Le point d'inflexion d'Intel en 2026 : pourquoi le symbole du choc pourrait s'illuminer à nouveau

Le rebondissement que personne n’avait prévu : le stock Intel a presque doublé en 2025, mais sa valeur de marché à $173 milliards reste bien derrière d’autres géants des puces. Cet écart en soi est l’histoire — et 2026 pourrait être l’année où Intel le comble.

La relance financière dont personne ne parle correctement

Voici où la plupart des investisseurs se trompent en analysant la situation d’Intel. En regardant le bénéfice par action ajusté de 0,23 $ du dernier trimestre contre un prix d’action de 36,50 $, les chiffres semblent déconnectés. Mais c’est précisément la mauvaise perspective à adopter.

La véritable histoire d’Intel ne réside pas dans ses bénéfices actuels — elle se trouve dans le changement structurel qui se profile. La société déplace systématiquement sa production de puces de Taiwan Semiconductor Manufacturing vers ses propres installations. Lorsqu’Intel a externalisé la fabrication de pointe à TSMC pendant la phase de construction des usines, cela signifiait payer à TSMC ses marges brutes impressionnantes de 59,5 %. Pendant ce temps, la division fonderie d’Intel a brûlé 2,3 milliards de dollars le dernier trimestre, presque entièrement à cause de nouvelles usines coûteuses sous-utilisées.

Cela va changer radicalement.

Intel 3 est entré en production à volume élevé fin 2024. Le processus 18A a franchi ce seuil ce trimestre. À mesure que ces usines augmentent leur production, Intel cesse de perdre de l’argent et commence à capter la marge que TSMC revendiquait auparavant. Ce n’est pas une théorie — c’est une expansion mécanique des profits qui est presque inévitable si l’exécution reste sur la bonne voie.

La direction prévoit que le rendement du 18A s’améliorera régulièrement tout au long de 2026. Si c’est vrai, on peut s’attendre à ce que l’effet de levier opérationnel se fasse sentir fortement d’ici la mi-année.

L’argument technologique devient plus fort, pas plus faible

Le point de discussion préféré des sceptiques : « TSMC est trop en avance en technologie de processus. » Ce récit doit être mis à jour.

Oui, le 2nm de TSMC reste compétitif. Mais le 18A d’Intel introduit au moins deux avantages cruciaux :

Distribution de puissance à l’arrière — une technologie qu’Intel déploiera avant TSMC. En déplaçant les fils de distribution électrique à l’arrière de la puce, Intel libère plus d’espace à l’avant pour les transistors. Résultat : une meilleure densité de performance et une efficacité énergétique améliorée. Ce n’est pas une amélioration incrémentielle ; c’est un véritable avantage architectural.

Lithographie à ultraviolets extrêmes à haute-NA (HNA) — c’est là que ça devient intéressant. Intel prévoit officiellement d’intégrer le HNA dans son nœud 14A en 2028. Mais la société n’a pas exclu de le déployer sur le 18A. Considérons les chiffres : le HNA réalise avec quelques étapes de processus ce que la EUV à faible NA nécessite 40 étapes et trois machines différentes pour atteindre. Intel a déjà acheté au moins trois systèmes HNA haute-NA et a récemment terminé des tests de préparation à la fabrication sur du matériel de production.

Utiliser ces outils jusqu’en 2028 semble inutile. Intégrer le HNA dans le 18A serait la décision logique — et représenterait un autre coup de théâtre pour ceux qui parient contre le retour technique d’Intel.

La carte maîtresse des clients externes

Les ambitions de fonderie d’Intel dépendent de la rupture du monopole de TSMC, en commençant par sécuriser de grands clients externes pour le nœud 14A (production prévu pour 2028). La direction a même suggéré qu’elle ne développerait pas le 14A sans obtenir un client important.

Les rumeurs récentes suggèrent que ce n’est pas de la science-fiction. Apple aurait apparemment des variantes 18AP sur la feuille de route pour des puces de la série M de gamme inférieure. Les analystes du secteur rapportent que les clients qui examinent le 14A sont impressionnés par ce qu’ils voient. GF Securities, basé à Hong Kong, a récemment noté que Nvidia et AMD évaluent également le 14A.

Si ces discussions ont déjà lieu début 2025, attendez-vous à ce que des annonces concrètes de clients apparaissent en 2026. Toute victoire tangible validerait la stratégie de fonderie d’Intel et offrirait un potentiel de hausse énorme pour l’action.

2026 : l’année de l’exécution

2025 a été l’année de la pose des bases pour Intel. Un nouveau PDG est arrivé. Les investissements publics et privés ont afflué. La structure des dépenses a été rationalisée. Les premiers nœuds de nouvelle génération sont entrés en production.

Mais 2026 est l’année où les véritables avancées se produisent. Une inflexion des profits grâce à l’augmentation de l’utilisation des usines. La confirmation potentielle du leadership technologique via les données de performance du 18A. Des victoires clients concrètes qui prouvent que le modèle de fonderie fonctionne. Chacun de ces catalyseurs serait déjà significatif. Ensemble, ils pourraient créer le genre de moment choc que le marché n’a pas encore anticipé.

L’écart de valorisation de l’entreprise par rapport à ses pairs laisse penser qu’il reste de la place pour une nouvelle revalorisation si Intel exécute. Et pour une action qui a passé des années à décevoir les investisseurs, la possibilité d’une histoire de surperformance pluriannuelle est précisément ce qui rend 2026 si intéressant à suivre.