Fin d'année, la Réserve fédérale a procédé comme prévu à une nouvelle baisse des taux d'intérêt, ramenant la fourchette cible des fonds fédéraux à 3,50%-3,75%, ce qui constitue la troisième baisse de taux en 2025. Mais continuer à espérer une baisse pour stimuler le marché ? Il faut probablement revoir ses attentes.

Les dernières données du graphique en points publié par la Fed en décembre révèlent une tendance — la médiane des prévisions de taux d'ici la fin de l'année prochaine est de 3,4 %, ce qui signifie qu'il n'y aurait qu'une seule baisse de 25 points de base en 2026. Plus simplement, le marché estime à seulement environ 40,7 % la probabilité d'une baisse cumulée de 25 points de base d'ici mars prochain. La course à la baisse des taux a déjà commencé à s'accélérer.

Pourquoi est-il si difficile de continuer à baisser les taux ? La question est en réalité assez complexe. Tout d'abord, les divergences d'opinion au sein de la Fed se sont nettement accentuées, avec même un vote contre pour la première fois depuis 2019 lors de la réunion de décembre. Certains pensent que la baisse des taux n'est pas encore assez rapide, d'autres, en raison des inquiétudes concernant l'inflation, prônent la prudence. Ensuite, bien que l'inflation ait quelque peu ralenti, on prévoit que l'inflation PCE restera à 2,4 % en 2026, dépassant toujours l'objectif de 2 % de la Fed. Enfin, il ne faut pas négliger un facteur : le mandat de Powell prendra fin en mai 2026, et un changement de leadership pourrait apporter de nouvelles incertitudes à la politique monétaire.

Que signifient tous ces signaux pour les investisseurs ? Dans un contexte où la certitude sur la baisse des taux diminue et où l'incertitude politique augmente, la logique d'allocation des actifs risqués comme le bitcoin doit également être réévaluée.