Maîtriser l'investissement axé sur la valeur : deux exemples de blue chips qui vous montrent comment penser comme un investisseur

Comprendre la mentalité de l’investisseur axé sur la valeur

La capacité à penser comme un investisseur axé sur la valeur nécessite plus que simplement acheter des fonds indiciels à faible coût. Elle exige de la patience, une analyse rigoureuse et la discipline de reconnaître quand la valeur intrinsèque d’une entreprise diverge de son prix de marché. Les véritables investisseurs axés sur la valeur savent que les marchés peuvent être inefficaces à court terme, créant des fenêtres d’opportunité pour ceux qui font leurs devoirs.

L’essentiel est de développer un cadre pour identifier des entreprises de qualité négociant à des valorisations raisonnables—des sociétés avec des avantages concurrentiels durables, des flux de trésorerie stables, et des équipes de gestion concentrées sur la création de valeur à long terme plutôt que sur la recherche de performances trimestrielles.

Real-World Lesson #1 : Le modèle Asset-Light avec Coca-Cola

Coca-Cola (NYSE : KO) offre une masterclass sur la façon de construire une entreprise résiliente, capitalement efficace. L’admiration de Warren Buffett pour cette société n’est pas accidentelle—elle reflète les caractéristiques d’une conception d’entreprise exceptionnelle.

Ce qui rend le modèle de Coca-Cola particulièrement instructif, c’est sa structure opérationnelle. Plutôt que de supporter le fardeau de la fabrication, de l’emballage et de la distribution, l’entreprise se concentre sur la production de concentrés et de sirops, en licenciant ces produits à plus de 200 partenaires embouteilleurs dans le monde. Cet arrangement permet à Coca-Cola de maintenir des marges brutes supérieures à 61 %, tout en limitant les dépenses en capital. Le résultat ? Une entreprise qui génère des retours de trésorerie importants sans nécessiter de réinvestissement constant dans les usines et l’équipement.

La performance financière souligne cette efficacité. Au T3 2025, le chiffre d’affaires a augmenté de 5 % d’une année sur l’autre pour atteindre 12,5 milliards de dollars, avec une croissance organique de 6 %. Plus impressionnant encore, le bénéfice net a bondi de 30 % pour atteindre 3,7 milliards de dollars, et la marge opérationnelle est restée stable à 32 %. La société prévoit environ 9,8 milliards de dollars de flux de trésorerie disponible pour l’année complète 2025—des capitaux qui alimentent à la fois les retours aux actionnaires et les investissements stratégiques.

Au-delà de son activité principale de boissons gazeuses, Coca-Cola se développe dans les boissons énergisantes, le café, les options alcoolisées prêtes à boire, et les produits laitiers haut de gamme. Sa diversification géographique—notamment ses positions solides en Amérique latine et en Asie-Pacifique—lui permet de bénéficier de la croissance des marchés émergents. Par ailleurs, sa stratégie de production localisée réduit l’exposition aux fluctuations tarifaires et aux risques de la chaîne d’approvisionnement.

L’entreprise a augmenté son dividende pendant 63 années consécutives, offrant actuellement un rendement d’environ 2,9 %. Son rendement total sur cinq ans, dividendes compris, approche les 50 %. Bien que cette action puisse manquer du glamour des noms technologiques à forte croissance, son modèle d’affaires semblable à une forteresse et sa distribution constante de capitaux en font un investissement attrayant pour les investisseurs patients souhaitant comprendre comment fonctionne la capitalisation de la qualité.

Real-World Lesson #2 : Échelle et diversification à Bank of America

Bank of America (NYSE : BAC) illustre un autre principe essentiel pour les investisseurs axés sur la valeur : comment identifier des entreprises défensives, générant des flux de trésorerie, protégées par des fossés concurrentiels solides.

En tant que deuxième plus grande banque du pays, Bank of America bénéficie d’avantages d’échelle massifs. Ses 70 millions de clients particuliers et petites entreprises créent une base de clientèle fidèle avec des coûts de changement élevés—ils sont intégrés dans des plateformes numériques complètes et utilisent plusieurs services financiers simultanément. Cette combinaison d’échelle et de fidélité client offre une protection naturelle contre la concurrence.

Le modèle d’affaires de la banque fonctionne à travers quatre moteurs principaux : la banque de détail (dépôts, les produits de crédit, les prêts hypothécaires pour particuliers et petites entreprises), la gestion de patrimoine et d’investissement globale (qui supervise des trillions d’actifs clients), la banque d’entreprise (prêts et services de conseil), et les marchés globaux (trading institutionnel à travers les classes d’actifs). Cette diversification assure des flux de revenus provenant de plusieurs sources, amortissant les chocs sectoriels.

Le T3 2025 a démontré la solidité de ce modèle. Le chiffre d’affaires total a atteint 28,1 milliards de dollars, en hausse de 11 % d’une année sur l’autre, tandis que le bénéfice net a augmenté de 23 % pour atteindre 8,5 milliards de dollars. Le revenu d’intérêts net s’élève à 15,2 milliards de dollars (en hausse de 9 %), et les frais de banque d’investissement ont dépassé $2 milliard—une augmentation remarquable de 43 % d’une année sur l’autre. Notamment, la provision pour pertes sur crédit a diminué d’environ 13 %, signalant une amélioration de la qualité des actifs dans l’ensemble du portefeuille de prêts. La banque a retourné 7,4 milliards de dollars aux actionnaires via dividendes et rachats d’actions au seul trimestre.

Bank of America maintient une tradition de dividendes constante depuis des décennies, avec 12 années consécutives d’augmentation. Le rendement actuel est proche de 2 %. Son rendement total sur cinq ans, dividendes inclus, approche les 120 %.

Pourquoi ces entreprises enseignent l’investissement axé sur la valeur

Coca-Cola et Bank of America illustrent comment penser comme un investisseur axé sur la valeur parce qu’elles récompensent le capital patient. Elles ne sont pas excitantes chaque jour, mais elles accumulent la richesse de façon régulière grâce à l’excellence opérationnelle et à une allocation de capitaux cohérente, centrée sur l’actionnaire.

Elles démontrent que des entreprises de qualité—avec des avantages durables, des flux de trésorerie prévisibles, et une gestion alignée sur les intérêts des actionnaires—représentent les investissements fondamentaux qui génèrent une richesse à long terme. Ce ne sont pas des actions à trader ; ce sont des fondations sur lesquelles des portefeuilles durables sont construits.

Pour les investisseurs souhaitant internaliser les principes de l’investissement axé sur la valeur, étudier le fonctionnement de ces entreprises offre une éducation concrète qui dépasse toute explication théorique.