Il y a récemment un phénomène intéressant sur le marché obligataire américain. L’indice ICE BofA MOVE, qui mesure la volatilité des obligations du Trésor américain, continue de baisser, atteignant environ 59 vendredi dernier, ce qui constitue un plus bas depuis octobre 2024. Mieux encore, cet indice est passé de 99 à la fin de l’année dernière, et selon la tendance actuelle, cette année pourrait enregistrer la plus forte baisse annuelle depuis 1988, juste après la crise financière de 2009.

La baisse des taux par la Réserve fédérale a effectivement contribué à atténuer le risque de récession économique, et la panique sur le marché obligataire s’est également dissipée. Cependant, selon les prévisions du marché, le rythme des politiques monétaires semble en train de s’ajuster. Selon les données d’observation de la CME sur la Fed, la probabilité d’une baisse de 25 points de base en janvier prochain n’est que de 16,1 %, tandis que la probabilité de maintien des taux est de 83,9 %. En mars prochain, la probabilité d’une baisse cumulée de 25 points de base est de 45,4 %, celle de ne rien changer est de 47,7 %, et celle d’une baisse de 50 points de base n’est que de 6,9 %. En d’autres termes, le marché devient plus prudent quant à ses attentes de baisse des taux par la Fed.

Fait intéressant, la scène politique a récemment aussi fait beaucoup de bruit. Trump a publiquement déclaré qu’il envisageait de poursuivre en justice le président de la Fed, Powell, et a dit que ce dernier devrait démissionner. Il a avoué qu’il aimerait licencier directement Powell, mais comme son mandat touche à sa fin, le nouveau président de la Fed devrait être annoncé officiellement en janvier prochain.

Cela crée une situation intéressante : la volatilité du marché obligataire diminue, mais les affrontements politiques s’intensifient. La logique derrière tout cela mérite vraiment d’être analysée : le changement de politique de la Fed est-il dû à l’évolution des données économiques ou est-il influencé par des pressions politiques ? Si un changement de leadership se produit effectivement, quelle orientation la nouvelle direction adoptera-t-elle en matière de politique monétaire ? Tout cela pourrait avoir des répercussions en chaîne sur le marché.

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