#ETF与衍生品 Quand j’ai vu l’hyperliquide passer de 80 % à 20 %, ma première réaction n’a pas été la surprise, mais une sensation familière de déjà-vu. C’est comme trop de projets que j’ai vus : choisir une transformation stratégique apparemment ambitieuse au sommet, mais donner une compétitivité à court terme à l’adversaire en vain.

Si vous regardez de près, quel est le problème ? Hyperliquid est passé directement du B2C au B2B, cédant les droits de déploiement des produits à des développeurs tiers, et en conséquence, la liquidité a été immédiatement retirée par des rivaux intégrés verticalement comme Lighter. Ce qui est encore plus déchirant, c’est qu’Hyperliquid a abandonné les incitations depuis plus d’un an, et que ses concurrents continuent de sucer du sang pendant cette saison de points folle. Dans le monde de la DeFi, qui est la « liquidité d’embauche », c’est du suicide.

Mais voici une mise en garde – ne vous laissez pas tromper par le récit de longue date autour du HIP-3 et des codes constructeurs. Cette histoire de « liquidité AWS » est en effet sexy, mais seulement si les développeurs viennent vraiment et que les utilisateurs restent vraiment. Et maintenant? Encore au stade théorique. L’histoire m’a appris que trop de projets meurent dans le fossé entre la « grande vision » et la « réalité du marché ».

Mon conseil est simple : si vous continuez à trader sur Hyperliquide, vous devriez vous méfier du risque d’une diversification de liquidité supplémentaire à court terme. Si vous êtes impliqué dans les dérivés, souvenez-vous d’une règle de fer : choisissez toujours une plateforme disponible dès maintenant, et ne misez pas sur une infrastructure qui n’a pas encore été mise en œuvre. Attendez que HIP-3 génère vraiment un volume de transactions considérable, peu importe le bruit qu’il fait maintenant, ce sera vain.