Le prix du USDT OTC continue de baisser, et cette fois ce n'est plus une simple fluctuation mineure.

Actuellement, sur le marché OTC, le taux de change USDT contre RMB est tombé à environ 6,82, tandis que le marché des devises étrangères affiche encore environ 7,01 pour le dollar américain au comptant. Autrement dit, échanger des stablecoins contre du RMB devient en fait moins cher que de convertir directement des dollars américains en devises, avec une décote qui approche déjà 3 %. Par rapport au début du mois, cette amplitude s'est nettement élargie.

Ce phénomène en soi est très suspect. Normalement, l'écart de prix des stablecoins est principalement dû à une liquidité à court terme ou à des coûts de canal, et ne s'élargit pas indéfiniment. Mais la situation actuelle montre que la décote ne se résorbe pas rapidement, au contraire, elle s'amplifie étape par étape, ce qui indique qu'il ne s'agit pas simplement d'une fluctuation émotionnelle, mais d'une pression structurelle réelle qui s'accumule.

Que signifie la faiblesse continue du marché OTC ? Cela indique que quelqu'un convertit sans cesse des stablecoins en fiat, mais le nombre de personnes prêtes à acheter n'est clairement pas suffisant. Ce comportement ne provient généralement pas de traders à court terme, mais ressemble plutôt à une couverture contre le risque de vente à découvert, à une réduction active des positions ou à une liquidation forcée.

Ce qui est le plus intéressant, c'est que le dollar lui-même ne s'affaiblit pas simultanément sur le marché des changes. En d'autres termes, cette baisse n'est pas une "dépréciation du dollar", mais plutôt une vente active de stablecoins par le marché. La perte de prime ou même la profonde décote des stablecoins reflète un changement dans l'attitude des fonds à l'intérieur du marché des cryptomonnaies, et non un cycle macroéconomique du dollar.

Selon les lois historiques, chaque fois qu'une stablecoin affiche une décote continue, cela prédit deux possibilités : soit les actifs risqués continuent d'être vendus, avec une fuite de capitaux encore en cours ; soit le marché se prépare à une tension de liquidité encore plus grave.

Il est difficile de prédire laquelle de ces deux options se produira, mais une chose est certaine — ce n'est pas un petit signal à ignorer. Lorsque tous les stablecoins commencent à se vendre en décote, cela indique que la tolérance au risque du marché est en train de diminuer silencieusement.