Le moment de transition de Berkshire Hathaway : pourquoi cette action semble attrayante sous la nouvelle direction

La fin d’une ère, mais pas la fin de l’opportunité

Le monde de l’investissement marque un moment historique : Greg Abel devient officiellement CEO de Berkshire Hathaway aujourd’hui, succédant à Warren Buffett après des décennies à la tête de l’Oracle d’Omaha. Mais ce qui importe pour les investisseurs—cette transition pourrait en réalité représenter une opportunité d’achat plutôt qu’un signal d’alarme.

Ce qu’Abel hérite : un bilan solide

Les chiffres racontent l’histoire. La trésorerie et les équivalents de trésorerie de Berkshire au T3 2025 s’élevaient à environ $381 milliard—représentant environ 35 % de la capitalisation boursière de l’entreprise. Avec une valeur de marché totale inférieure à 1,1 billion de dollars, cette position de liquidités n’est pas seulement impressionnante ; elle est transformative.

Abel n’hérite pas seulement d’un titre de CEO. Il reçoit le commandement de l’un des coffres de guerre les plus liquides au monde, positionnant Berkshire pour agir de manière décisive lorsque des opportunités se présentent. Que ce soit en déployant du capital dans des actions sous-évaluées lors de dislocations du marché ou en réalisant des acquisitions stratégiques, cette liquidité donne au conglomérat une véritable optionnalité.

Une direction prouvée en interne

L’approbation de Buffett à Abel était substantielle. En tant que vice-président supervisant les opérations hors assurance, Abel a démontré qu’il comprenait non seulement les chiffres, mais aussi les personnes et la culture qui font fonctionner Berkshire. Dans ses déclarations, Buffett a souligné qu’Abel « comprend beaucoup mieux que moi nos entreprises et notre personnel » et l’a loué comme « un apprenant très rapide ».

Ce n’était pas une nomination surprise. Les actionnaires de Berkshire savaient qu’Abel était le successeur depuis des années, laissant le marché le temps d’intégrer cette transition.

La valorisation dans un marché coûteux

C’est ici que la thèse d’investissement se renforce. Berkshire se négocie à seulement 1,6 fois la valeur comptable—un multiple conservateur dans le contexte actuel où de nombreuses entreprises, notamment dans les secteurs liés à l’IA, affichent des valorisations premiums qui semblent de plus en plus déconnectées des fondamentaux.

Si le sentiment du marché change et que l’enthousiasme actuel autour de l’intelligence artificielle subit une correction, le bilan solide de Berkshire et son cadre discipliné d’allocation du capital le positionnent pour « être gourmand quand les autres ont peur », pour reprendre le conseil célèbre de Buffett. La société dispose de la poudre sèche pour agir.

Le véritable moteur : la force structurelle plutôt que la star

Les critiques surveilleront de près si Abel peut maintenir la discipline opérationnelle de Berkshire et la rigueur dans l’allocation du capital. C’est une vigilance légitime. La culture de l’entreprise met l’accent sur de petits centres corporatifs prenant des décisions critiques—une structure qui crée à la fois de la force et de la fragilité lors des transitions de leadership.

Pourtant, le cas haussier ne repose pas sur l’attente d’un changement révolutionnaire. Il s’appuie plutôt sur la barrière naturelle de Berkshire : une activité d’assurance dominante générant des flux de trésorerie constants, une opération énergétique avec un potentiel de croissance, et une culture de gestion basée sur la retenue et la décision rationnelle. Ce sont des qualités qui peuvent perdurer au-delà d’un seul individu.

Une évaluation équilibrée

Une nouvelle direction introduit toujours de l’incertitude. Abel pourrait faire des choix différents de son prédécesseur, et certaines décisions pourraient s’avérer erronées. Mais l’architecture sous-jacente de Berkshire—son socle d’assurance, sa discipline en matière de capital, et maintenant sa position de trésorerie de $381 milliard—reste intacte.

Pour les investisseurs cherchant une exposition à une entreprise valorisée de manière raisonnable par rapport aux excès actuels du marché, Berkshire sous la direction d’Abel présente un cas légitime. L’action offre à la fois une protection à la baisse grâce à la solidité de son bilan et un potentiel de hausse grâce à sa masse de poudre sèche.