#ETF与衍生品 La vague de distribution de tokens à la fin de l'année arrive, le TGE de Lighter va vraiment se concrétiser. Récemment, le marché en parle beaucoup, j'ai aussi examiné attentivement la logique centrale, et je tire une conclusion : ce n'est pas simplement une alternative à Hyperliquid, la différence est énorme.

Commençons par le modèle commercial, Lighter n'applique aucun frais aux particuliers, seulement un coût de slippage. J'ai fait le calcul : pour les traders ordinaires entre 1000 et 10 000 dollars, le coût total chez Lighter est en effet bien inférieur à celui d'Hyperliquid. La logique derrière est de facturer les institutions pour la liquidité, les utilisateurs ont un délai d'exécution de 300 millisecondes, mais ce coût est bien inférieur aux frais de transaction.

L'architecture technique est la clé. Lighter opte pour une couche Ethereum L2, ce qui signifie qu'il n'a pas besoin de faire confiance à des ponts cross-chain tiers. Le plus impressionnant, c'est ce système universel de garantie de marge "sans ponts" — vous pouvez utiliser le stETH du réseau principal comme collatéral pour trader sur L2, en gagnant à la fois des revenus de staking et en ouvrant des contrats. Ce type de solution maximisant l'efficacité du capital est impossible à réaliser pour Hyperliquid.

La question de la fragmentation de la liquidité mérite aussi d'être soulignée. Hyperliquid, via le HIP-3, décentralise le pouvoir, ce qui favorise la prospérité de l'écosystème mais divise la liquidité, avec le même pair de trading présent sur plusieurs plateformes. Lighter insiste sur une plateforme unifiée, soutenue par Founders Fund et a16z, avec une conformité renforcée, ce qui facilite aussi l'attraction des gros investisseurs institutionnels.

Mais le vrai test sera après le TGE. Après la fin de l'engouement pour les airdrops, la capacité des utilisateurs à rester est cruciale pour la survie de la plateforme. La réussite d'Hyperliquid repose sur une croissance organique du volume de trading après la fin du programme de points, Lighter devra faire face à un défi encore plus difficile. Actuellement, il est très probable que l'airdrop ait lieu cette année, la purge des adresses de sorcières a déjà commencé, et les signaux d'anomalies dans le marché des prévisions sont très évidents.

Saisissez cette opportunité, ce qu'il faut faire maintenant, c'est se familiariser à l'avance avec le mécanisme d'interaction de Lighter, maîtriser le processus d'opération. Quand le TGE arrivera réellement, les utilisateurs expérimentés pourront effectuer leurs interactions plus rapidement que les débutants, et obtenir le plus d'airdrops. C'est cela, le cœur de la minimisation des coûts — se préparer à l'avance est toujours l'investissement le plus rentable.