Le prix de l'action Amazon peut-il poursuivre sa série gagnante de 2024 en 2025 ?

La performance remarquable d’Amazon en 2024 — une hausse de 44 % contre 23 % pour le S&P 500 — n’était pas simplement une question de chance. Pour les investisseurs prêts à creuser davantage dans les chiffres, la trajectoire était prévisible. Bien qu’Amazon ait connu de nombreuses corrections de plus de 25 % au cours de deux décennies, il n’a jamais enregistré de baisse de revenus d’une année sur l’autre. Le décalage entre une croissance constante des ventes et la volatilité des prix de l’action révèle quelque chose de crucial : le résultat opérationnel, et non le chiffre d’affaires, détermine la valorisation d’Amazon.

L’histoire du résultat opérationnel derrière la hausse du prix de l’action Amazon

La relation entre le résultat opérationnel et le prix de l’action Amazon montre un schéma directionnel clair. Lorsque la rentabilité s’améliore, l’action suit. Cette année a confirmé cette thèse de manière spectaculaire. Au cours des trois premiers trimestres de 2024, Amazon a généré $47 milliards de résultat opérationnel, avec des projections proches de $63 milliards pour l’ensemble de l’année — un record historique. Cela se compare à $37 milliards en 2023, soit une augmentation de 70 %.

Cette explosion des profits provient des activités à plus forte marge d’Amazon qui tournent à plein régime. AWS a enregistré une croissance de 19 % du chiffre d’affaires, les services d’abonnement ont augmenté de 11 %, et la publicité numérique a bondi de 19 %. Chacun de ces segments représente une expansion à deux chiffres de segments générateurs de cash. La division internationale a elle seule passé de $10 milliards de pertes (2022-2023 combinés) à $2 milliards de bénéfices opérationnels au cours des neuf premiers mois de 2024 — une inversion remarquable alimentée par l’élan de la publicité.

Ce qui alimente la croissance en 2025

Les vents favorables semblent loin d’être épuisés. L’adoption de l’intelligence artificielle par les entreprises continue d’accélérer la demande en cloud computing. Les entreprises se précipitent vers AWS pour déployer des infrastructures d’IA, une tendance peu susceptible de ralentir. Par ailleurs, le secteur de la publicité d’Amazon bénéficie de l’attrait croissant du shopping directement sur la plateforme, réduisant la dépendance aux marketplaces tierces.

L’expansion des abonnés montre également des signes de dynamisme. Les pressions économiques poussent les consommateurs vers la proposition de valeur de Prime, créant une barrière de fidélisation. Ces trois piliers — infrastructure cloud, publicité numérique et abonnements — ne connaissent pas de pics temporaires. Ils représentent des changements structurels dans la façon dont les entreprises opèrent et les consommateurs font leurs achats.

Les facteurs de risque dont personne ne parle

Cependant, les prévisions du prix de l’action Amazon comportent des avertissements. Premièrement, la turbulence économique pourrait inciter les clients entreprises à réduire temporairement leurs dépenses AWS ou les annonceurs à couper leurs budgets. Bien que peu probable, cela constitue une menace tangible pour la trajectoire du résultat opérationnel.

Deuxièmement, la gestion d’Amazon privilégie le positionnement à long terme plutôt que les résultats trimestriels. La société pourrait accélérer ses investissements dans l’infrastructure, la R&D ou des initiatives émergentes en 2025, en pressant délibérément sur les marges malgré des revenus robustes. Ce choix stratégique pourrait décevoir les investisseurs axés sur la croissance, qui attendent une nouvelle année de forte progression.

Troisièmement, l’horizon temporel est important. Une seule année calendaire ne fournit pas suffisamment de données pour évaluer le potentiel d’une action. Le sentiment du marché influence les prix sur de courtes périodes, créant du bruit et des fausses pistes. Les investisseurs devraient envisager la perspective à cinq ans d’Amazon, pas seulement la performance de 2025. L’action pourrait se consolider avant de continuer à grimper, et cela est normal.

La conclusion

Étant donné que les prévisions d’Amazon pour des records historiques de résultat opérationnel et la durabilité de ses moteurs de croissance semblent probables en 2025, de nouveaux sommets sont envisageables. Pourtant, les probabilités ne sont pas des certitudes. Les vents contraires macroéconomiques, les décisions de dépenses de la direction ou un changement de sentiment des investisseurs pourraient faire échouer la hausse. La démarche la plus prudente : se concentrer sur le potentiel à long terme de génération de cash de l’entreprise plutôt que sur les mouvements mensuels du prix de l’action. Pour un capital patient, Amazon reste positionné pour offrir des rendements importants au cours des cinq prochaines années, même si 2025 offre une hausse plus modeste que l’appréciation de 44 % en 2024.