最近身边不少人在吹某个量化聚合平台，说它稳得一匹，年化收益还不错，听得人都心痒痒——特别是看到别人晒收益截图的时候。要不要把USDT扔进去试试？先hold住。

咱今天不聊它的数字有多诱人，而是冷静分析一下：这玩意儿的核心逻辑到底是什么。

**Il ne s'agit pas du tout de "placer de l'argent pour générer des intérêts", vous êtes en réalité en train "d'engager une équipe de quant"**

Beaucoup de gens se méprennent. Ils pensent que ce genre de produit est comme une version améliorée des produits d'épargne — vous déposez de l'argent, la plateforme vous verse des intérêts à intervalles réguliers.

C'est une erreur totale.

La véritable nature de ces produits DeFi agrégés est un "outil de packaging de stratégies quantifiées". Vos fonds sont utilisés pour exécuter toutes sortes d'opérations dont vous n'avez peut-être même pas entendu parler : arbitrage entre différentes bourses, récolte de frais de financement de contrats perpétuels, trading de volatilité d'options, voire arbitrages éclair en cas de marché extrême.

Pour faire simple : ce joli rendement annualisé apparent n'est en réalité pas un intérêt. C'est une "compétence" gagnée par une bande de robots quant sur la chaîne, risquant leur peau et rivalisant en vitesse d'exécution.

Que cela signifie-t-il ?

Les gains ne sont pas fixes, et il n'y a pas de garantie d'absence de risque. Quand le marché est favorable, la stratégie peut rapporter gros ; mais si le marché devient plat ou si les hypothèses de la stratégie échouent soudainement, le rendement peut devenir négatif en un clin d'œil. Le chiffre que vous voyez comme stable n'est en réalité qu'une volatilité artificiellement abaissée.

**Sa "stabilité" est obtenue par une série de seuils et de mécanismes verrouillés**

De nombreuses plateformes émettent leur propre stablecoin, prétendant qu'il vaut toujours 1 dollar.

Comment garantir qu'il ne s'effondre pas ? Deux moyens principaux :

Le premier, la sur-collatéralisation. Pour créer 1 dollar de stablecoin, il faut que derrière, il y ait des actifs valant plus de 1 dollar — généralement le token de la plateforme ou d’autres crypto-actifs. Mais cela pose un problème : si le marché chute, votre collatéral se réduit, et la plateforme doit liquider de force ou demander une marge supplémentaire.

Le second, divers mécanismes de gestion des risques et restrictions de trading. Limites de liquidité, plafonds de transaction, files d’attente de rachat, etc. — ce qui semble être de la gestion des risques, en réalité, reporte le risque d’un "risque à court terme" à une "menace à long terme".

**La réalité est que**

Ce genre de produit ne peut afficher des chiffres impressionnants que pendant une période de deux ou trois ans. Quand la liquidité du marché se resserre, que la concurrence arrive en masse, ou qu’une stratégie échoue, le rendement chute naturellement. À ce moment-là, ceux qui ont investi tôt auront peut-être réalisé de beaux gains, mais ceux qui entrent plus tard risquent de ne récupérer que des miettes.

Donc, la conclusion simple : ne pas considérer Falcon Finance (ou des produits similaires) comme une gestion passive sans cerveau. Avant d’investir, posez-vous trois questions — puis-je accepter que mes gains disparaissent ? Est-ce que je comprends ces stratégies quant ? Ai-je la mentalité pour faire face à une chute à court terme ?

Si les trois réponses sont oui, alors vous savez ce que vous pariez. Si l’une d’elles est non, mieux vaut attendre encore un peu.