Ces derniers jours, il y a un phénomène intéressant dans le monde des cryptomonnaies. À la mi-mars, les trois projets Starknet, Sei et Connex ont successivement déverrouillé leurs tokens en seulement deux jours, libérant au total plus de 80 millions de dollars de capital circulant. À première vue, il s'agit tous de déblocages, mais la réaction du marché varie énormément.

Commençons par les chiffres. Starknet a libéré 64 millions de STRK, équivalent à environ 14 millions de dollars, ce qui correspond à une libération linéaire par l'équipe et les investisseurs précoces, conforme à la conception classique de l'économie des tokens. Sei a déverrouillé 220 millions de SEI, soit environ 60,5 millions de dollars, principalement destiné aux investisseurs privés précoces. Mais l'opération de Connex est complètement folle — un déverrouillage équivalent à 376,3 % de la circulation existante. Quand cette donnée est sortie, cela a vraiment fait peur.

Ce qui est intéressant, c'est que la performance du prix a creusé un écart. Après le déverrouillage, la volatilité de STRK en 24 heures n'a été que de 5,2 %, presque rien ; celle de Sei a été de 11,7 %, ce qui reste acceptable ; mais Connex a connu une volatilité de 38,4 %. Pourquoi cela ? En gros, c'est une question de différences dans les mécanismes de déverrouillage.

Le déverrouillage linéaire de Starknet, combiné à une digestion anticipée par le marché, a dispersé la pression de vente. Bien que les investisseurs précoces de Sei aient été tentés de prendre des bénéfices, l'ensemble reste contrôlable. Mais avec Connex, c'est une autre histoire : en injectant soudainement autant de liquidités sur le marché, cela crée un déséquilibre entre l'offre et la demande à court terme. Les nouveaux tokens déployés s'accumulent, les acheteurs ne peuvent pas tout absorber, et le prix ne peut pas ne pas baisser.

Cela montre aussi une réalité : la conception initiale de la répartition et du mécanisme de déverrouillage des projets varie vraiment beaucoup. Les projets matures, qui libèrent par étapes et communiquent avec le marché, peuvent efficacement amortir l'impact. Mais ceux qui ont un mécanisme de distribution défectueux exposent rapidement leurs problèmes lors du déverrouillage. En observant la réaction du marché, les investisseurs comprennent très bien cette différence.