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La Banque du Japon est cette fois vraiment déterminée. Dès la publication du dernier procès-verbal de la réunion, le marché a compris — un taux d’intérêt de 0,75 % n’est pas la fin en soi, il y a encore du chemin à parcourir.

Voyons leurs véritables intentions : premièrement, ramener le taux d’intérêt vers un "niveau standard international", avec un objectif à long terme de 1,25 %-1,5 %. Deuxièmement, la tendance hawkish s’intensifie, certains membres suggèrent même "de se réunir tous les quelques mois", sans tarder. Bien sûr, les doves restent prudents, car ils doivent aussi tenir compte du comportement de la Fed, ils ne peuvent pas être trop agressifs.

Le marché réagit déjà à ces signaux. Le yen s’effondre mais se renforce, les rendements obligataires japonais montent en flèche, le rendement des obligations à 30 ans a augmenté de 1,62 % en une seule journée. L’espace pour les arbitrages se réduit rapidement, que signifie cela ? Le Japon, qui inonde le marché de liquidités, tourne désormais le dos à cette politique.

Auparavant, tout le monde s’attendait à une hausse annuelle, mais il semble que le rythme s’accélère pour atteindre deux fois par an. La normalisation des taux d’ici 2026-2027 n’est plus une utopie.

La tarification des actifs risqués n’a pas encore totalement intégré cette grande mutation, mais la direction est désormais claire — le Japon, autrefois le "robinet" de la liquidité mondiale, commence officiellement à "fermer le robinet". Pour le marché des cryptomonnaies, le changement dans la configuration de la liquidité mondiale mérite une attention particulière.