2025 : L'année où le Mexique revendique sa place sur les marchés financiers mondiaux

En 2025, la Bolsa Mexicana de Valores se profile comme l’une des histoires de succès les moins attendues de l’année. Alors que les investisseurs mondiaux restent prudents face à l’incertitude politique américaine, le marché boursier mexicain accumule une hausse de 21,7 % sur les 12 derniers mois, surpassant les principaux indices nord-américains. Cette remontée a mis en lumière les entreprises cotant à la Bourse mexicaine, en particulier celles qui dominent les secteurs de la consommation, des télécommunications et de la mine.

La Bolsa Mexicana de Valores : Un marché compact mais résilient

La Bolsa Mexicana de Valores s’est consolidée comme institution en 1978, suite à la fusion de trois bourses régionales. Aujourd’hui, elle est la deuxième plus grande d’Amérique Latine et la cinquième du continent américain. Contrairement à des marchés plus diversifiés, le Mexique opère avec 145 entreprises cotées (140 de capital mexicain), un portefeuille relativement concentré qui reflète la structure économique du pays.

L’indice principal, S&P/BMV IPC, représentant la performance du marché, est composé de 35 actions pondérées par la capitalisation. Cet indice est révisé deux fois par an (mars et septembre) et calculé en temps réel. Ses métriques actuelles révèlent un marché en expansion : rendement annualisé de 29 % à un an, 15 % à cinq ans et 6,44 % à dix ans.

La structure de l’indice reflète l’économie mexicaine : les produits de consommation de base représentent 30,9 % de la pondération sectorielle, les matériaux 26,2 % et l’industrie 12,3 %. La capitalisation moyenne tourne autour de 221 939 millions de MXN, avec des plages allant de 17 882 millions à 1 279 282 millions dans les cas extrêmes.

Les grands capitaux : Qui dominent les entreprises de la bourse mexicaine

Les dix entreprises cotant à la bourse mexicaine avec la plus grande capitalisation concentrent environ 80 % de la valeur totale du marché. Cette concentration n’est pas accidentelle : elle reflète comment le capital mexicain se regroupe en grands conglomérats multisectoriels.

En tête, Grupo México (GMEXICO B) avec 1,27 B MXN de capitalisation. Ce conglomérat opère dans la mine, le transport et l’infrastructure, se positionnant comme le troisième producteur de cuivre mondial. Au troisième trimestre 2025, ses revenus ont augmenté de 11 % pour atteindre 4 590 millions de dollars, avec un bénéfice net qui a explosé de plus de 50 % à 1 290 millions de dollars. Les analystes prévoient une correction, avec un objectif de prix de 149,42 MXN contre 158,68-162,51 $ actuels.

Walmart de México (WALMEX) occupe la deuxième position avec 1,10 B MXN. En tant que leader du retail, il gère des hypermarchés jusqu’aux clubs de remise au Mexique et en Amérique centrale. Ses ventes au deuxième trimestre ont atteint 246 253,8 millions de pesos (croissance par rapport à 227 415,1 de l’année précédente), bien que le bénéfice net ait légèrement chuté à 11 226,9 millions de pesos. Barron’s maintient la recommandation de “surpondérer”, avec un ratio PER de 21,86 et un rendement par dividende de 3,83 %.

Grupo Financiero Banorte (GF NORTE) totalise 536,93 milliards de MXN en capitalisation. En tant que deuxième banque la plus grande du Mexique et d’Amérique Latine, il gère 22 millions de clients via plus de 1 000 agences. Son résultat net du troisième trimestre s’élève à 13 008 millions de pesos (baisse de 9 % interannuel), mais le consensus des analystes maintient la recommandation de “surpondérer”. Avec un ratio PER de 9,02, c’est l’un des plus attractifs en termes de valorisation.

Fomento Económico Mexicano (FEMSA) (FEMSA UBD) totalise 583,28 milliards de MXN, opérant comme le plus grand embouteilleur de Coca-Cola au niveau mondial. Sa présence s’étend à 17 pays en Europe et en Amérique Latine. Au troisième trimestre, ses revenus ont augmenté de 9,1 % pour atteindre 214 638 millions de pesos, bien que le bénéfice net ait chuté de 36,8 % à 5 838 millions de pesos en raison des pressions de change. Il offre un rendement élevé par dividende (7,4%) malgré un ratio PER de 38,85.

América Móvil (AMX B) clôture le cercle des leaders avec 70,81 milliards de USD. Cette multinationale des télécommunications opère dans 23 pays, desservant plus de 323 millions d’utilisateurs. Au troisième trimestre, elle a enregistré des revenus de 232 920 millions de pesos mexicains (croissance de 4,2 % interannuelle) et un bénéfice net de 22 700 millions. Le consensus des analystes maintient la recommandation de “Achat” avec un objectif de prix de 21 323 MXN pour les 12 prochains mois.

Ces cinq entreprises cotant à la bourse mexicaine concentrent 44,2 % de la capitalisation boursière totale et 55,8 % de la valeur de l’indice S&P/BMV IPC, confirmant que le marché mexicain est fortement concentré sur des acteurs de grande envergure.

Le contexte macroéconomique qui soutient la croissance

La performance de 2025 ne peut être dissociée de l’environnement macroéconomique. L’inflation a diminué jusqu’à 3,5 % annuel, permettant à la Banque du Mexique de commencer à réduire progressivement ses taux d’intérêt. Bien qu’une prudence subsiste concernant l’inflation sous-jacente, les conditions financières sont plus stables qu’auparavant.

Le peso mexicain a montré une résilience surprenante. Malgré les tensions commerciales liées à la réélection de Donald Trump aux États-Unis et aux tarifs de 25 % sur les produits mexicains, la monnaie s’est déplacée dans des plages limitées sans dépréciations brutales. Cette force a réduit la pression sur les coûts opérationnels des grandes entreprises.

Le flux d’investissements liés au nearshoring continue d’entrer dans le pays, soutenant à la fois l’économie réelle et le marché des capitaux. Ce facteur, combiné à la vigueur de la consommation intérieure, a permis à la Bolsa Mexicana de maintenir un momentum haussier même lors de mois de forte volatilité mondiale.

Une stratégie de portefeuille en temps de reconfiguration

Pour les investisseurs historiquement concentrés sur des actifs américains, 2025 présente un scénario de réévaluation. L’indice S&P/BMV IPC, à des niveaux de 63 000-64 000 points, suggère que les entreprises de la bourse mexicaine ont consolidé des gains dans un contexte que beaucoup attendaient négatif.

Un portefeuille équilibré pourrait combiner : une exposition sélective aux grandes capitalisations mexicaines (Grupo México, Walmart de México, FEMSA), une présence dans des valeurs de moindre taille avec un potentiel dans la structure de l’indice, des obligations locales mexicaines pour capter des rendements de taux, et une sélection d’actifs américains pour la diversification géographique.

Ce mélange permet de capter des écarts de performance, de réduire les risques de change et géopolitiques, et de profiter de la force relative du marché mexicain en cette année de transformations mondiales majeures. Le défi consiste à identifier, parmi les entreprises cotant à la bourse mexicaine, celles disposant de modèles d’affaires résilients face à une volatilité commerciale soutenue.