#比特币机构配置与囤积 Saylor又在玩这套把戏了。看他发tracker信息，然后第二天就披露增持——这个节奏我在2020年就看过了。那时候机构进场还是新鲜事儿，现在已经成了常规操作。

真正有意思的不是他又要囤多少比特币，而是这句话背后的含义："jusqu'à ce que les plaintes du marché cessent"。Ce n’est pas une explication de stratégie, c’est une déclaration. En remontant aux cycles de 2015 et 2017, à chaque fois il y a un moment clé — la configuration des institutions passe d’une tentative à une stratégie, d’une prudence à une détermination. La posture actuelle de Saylor est le signal de ce moment.

Le marché s’inquiète de la durabilité de ces sociétés de trésorerie cryptographiques, MSCI envisage même de les exclure de ses indices. Mais en y réfléchissant bien, c’est justement cette remise en question et cette bataille qui montrent que la détention de Bitcoin par des institutions est devenue une partie intégrante de l’allocation d’actifs mondiale, digne d’être reconnue ou rejetée par le système officiel. Cette position en soi a déjà beaucoup de valeur.

Le problème, c’est que l’histoire nous montre que lorsque ceux qui détiennent le plus de pouvoir de parole commencent à accumuler ouvertement, cela indique souvent que l’on n’est pas loin d’un sommet de prix. Ce n’est pas que le prix va forcément chuter immédiatement, mais cette narration d’accumulation infinie est souvent la façon dont se termine un cycle. Regardez les déclarations de ces institutions à la fin de 2017 — le point d’inflexion était juste au coin de la rue.

Le vrai enjeu n’est pas de savoir s’il continuera à acheter, mais combien d’espace de croissance reste-t-il pour le marché dans son ensemble.