Prévision de Silver pour 2026 : pourquoi le consensus du marché se tourne vers $70 comme le nouveau niveau de support

Se libérer de l’attraction gravitationnelle de l’or

Depuis des décennies, l’argent évolue dans l’ombre de l’or, ses mouvements de prix étant largement dérivés du sentiment général envers les métaux précieux. Cette dynamique est en train de changer fondamentalement. Alors que l’argent a dépassé US$66 par once à la fin de 2025, les observateurs reconnaissent une transition qui ne repose pas sur la spéculation mais sur des changements tangibles du marché : diminutions persistantes des stocks, consommation industrielle implacable et rôle croissant dans les infrastructures critiques couvrant l’IA, les véhicules électriques et les systèmes d’énergie renouvelable.

L’or fonctionne principalement comme une réserve de richesse, conservant sa valeur à travers les cycles économiques. L’argent fonctionne différemment. Ses propriétés physiques — conductivité électrique exceptionnelle et capacités de gestion thermique — le rendent irremplaçable dans les applications matérielles avancées. Cette distinction a son importance. Les acheteurs industriels insensibles au prix absorbent désormais des volumes importants indépendamment des fluctuations de coût à court terme. Combiné à des niveaux de stocks hors-sol obstinément faibles, le trajectoire de prix de l’argent se désolidarise des schémas traditionnels de l’or.

D’ici 2026, les acteurs du marché s’attendent à ce que US$70 par once serve de plancher plutôt que de plafond. Cela représente une réévaluation significative de la façon dont le marché valorise ce métal.

L’histoire de la demande pour l’infrastructure d’intelligence artificielle

L’un des moteurs de demande pour l’argent, sous-estimé, provient de la croissance explosive des infrastructures de données axées sur l’IA. À mesure que les entreprises technologiques développent des centres de données hyperscale pour supporter de grands modèles linguistiques et des systèmes d’IA générative, les besoins en matériel ont été transformés.

Les serveurs avancés et les systèmes d’accélération conçus pour les charges de travail d’IA consomment beaucoup plus d’argent que l’équipement traditionnel de centres de données. La métal apparaît dans tous les systèmes haute performance : dans les circuits imprimés, connecteurs, barres omnibus, matériaux d’interface thermique et systèmes de distribution électrique. La recherche industrielle indique que le matériel optimisé pour l’IA consomme deux à trois fois plus d’argent que l’infrastructure serveur traditionnelle.

L’élasticité de la demande ici est cruciale. Pour les entreprises investissant des milliards dans l’expansion des centres de données, le coût matériel de l’argent représente un pourcentage négligeable du coût total du projet. Une doublement ou un triplement des prix de l’argent crée peu de pression pour réduire la consommation. La vitesse de traitement, la gestion thermique et la fiabilité du système priment sur le prix des matières premières. Ce mode de consommation insensible au prix, opérant dans un environnement d’offre déjà tendu, exerce une pression haussière persistante.

La demande mondiale en électricité pour les centres de données devrait doubler environ d’ici 2026. Cette expansion se traduit directement par des millions d’onces supplémentaires d’argent intégrées dans du matériel qui entre rarement dans les filières de recyclage, retirant définitivement le métal de la circulation disponible.

Le schéma de déficit d’offre : maintenant sa cinquième année

Les fondamentaux du marché de l’argent sont caractérisés par un déséquilibre structurel qui perdure depuis plusieurs années. Le marché mondial entre dans sa cinquième année consécutive de déficit annuel d’approvisionnement — une situation rarement maintenue dans les marchés de matières premières.

Les déficits cumulés depuis 2021 approchent 820 millions d’onces d’argent. Pour mettre ce chiffre en contexte : la production minière mondiale annuelle génère environ 800-900 millions d’onces. Le déficit cumulé équivaut essentiellement à une année complète de production mondiale, représentant une fuite structurelle importante sur l’inventaire disponible.

Le déficit de 2025, bien que plus faible que les graves déficits enregistrés en 2022 et 2024, reste économiquement significatif. Les stocks hors-sol continuent leur déclin progressif, créant une véritable tension physique sur le marché.

Pourquoi l’offre ne peut-elle pas répondre ? La réponse révèle une rigidité du marché. Environ 70-80 % de la production d’argent provient de sous-produits de l’exploitation de métaux de base — cuivre, plomb, zinc, et or. L’offre d’argent ne peut pas augmenter indépendamment, même lorsque les prix montent fortement. Une augmentation de la production nécessite une croissance correspondante de la production de métaux de base, qui obéit à des dynamiques de marché et des cycles de planification totalement différents.

Le développement de nouvelles mines d’argent primaire nécessite une décennie ou plus, du premier étude de faisabilité à la première production. Ce calendrier de développement pluriannuel signifie que la réponse de l’offre aux signaux de prix reste fondamentalement inélastique. Le marché ne peut pas ajuster rapidement sa production pour équilibrer la demande.

Les données d’inventaire en bourse en témoignent. Les stocks enregistrés d’argent se sont contractés à des niveaux que l’on n’avait pas vus depuis des années. La tension physique se manifeste par des taux de location élevés et des retards de livraison périodiques, indiquant une rareté réelle aux niveaux de trading actuels.

Le ratio or/argent : un indicateur de valorisation comparative

L’analyse historique des cycles des métaux précieux révèle un schéma utile : le ratio prix or/argent donne un aperçu des hypothèses de valeur relative entre les deux métaux.

En décembre 2025, avec l’or proche de US$4 340 par once et l’argent à environ US$66 par once, le ratio est d’environ 65:1. Cela représente une compression significative par rapport aux ratios supérieurs à 100:1 qui prévalaient plus tôt dans la décennie. La fourchette moyenne moderne pour ce ratio se situe entre 80 et 90:1.

Lors des marchés haussiers établis des métaux précieux, l’argent surperforme généralement l’or, car les investisseurs recherchent une plus grande volatilité et un effet de levier accru. Ce schéma a ressurgi fortement en 2025, avec des gains en pourcentage de l’argent nettement supérieurs à ceux de l’or.

L’implication mathématique mérite d’être soulignée : si l’or reste ancré autour de ses niveaux actuels jusqu’en 2026, une compression supplémentaire du ratio vers 60:1 nécessiterait que le prix de l’argent dépasse US$70. Des scénarios de compression plus agressifs — bien que non consensuels — pourraient entraîner des prix bien plus élevés.

L’analyse des cycles historiques montre que l’argent dépasse fréquemment ses estimations de « juste valeur » technique lors des périodes où l’offre devient tendue et où la dynamique de marché s’accumule. Les conditions actuelles s’alignent avec ces schémas.

Pourquoi US$E0@ sert de plancher, pas de plafond

La question pertinente pour 2026 n’est pas de savoir si l’argent peut atteindre US$70, mais s’il peut maintenir ce niveau.

D’un point de vue analytique structurel, les preuves soutiennent de plus en plus une hausse durable. La demande industrielle reste collante et insensible au prix. L’offre ne peut pas rapidement s’étendre malgré les incitations de prix. Les stocks hors-sol offrent une capacité de tampon minimale. Une fois qu’un niveau de prix devient le point d’équilibre où les acheteurs physiques satisfont leurs besoins, ce prix attire une demande supplémentaire en cas de faiblesse plutôt que d’inciter à la liquidation en cas de force.

Le fonctionnement du marché de l’argent évolue simultanément. La métal passe d’un simple hedge financier ou d’un véhicule de momentum à une matière première industrielle centrale avec des caractéristiques financières intégrées. Cela représente une revalorisation significative de son rôle sur le marché.

Pour les acteurs du marché, cette transition a des implications pratiques. L’accès à des mécanismes de trading efficaces et à des outils de gestion des risques appropriés devient de plus en plus précieux. Les investisseurs souhaitant participer à la revalorisation structurelle de l’argent tout en gérant l’efficacité du capital et la volatilité ont besoin d’instruments flexibles permettant à la fois une position directionnelle et une couverture protectrice, sans décisions d’allocation tout ou rien.

Stratégies de participation dans un marché restructuré

Les acteurs actifs du marché reconnaissent de plus en plus que la détention physique directe n’est qu’une approche parmi d’autres pour s’exposer à l’argent. Les instruments alternatifs — contrats à terme, stratégies d’options, produits à effet de levier — permettent de participer aux tendances structurelles tout en maintenant une allocation de capital disciplinée et des contrôles de risque.

L’avantage devient évident dans les marchés volatils. Plutôt que d’engager tout le capital et d’endurer une exposition complète aux prix, les investisseurs peuvent exprimer leurs convictions directionnelles tout en conservant la flexibilité d’ajuster leurs positions à mesure que de nouvelles informations apparaissent ou que les conditions changent. Cette capacité à gérer réactivement le portefeuille devient de plus en plus importante face à la persistance de la volatilité.

Une conception stratégique efficace nécessite des plateformes offrant une tarification transparente, des frictions de trading minimales et des outils complets de gestion des risques. Des environnements de simulation pour tester les stratégies avant l’engagement du capital apportent une valeur réelle, notamment pour les traders moins expérimentés abordant un marché avec de nouvelles dynamiques fondamentales.

Conclusion : une revalorisation du marché encore en cours

L’ascension de l’argent reflète des transitions structurelles plus profondes que la simple couverture contre l’inflation ou la spéculation. Le métal subit une revalorisation fondamentale de son rôle sur le marché, alimentée par de véritables contraintes d’offre, une demande industrielle insensible au prix, et des applications croissantes dans les infrastructures critiques.

Avec l’expansion agressive de l’infrastructure IA, la déplétion des stocks hors-sol et une offre incapable de répondre rapidement aux signaux de prix, le marché s’ajuste vers un niveau de prix d’équilibre plus élevé. Dans ce contexte, US$E0@ par once représente probablement un plancher plutôt qu’un plafond spéculatif pour 2026.

La question essentielle pour les investisseurs n’est plus de savoir si l’argent a déjà trop progressé. Il s’agit plutôt de savoir si le marché a pleinement intégré le rôle évolutif de l’argent dans l’économie et l’infrastructure mondiales. Les preuves actuelles du marché suggèrent que ce processus de revalorisation est encore incomplet, offrant des opportunités de participation pour les investisseurs bien positionnés face aux changements structurels en cours.