#ETF与衍生品 En voyant les discussions autour de Lighter et Hyperliquid, je souhaite partager quelques réflexions du point de vue de la gestion de position et du risque.

L'architecture technique et la logique commerciale de ces deux plateformes diffèrent effectivement de manière significative, mais pour la plupart des investisseurs prudents, la question la plus importante est : **Ne pas se laisser aveugler par l'histoire d'innovation des nouvelles plateformes**.

Lighter mise sur zéro frais, la protection de la vie privée et une expérience de niveau institutionnel, ce qui est effectivement attrayant. Mais derrière le TGE de fin d'année, qu'y a-t-il ? Un déblocage massif de VC, une anticipation de la baisse des incitations par airdrop. L'histoire montre que ce type de plateforme voit un volume de trading impressionnant pendant la phase d'incitation, mais dès que les subventions diminuent, la liquidité se détériore souvent rapidement.

Voici mes conseils, en toute simplicité :

**Premièrement, ne misez pas tout sur la nouvelle narration**. Même si la technologie de Lighter est réellement supérieure aux solutions existantes, il faut laisser une marge de manœuvre. Suivez-la, mais modérez votre allocation.

**Deuxièmement, faites attention au risque de slippage**. Avoir zéro frais semble idéal, mais en période de liquidité instable, le coût de slippage peut devenir plus élevé. Ce n’est pas une illusion — c’est un coût réel en argent.

**Troisièmement, vérifiez la véracité du volume de trading**. Les données pendant la période d’incitation peuvent être facilement falsifiées. Attendez que le dust de TGE retombe et que les incitations se terminent, puis évaluez si le volume organique peut se maintenir. C’est la véritable mesure de la viabilité à long terme d’une plateforme.

La compétition dans le marché des dérivés est intense, ce qui est une bonne chose, mais votre argent ne devrait pas être emporté par l’histoire de la compétition. La sécurité avant tout, une mentalité à long terme en second, et ne cherchez pas à faire de gains rapides en dernier.