Les alertes de mouvement anormal des stablecoins se font entendre. La dépréciation du prix OTC de l’USDT dépasse désormais le cadre d’un « léger décalage par rapport au prix de référence », évoluant en un signal de marché qu’il ne faut pas ignorer.

En regardant les cotations OTC actuelles, on constate que le prix de transaction USDT contre RMB est tombé à 6,82, alors que le taux de change en devises étrangères sur le marché Forex reste stable à 7,01. En d’autres termes, échanger des RMB contre USDT coûte moins cher que de convertir en dollars américains. La différence de prix négative a franchi 3 %, dépassant largement le niveau du début du mois.

Ce phénomène d’écart de prix en constante expansion est effectivement anormal. En temps normal, un décalage de prix des stablecoins provient d’une tension de liquidité à court terme ou des coûts de conversion, et revient généralement rapidement à l’ancrage. Mais dans la situation actuelle, la décote de l’USDT ne se résorbe pas, elle s’amplifie même. Ce n’est pas une simple fluctuation émotionnelle, mais une pression de vente structurelle qui s’accumule.

La logique derrière la faiblesse persistante du marché OTC est en réalité très simple : certains vendent massivement et continuellement des USDT pour acheter des devises fiat, tandis que peu de personnes prennent le relais. Ce type de vente à grande échelle et organisée ne provient probablement pas de petits investisseurs. Il ressemble davantage à une réaction de gros capitaux, contraints ou volontaires, qui réduisent leurs positions en cryptomonnaies suite à une baisse brutale de leur appétit pour le risque.

Il faut aussi souligner que le dollar sur le marché Forex ne s’affaiblit pas simultanément. Cela indique que la décote actuelle de l’USDT n’est pas due à une « dépréciation du dollar », mais résulte d’un abandon volontaire par le marché des cryptomonnaies. La perte de prime ou la profonde décote des stablecoins ne reflètent pas un changement dans le cycle mondial du dollar, mais un vote par l’action dans l’écosystème crypto.

En examinant l’historique, on constate que chaque fois que l’USDT affiche une décote négative persistante, cela provient de deux situations : soit les actifs risqués restent sous pression, avec une tendance de sortie de capitaux encore loin d’être terminée ; soit le marché envoie un avertissement anticipé d’un resserrement plus profond de la liquidité.

Il est encore difficile de prévoir la direction que prendra le marché, mais une chose est certaine — ce n’est pas un petit signal à ignorer. Lorsque même les stablecoins commencent à se vendre à perte, cela indique que la tolérance au risque dans l’ensemble du marché crypto approche silencieusement le point de rupture.