En utilisant le bénéfice total des entreprises industrielles américaines pour faire un calcul : un volume de 34 000 milliards de dollars, ce qui déduit que le dividende annuel du marché boursier américain est d’environ 2 600 milliards de dollars. Converti en taux de dividende, cela représente un peu plus de 4 %. La partie intéressante arrive — le rendement des obligations américaines à 30 ans doit suivre ce taux de dividende.

Beaucoup pensent à tort que la baisse des taux par la Réserve fédérale peut faire baisser les taux des obligations à long terme. Mais la réalité est exactement le contraire. Après une baisse des taux, la liquidité du marché devient abondante, l’offre de fonds augmente, et la conséquence la plus directe est que le total des dividendes du marché boursier augmente également. Plus de dividendes, le taux de dividende monte naturellement. Le taux des obligations à long terme ? Il sera contraint de suivre la hausse. Donc, baisser les taux de manière aveugle n’a en réalité pas beaucoup d’utilité.

Il y a ici une logique fondamentale souvent ignorée : le véritable déterminant du taux des obligations à long terme est la croissance du PIB nominal, en clair, c’est le taux de dividende qui le domine. Le taux directeur ? Ce n’est qu’un facteur superficiel. Le taux des obligations à court terme est également influencé par la croissance nominale.

Si vous utilisez encore la théorie selon laquelle « le taux directeur détermine le taux des obligations à long terme » pour guider vos décisions, vous êtes probablement tombé dans un piège cognitif. Cette idée ne tient pas debout sur le plan logique fondamental.