想从历史数据和宏观环境的角度，理一下2026年加密市场到底是深熊还是小牛的概率问题。

先看K线的坏消息。如果单纯按照过往的周期规律，2026年其实该是个深熊年份。你看历史的节奏：2014年比特币跌了58%，那是为了修正2013年那波疯狂；2018年跌幅达到73%，清洗的是2017年ICO泡沫留下的垃圾；2022年跌幅64%，直接戳破了2021年DeFi疯狂的泡沫。按这个模型套下去，2026年比特币大概率会回踩到40000美元到50000美元的区间。山寨币就更惨了，基本得面临一波95%的大归零潮。

Mais il y a une variable clé ici.

La structure sous-jacente du marché subit une transformation irréversible. Ce n’est plus 2022, nous disposons désormais de produits ETF, et de nombreux investissements institutionnels. Même si le marché baisse, les fonds de pension, les fonds souverains et autres capitaux à long terme continueront d’investir passivement à des niveaux de support clés. Cela signifie qu’il sera difficile pour le Bitcoin de répéter le scénario de forte chute de 2022 — même si cela devait arriver, il sera soutenu.

Regardons aussi la macroéconomie. Les deux grandes phases de bear profond en 2018 et 2022 se sont produites dans un cycle de hausse des taux et de réduction de la balance. En 2026, l’environnement de liquidité sera complètement différent. La dépense d’intérêts sur la dette américaine est en forte hausse, et les institutions prévoient qu’en 2026, seule la dépense d’intérêts dépassera le budget de la défense. Qu’est-ce que cela signifie ? Cela implique que le Trésor doit maintenir une politique de liquidité accommodante pour pouvoir faire rouler cette énorme dette. En d’autres termes, il y aura plus d’argent, pas moins.

Il y a aussi une logique plus profonde. La valeur des monnaies fiat dans le monde continue de se déprécier, avec une inflation annuelle de 5% à 7%. Ce n’est pas une théorie du complot, c’est une réalité évidente. Dans ce contexte, la valeur refuge du Bitcoin devient particulièrement précieuse — pas seulement pour se protéger contre le risque de centralisation, mais surtout contre l’inflation. En résumé, la base de la conviction que Bitcoin pourra sortir d’un marché lent ou long terme haussier repose ici.

Alors, en 2026, sera-ce une grande baisse ou un petit rallye ? La cyclicité historique donne une réponse, mais la structure du marché, la liquidité macroéconomique et la politique monétaire en donnent une autre. À vous de voir comment vous pèsez ces facteurs.