Les marchés financiers de décembre ont montré deux visages diamétralement opposés. Les actions américaines, soutenues par le "marché de Noël" de fin d'année, ont vu le Dow Jones et le Nasdaq atteindre tour à tour de nouveaux sommets, une euphorie traditionnelle envahissant Wall Street. En contraste frappant, le marché des cryptomonnaies est resté figé — le Bitcoin oscillant autour de 85 000 USD, manquant de toute dynamique haussière significative. Si cette divergence devait perdurer, elle pourrait entraîner des variables imprévisibles supplémentaires.

D’après les données historiques, la hausse de décembre des actions américaines entraîne généralement une tendance haussière des actifs cryptographiques. Mais cette année, un tel phénomène n’a pas été observé. Deux enjeux clés se cachent derrière cette situation.

Premièrement, un décalage dans l’allocation des fonds. La récente hausse des actions américaines est principalement due aux anticipations de baisse des taux par la Fed et aux résultats financiers des entreprises technologiques, avec un afflux massif de capitaux vers le marché traditionnel. En revanche, dans le secteur des cryptomonnaies, le ETF Bitcoin spot a connu cinq semaines consécutives de sorties nettes, les investisseurs institutionnels réduisant leurs positions, ce qui contraste avec la volonté des investisseurs particuliers de profiter du marché à la baisse.

Deuxièmement, la pression des capitaux en circulation dans l’écosystème crypto. Les données montrent que les détenteurs à long terme ont vendu 815 000 Bitcoins au cours du dernier mois, un niveau record depuis 2024. Ces gros détenteurs ont choisi de vendre massivement lorsque le Bitcoin a franchi la barre des 100 000 USD, tandis que l’afflux de nouveaux capitaux n’a jamais été au rendez-vous. Le marché dépend entièrement des fonds existants, ce qui explique une tendance à la baisse sans rebond.

Il est également pertinent de s’interroger sur l’hypothèse d’une "indépendance" du Bitcoin. Certains pensent que le marché crypto devrait suivre sa propre voie, mais les données indiquent le contraire — en 2025, la corrélation entre Bitcoin et le Nasdaq reste élevée à 0,8. Le problème, c’est que cette relation est devenue déformée : lorsque les actions américaines montent, le Bitcoin réagit avec retard, et lors de la chute des actions, le Bitcoin subit des pertes plus importantes. De ce point de vue, le Bitcoin ressemble davantage à un actif de queue à risque élevé dans le système des actions américaines.