Quand aura lieu la prochaine crise du marché ? Les signaux du S&P 500 reflètent les avertissements de 2000

Le marché boursier envoie des signaux d’alarme que les investisseurs n’avaient pas vus depuis la bulle Internet. Avec des valorisations atteignant des niveaux historiquement extrêmes, une question cruciale hante Wall Street : quand aura lieu le prochain krach boursier ?

Le ratio P/E de Shiller raconte une histoire d’avertissement

Au cours de la dernière décennie, le S&P 500 a offert des rendements exceptionnels — environ 230 % depuis 2015, ce qui se traduit par un taux de croissance annuel composé de 12,6 %. Cela dépasse la moyenne historique à long terme de l’indice de 10 %, transformant des investissements modestes en portefeuilles substantiels.

Mais sous cette surface brillante se cache une réalité préoccupante : les valorisations ont atteint un territoire dangereux.

Le ratio cours/bénéfices ajusté en fonction du cycle (CAPE ratio), également connu sous le nom de P/E de Shiller, est conçu pour filtrer le bruit temporaire du marché en moyennant les bénéfices sur une période de 10 ans. Actuellement oscillant entre 39 et 40, cette métrique révèle un marché qui n’a dépassé le seuil de 40 qu’une seule fois auparavant dans l’histoire enregistrée — lors de la folie Internet du début des années 2000.

L’histoire se répète rarement, mais elle rime souvent

Depuis 1871, date à laquelle les données de marché fiables ont commencé, le S&P 500 a maintenu un ratio CAPE supérieur à 40 à deux occasions précises. La première fut la fameuse bulle technologique qui a précédé le krach de 2000-2002. La seconde, c’est maintenant.

Chaque fois que le P/E de Shiller entre dans cette fourchette stratosphérique, une correction brutale s’est historiquement produite. Cependant, le moment précis reste imprévisible — parfois quelques mois, parfois plusieurs années. Cette incertitude est précisément ce qui empêche les investisseurs de dormir, se demandant quand le déclin inévitable se matérialisera.

Pourquoi le marché d’aujourd’hui diffère (Et pourquoi il ne l’est pas)

Le cas haussier n’est pas totalement infondé. Les entreprises de mega-capitalisation d’aujourd’hui, notamment dans la technologie et l’infrastructure IA, disposent de véritables moteurs de croissance séculaires absents de l’ère Internet. La construction de l’intelligence artificielle, des systèmes énergétiques et de la capacité industrielle pourrait justifier des multiples élevés plus longtemps que ce que l’histoire laisse penser.

Pourtant, cette logique comporte un défaut fatal : c’est la même qui a alimenté les bulles précédentes. La promesse et le battage médiatique ont souvent tendance à se faire passer pour des fondamentaux, jusqu’à ce qu’ils ne le soient plus. Le marché intègre actuellement une croissance perpétuelle de sociétés dont les modèles économiques restent partiellement théoriques.

Le point d’inflexion de 2026

L’histoire financière suggère que 2026 pourrait être une année clé. Bien qu’aucun analyste ne puisse prédire avec certitude quand aura lieu le prochain krach, l’environnement de valorisation actuel rend une correction significative de plus en plus probable. Que cela prenne la forme d’une baisse progressive de 20 % ou d’un déclin plus dramatique de 40 %+, reste inconnu.

Les leçons des bulles précédentes sont claires : ceux qui ont survécu avec leur patrimoine intact n’étaient pas ceux qui ont parfaitement timing le crash, mais plutôt ceux qui ont détenu des entreprises de qualité et évité la spéculation excessive.

Ce que les investisseurs prudents doivent faire maintenant

Plutôt que de tenter de prévoir le moment précis du prochain ralentissement, misez sur la discipline. Les marchés surévalués récompensent le capital patient qui se tourne vers des entreprises avec des avantages concurrentiels durables et une véritable capacité de générer des bénéfices.

Évitez la tentation de suivre la dynamique dans des secteurs spéculatifs. La différence entre un portefeuille florissant et un portefeuille dévasté réside souvent dans le fait que vous possédiez des investissements avec du fondement ou que vous ayez simplement surfé sur des vagues d’optimisme collectif.

La valorisation actuelle du marché indique que quelque chose de significatif est probablement en train de se préparer. Que cela se traduise par une correction en 2026 ou qu’un scénario différent se réalise, une chose est certaine : la prudence et une sélection rigoureuse des actions seront plus importantes dans les années à venir que jamais dans un passé récent.