La Fed réduira-t-elle les taux trois fois d'ici mi-2026 ? Mark Zandi de Moody's analyse le cas d'un assouplissement agressif

Odaily Planet Daily News : Selon Mark Zandi, économiste en chef chez Moody’s Analytics, la Réserve fédérale fait face à une pression croissante pour poursuivre un assouplissement monétaire rapide début 2026, avec des attentes pour trois réductions consécutives de 25 points de base des taux d’intérêt au cours du premier semestre de l’année.

Le défi du marché du travail à l’origine des changements de politique

L’analyse de Zandi diverge fortement à la fois de l’orientation officielle de la Fed et du consensus du marché, qui anticipent actuellement une approche plus mesurée des réductions de taux d’intérêt. Son argument en faveur de baisses repose sur la détérioration des conditions d’emploi. « La situation de l’emploi restera une contrainte clé début 2026 », a expliqué Zandi. « Les entreprises retardent leurs décisions d’embauche alors qu’elles naviguent dans l’incertitude entourant les changements de politique commerciale, les règles d’immigration et les vents contraires économiques plus larges. Cette prudence se traduira par une création d’emplois insuffisante pour stabiliser le taux de chômage. »

La boucle de rétroaction du chômage

La thèse de l’économiste repose sur une dynamique critique : le chômage persistant devient auto-renforçant. Avec un élan d’embauche insuffisant, le taux de chômage continue de grimper, ce qui laisse à la Fed peu d’options autres que de réduire les coûts d’emprunt pour stimuler l’activité économique. « Tant que la tendance du chômage s’accentue, les réductions de taux restent inévitables », a noté Zandi.

Prévisions contrastées : pourquoi Zandi se démarque

La prédiction de Mark Zandi représente une position nettement plus accommodante par rapport aux attentes actuelles. Les communications de la Fed et la tarification du marché suggèrent une réduction progressive et conservatrice des taux tout au long de 2026. Cependant, Zandi soutient que la pression politique combinée à la faiblesse du marché du travail et aux préoccupations persistantes concernant l’inflation finiront par forcer la main de la banque centrale vers une action plus énergique au premier semestre de l’année.

Le décalage entre la perspective de Zandi et les prévisions principales laisse présager un débat important à venir concernant la trajectoire réelle de la politique de la Fed — une question qui aura des implications importantes pour les prix des actifs, les coûts d’emprunt et les trajectoires de croissance économique.