2025-12-31 02:26:12

脚下踩的是玻璃栈道，能直视万丈深渊，这种透明感给了你勇气继续前行。但如果突然有人告诉你，支撑这些玻璃的钢栓其实是硬纸板涂漆伪装的，你还敢走吗？

C’est comme marcher sur un pont de verre, capable de voir l’abîme en dessous, cette transparence vous donne le courage d’avancer. Mais si quelqu’un vous disait soudain que les boulons en acier soutenant ce verre sont en fait du carton peint, oseriez-vous continuer ?

C’est la véritable image du secteur RWA (actifs du monde réel) aujourd’hui.

2025 approche, et le RWA est depuis longtemps passé du "grand récit" à une infrastructure fondamentale du Web3. Des géants de la finance traditionnelle comme BlackRock, Fidelity ont tous rejoint le mouvement, avec des échelles de dette souveraine en chaîne, de l’immobilier tokenisé, du crédit privé dépassant facilement 1000 milliards de dollars. Cela semble prospère, mais en coulisses, le "mirage de la chaîne" devient de plus en plus rampant.

La semaine dernière, j’ai failli tomber dans le piège — un protocole RWA prétendant ancrer "l’immobilier commercial dans le centre de Singapour", m’a presque fait payer des frais de scolarité. Ce n’est qu’après une vérification approfondie que j’ai découvert la vérité.

Le problème fondamental des projets RWA réside dans cette asymétrie d’informations : dans la DeFi, le code est la loi, la logique est totalement transparente ; mais dans le RWA, les actifs réels sont enfermés dans un coffre-fort hors chaîne ou dans des documents légaux, et les tokens sur la chaîne ne sont qu’une "ombre". L’ombre est déconnectée de la réalité, et ce que l’on appelle un rendement stable devient de l’air.

Le projet que j’ai examiné offrait un rendement annuel de 12 %, bien supérieur aux obligations américaines. Le livre blanc était flamboyant, et les scans des titres de propriété immobilière étaient très soignés. Mais c’est là le problème — les images sont les plus faciles à falsifier. Lors de la vérification de la véracité de ces actifs, j’ai trouvé de nombreuses failles.

Pour que le RWA se développe réellement sainement, la vérification des informations est incontournable. Poursuivre aveuglément des rendements élevés peut finir par ne même pas garantir le capital.

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WenMoon

· Il y a 6h

Peinture sur carton, haha, cette métaphore est géniale, elle décrit parfaitement le piège dans lequel j'ai failli tomber. Encore 12% d'APR et de l'immobilier à Singapour, réveillez-vous tous.

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LiquidationOracle

· Il y a 6h

L'histoire des boulons en carton est vraiment excellente, j'ai déjà vu beaucoup de systèmes avec un rendement annuel de 12 %. C'est vraiment du neuf avec du vieux, le problème fondamental du RWA ne peut pas être résolu. J'ai failli me faire piéger par un projet immobilier à Singapour, j'ai aussi examiné ce projet, le livre blanc est vraiment d'une finesse incroyable. La vérification des actifs hors chaîne est de loin le coût le plus élevé, personne ne veut vraiment dépenser de l'argent pour vérifier. Donc, en fin de compte, c'est toujours le vieux truc de l'asymétrie d'information, personne ne peut y échapper.

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SigmaBrain

· Il y a 6h

Peinture sur carton... Haha, cette métaphore est géniale, cela signifie que RWA n'est qu'une société écran. Encore 12% d'APR, j'ai déjà vu cette stratégie en 2023, ils coupent une vague puis une autre. Les images peuvent falsifier des certificats de propriété, tout comme la transparence sur la chaîne peut être contournée hors chaîne. C'est là le vrai problème.

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SurvivorshipBias

· Il y a 6h

Peinture sur carton, haha, cette métaphore est parfaite, c'est la véritable image de la RWA actuelle, une pile de preuves d'actifs fictifs.

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GasFeeNightmare

· Il y a 6h

Un rendement de 12 % ? Mon ami, c'est complètement fou. Les frais que je ne peux économiser qu'en me battant toute la nuit avec le tracker de gaz ont été entièrement absorbés par ce seul projet.

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