Récemment, la logique de la hausse du marché connaît une transformation intéressante.

D'après les données, cette année jusqu'à présent, la contribution de la croissance des bénéfices dans le rendement de l'indice S&P 500 représente 79 %. Ce n'est pas un chiffre mineur — cela signifie que l'argent réellement gagné par les entreprises pousse les prix des actions, et non l'émotion des investisseurs. De plus, cette tendance se poursuit, avec une perspective de réaliser une croissance annuelle pour la deuxième année consécutive.

Un détail encore plus intéressant est que la contribution des bénéfices a augmenté de 24 points de pourcentage en glissement annuel, approchant presque un triplement depuis 2023. Cela indique que l'amélioration des fondamentaux, qui avait commencé l'année dernière, est devenue une tendance dominante cette année.

À l'inverse, l'histoire de l'expansion du ratio cours/bénéfice devient claire. La croissance restante de 21 % cette année provient uniquement de l'expansion des valorisations, un pourcentage bien inférieur aux 45 % de l'année dernière et aux 73 % de 2023. En d'autres termes : il y a deux ans, le marché s'appuyait principalement sur la "reprise de valorisation", mais aujourd'hui, c'est la capacité des entreprises à générer des bénéfices qui parle.

Que cela signifie-t-il ? La qualité de la dynamique du marché s'améliore. La transition du virtuel au réel, avec des fondamentaux solides, permet à l'eau qui éclabousse d'être plus haute.