#ETF与衍生品 Aujourd'hui, en voyant la discussion comparative entre Lighter et Hyperliquid, cela m'a vraiment inspiré de nombreuses réflexions. Les deux projets redéfinissent l'avenir des dérivés en chaîne de manières différentes, mais leurs trajectoires diffèrent énormément.

Le modèle sans frais de Lighter peut sembler audacieux, mais il s'agit en réalité d'une stratégie intelligente de "gagner du temps avec de l'argent" — les traders professionnels paient pour une faible latence, tandis que les investisseurs particuliers bénéficient de coûts très faibles pour une latence minime. Cette conception asymétrique est en fait plus adaptée au marché réel. Quant à Hyperliquid, son système de tarification basé sur le volume de transactions reste essentiellement une répétition des anciennes méthodes des CEX.

Ce qui m'enthousiasme encore plus, c'est l'architecture technique de Lighter. En tant que solution L2 sur Ethereum, il peut directement hériter de l'hypothèse de confiance du réseau principal, sans dépendre de ponts cross-chain tiers. Surtout, cette plateforme de "cross-chain sans ponts" avec un système de marge universel — où les utilisateurs peuvent gagner des revenus de staking en stETH tout en l'utilisant comme garantie pour ouvrir des contrats — cette superposition d'efficacité du capital est tout simplement la quintessence du DeFi Lego.

Bien que la décentralisation de HIP-3 de Hyperliquid ait stimulé l'écosystème, le problème de la fragmentation de la liquidité reste critique. En comparaison, l'architecture unifiée de Lighter, combinée à la protection de la vie privée, offre une attractivité nettement supérieure pour les fonds institutionnels.

Bien sûr, le véritable défi après le TGE sera de briser le sort du "minage, pump, dump" et d'atteindre une croissance organique — c'est ce qui déterminera s'il peut réellement bouleverser le paysage actuel. Mais je suis très impatient de voir cette confrontation entre Perp DEX et CEX, j'ai le sentiment que nous sommes à l'aube d'une étape clé où la finance en chaîne passe du niche au mainstream.