Le marché récent est vraiment difficile à cerner. Le Bitcoin a atteint un record de 126 000 $ en octobre, mais est tombé sous les 94 000 $ en un peu plus d’un mois, abandonnant ainsi en quelque sorte les gains cette année. Parallèlement, l’or et l’argent ont grimpé de façon spectaculaire – le prix de l’or approche les 4 550 $, l’argent a grimpé de 150 % sur l’année, et beaucoup de gens crient « l’ère des refuges sûrs arrive ». Mais franchement, cette scène me semble être un prélude à un grand drame. La persévérance de la frénésie des métaux précieux est que le bas du marché crypto pourrait être en train de se retourner.

**La baleine jouait deux routines opposées**

Plus le marché est volatil, plus les actions des grands investisseurs sont révélatrices. Il y a maintenant deux types de baleines extrêmes sur le marché en même temps, ce qui est très intéressant en soi.

D’un côté, il y a des « factions intransigeantes ». Il y a un gars qui a une perte flottante de plus de 44 millions de dollars et qui continue de porter des commandes longues en ETH, avec un prix moyen de 3 147 dollars, et maintenant le prix de l’ETH n’a pas atteint 3 000, et les gens ne bronchent pas. Derrière cette opération se cache en réalité une profonde conviction dans la valeur à long terme d’Ethereum, et elle reste inébranlable à court terme.

De l’autre côté, il y a le « moissonneur impitoyable ». Certaines personnes ont clôturé leurs positions à découvert et ont obtenu un rendement de 548 %, encaissant directement 57 millions de dollars ; Il y a aussi un « chef de l’armée de l’air copieur » qui a gagné plus de 83 millions en deux mois. Ces personnes gagnent leur argent fluctuant.

Cette séparation montre simplement que le marché est arrivé à un carrefour. Les bears misent sur les fluctuations à court terme pour obtenir du profit, tandis que les longs misent sur la rotation cyclique. Une fois que la bulle des métaux précieux éclate, les fonds passent du jaune et du platine aux crypto-actifs, ce qui est presque une logique inévitable – dans l’histoire, après chaque carnaval d’actifs refuge, il y aura une rotation des fonds.

**La folie des métaux précieux est, pour le dire franchement, une « illusion averse au risque »**

La forte hausse des prix de l’or et la montée en puissance de l’argent sont en apparence une augmentation de l’aversion au risque, mais la logique sous-jacente mérite d’être examinée. En fait, la principale force motrice de cette vague de montée des métaux précieux est une liquidité abondante et des attentes géopolitiques, mais il existe un plafond à la durabilité de cette force motrice. Une fois que le signal de stabilité macroéconomique apparaîtra, l’attractivité des métaux précieux diminuera rapidement – après tout, l’or ne génère pas de flux de trésorerie, seules les attentes psychologiques soutiennent le prix.

Les actifs crypto sont différents. Bien que le sentiment du marché soit actuellement pessimiste, l’infrastructure sous-jacente continue de s’améliorer et l’adoption institutionnelle est en hausse. Cette période de folie des métaux précieux est une période fenêtre pour l’accumulation d’actifs cryptographiques.

**Pourquoi le fond pourrait être en train de préparer un renversement**

Examinons quelques signaux : premièrement, la divergence des positions des baleines s’élargit, indiquant que le marché n’a pas formé d’attente consensuelle, ce qui se produit généralement à la veille du tournant. Deuxièmement, bien que l’indice de panique reste élevé, il y a eu un léger assouplissement. Troisièmement, certaines institutions ont commencé à se positionner discrètement à un niveau bas, ce qui est devenu le comportement standard au bas des années au fil des années.

Bien sûr, cela ne signifie pas que cela sera inversé demain. Le marché peut devoir fluctuer à plusieurs reprises dans la fourchette inférieure pendant un certain temps. Mais d’un point de vue cyclic, le pessimisme l’emporte désormais sur les mauvais fondamentaux – qui sont souvent le dernier signal de confirmation du creux.

**Le résumé ne fait qu’une phrase**

La frénésie des métaux précieux et le déclin du marché crypto coïncident ensemble, et cette situation ne durera pas éternellement. Les fonds réexamineront un jour l’équilibre entre risque et rendement, et lorsque ce moment viendra, l’accumulation d’un nombre suffisant d’actifs crypto pourrait marquer un tournant. Le fond est peut-être maintenant plus proche que prévu.