Les minutes de la réunion de décembre de la Réserve fédérale récemment publiées ont révélé de nombreux signaux importants à surveiller. Cette année, la croissance du PIB réel des États-Unis a été relativement modérée, le marché du travail se refroidit progressivement, et la hausse des salaires est à peu près la même qu'il y a un an — toutes ces données pointent vers une économie relativement stable mais pas surchauffée.

Bien que l'activité économique du troisième trimestre soit restée stable, la croissance moyenne des trois premiers trimestres de l'année a été inférieure aux prévisions de début d'année. L'impact d'une éventuelle fermeture du gouvernement est également en train de se faire sentir, ce qui pourrait à court terme freiner la performance du PIB.

En regardant 2025, les prévisions des participants sont relativement optimistes. Avec l'amélioration des conditions financières et la digestion progressive de l'impact des droits de douane, la croissance économique devrait dépasser légèrement le taux de croissance potentiel, avec une reprise progressive du taux de chômage. Cependant, en ce qui concerne l'inflation, il faudra encore supporter une certaine pression à court terme, et il est prévu qu'elle ne se stabilise autour de l'objectif de 2 % qu'en 2028.

Quelle est la consensus parmi les participants ? Le risque d'inflation reste orienté à la hausse, nécessitant une vigilance accrue ; en revanche, le risque sur le marché du travail est plutôt à la baisse. Ce schéma aura des implications profondes sur la liquidité du marché des capitaux.