Analyse des nouvelles réglementations sur l'entrée de Bank of America dans la cryptotransaction : différence essentielle entre le modèle de courtage et le trading en propre

【比推】美国货币监理署（OCC）近期发布解释性信函，为全国性银行参与加密资产交易打开了大门——明确指出银行无风险主体参与加密交易属于合法银行业务，且可作为交易中介运营。

Cette politique a suscité l’attention de l’industrie. Jake, responsable du célèbre teneur de marché OTC Wintermute, a formulé une observation clé : le processus par lequel les banques participent aux transactions cryptographiques diffère fondamentalement du trading en propre traditionnel.

Concrètement, le fonctionnement des banques est le suivant — après avoir acheté des actifs cryptographiques auprès des clients, elles transfèrent immédiatement la position à un fournisseur de liquidités (LP). Ces deux étapes apparemment simples recèlent en réalité des subtilités. Sur le plan technique, la banque ne détient la propriété de ces actifs que durant une fenêtre extrêmement courte, dans le seul but d’effectuer l’appariement des transactions. En d’autres termes, elles ne stockent pas réellement d’inventaire et ne supportent pas le risque de fluctuation des prix.

D’un point de vue économique, ce modèle correspond à une activité de courtage standard. La banque joue le rôle d’intermédiaire — connectant acheteurs et vendeurs, percevant une commission, mais ne participant en aucun cas à la détention de positions ou à la prise de décisions de trading autonomes. Cette frontière est assez claire.