L'or et les ETF d'or : une stratégie d'investissement pour 2024

Pourquoi le marché de l’or revient à la une en 2024

La réalité macroéconomique mondiale a conduit de nombreux investisseurs à reconsidérer leurs positions dans les métaux précieux. Avec des tensions géopolitiques en hausse, des perspectives de réduction des taux d’intérêt par les banques centrales et un niveau d’endettement souverain sans précédent, l’or se profile comme un actif refuge de plus en plus attractif. Les ETF d’or représentent la manière la plus efficace et accessible de participer à ce marché sans les complications de stockage de lingots physiques.

Comprendre la dynamique de l’or sur les marchés financiers

Demande diversifiée et stable

La demande mondiale d’or provient de quatre sources principales qui s’adaptent selon le cycle économique : joaillerie, investissement, accumulation de réserves par les banques centrales et applications technologiques. Au quatrième trimestre de 2023, la demande a atteint 1.149,8 tonnes réparties comme suit :

• Joaillerie : 581,5 tonnes
• Investissement : 258,3 tonnes
• Banques centrales : 229,4 tonnes
• Technologie : 80,6 tonnes

Cette diversification des sources de demande garantit un profil de stabilité que peu d’actifs peuvent offrir. Au cours des 14 dernières années, la demande a rarement chuté en dessous de 1.000 tonnes, contrastant avec la volatilité d’autres marchés.

Le facteur des banques centrales

Un phénomène notable est l’intention des banques centrales d’augmenter significativement leurs réserves d’or. Selon des enquêtes récentes, 71 % des banques centrales consultées en 2023 estimaient augmenter leurs avoirs dans les 12 prochains mois, chiffre en hausse depuis 61 % en 2022. Cette tendance fait partie d’un schéma plus large : la diversification progressive des réserves en devises étrangères loin du dollar américain.

Qu’est-ce qu’un ETF d’or exactement ?

Un fonds coté en bourse d’or est un instrument qui offre une exposition au prix du métal précieux via deux mécanismes : soutien physique direct ou suivi synthétique par le biais de dérivés. Les ETF avec soutien physique détiennent de véritables lingots stockés dans des coffres sécurisés d’institutions agréées, tandis que les synthétiques utilisent des contrats à terme et des options pour répliquer le prix spot de l’or.

L’avantage principal est l’accessibilité : avec des montants de capital réduits, les investisseurs particuliers peuvent participer au marché de l’or sans avoir à gérer la logistique de stockage ni les risques de sécurité.

Le contexte macroéconomique qui favorise les ETF d’or

Dette mondiale insoutenable

L’endettement public a atteint des niveaux préoccupants dans les principales économies. Les États-Unis maintiennent un ratio dette/PIB de 129 %, tandis que le Japon domine avec 263,9 %. Cette accumulation de passifs soutenus par l’émission de monnaie fiduciaire a érodé le pouvoir d’achat des monnaies de réserve mondiales.

Le président de la Réserve fédérale américaine a reconnu publiquement que le pays se trouve sur une « trajectoire fiscale insoutenable », ce qui suscite des inquiétudes quant à la stabilité du système financier international à long terme.

Relation inverse entre taux d’intérêt et prix de l’or

Il existe une corrélation bien documentée entre le niveau des taux d’intérêt réels (ajustés par l’inflation) et la demande d’or. Lorsque la Réserve fédérale anticipe des réductions de taux, le dollar tend à se déprécier, rendant l’or moins cher en termes réels pour les acheteurs internationaux. Parallèlement, des taux plus bas réduisent l’attractivité des instruments de revenu fixe, orientant les ressources vers des actifs alternatifs comme l’or et d’autres investissements à potentiel de valorisation.

Mouvements de capitaux dans les ETF d’or

Bien qu’il puisse sembler paradoxal, les ETF d’or ont enregistré des sorties nettes de capitaux au cours des neuf derniers mois selon les rapports du World Gold Council. En février 2024, des sorties de 2,9 milliards de dollars ont été enregistrées à l’échelle mondiale, avec l’Amérique du Nord concentrant 2,4 milliards. Cependant, ces sorties n’ont pas eu d’impact négatif sur les prix ; en fait, l’or s’est redressé de manière constante depuis octobre 2022. Cela reflète que de nombreux investisseurs ont pris des bénéfices pour réallouer leurs ressources vers des actifs plus rentables à court terme, comme la technologie et le Bitcoin, sans pour autant abandonner leurs positions à long terme dans l’or.

Analyse des principaux ETF d’or disponibles en 2024

1. SPDR Gold Shares ETF (GLD - NYSE)

Le géant du marché avec 56 milliards de dollars d’actifs sous gestion. Fonctionne avec une liquidité sans égal : volume quotidien de 8 millions d’actions. Le fonds suit des lingots d’or custodialisés par HSBC Bank USA à Londres, avec un ratio de dépenses de 0,40 % annuel. Prix actuel : 202,11 dollars. Rendement 2024 : +6,0 %.

2. iShares Gold Trust ETF (IAU - NYSE)

Avec 25,4 milliards de dollars d’actifs et supporté par JP Morgan Chase Bank, IAU représente l’option à faible coût parmi les ETF d’or de grande envergure. Ratio de dépenses : 0,25 %. Volume quotidien : 6 millions d’actions. Prix : 41,27 dollars. Rendement 2024 : +6,0 %. Historiquement, IAU est l’ETF d’or avec la meilleure performance depuis 2009 (rendement cumulé de 151,19 %).

3. Aberdeen Physical Gold Shares ETF (SGOL - NYSE)

Spécialisé dans l’or custodialisé dans des coffres suisses et britanniques. Actifs : 2,7 milliards de dollars. Volume quotidien : 2,1 millions d’actions. Ratio de dépenses : 0,17 %. Prix le plus accessible parmi les principaux : 20,86 dollars. Rendement 2024 : +6,0 %.

4. Goldman Sachs Physical Gold ETF (AAAU - NYSE)

Fonds avec soutien physique custodialisé au Royaume-Uni par JPMorgan Chase Bank. Actifs nets : 614 millions de dollars. Volume : 2,7 millions d’actions quotidiennes. Ratio de dépenses : 0,18 %, nettement inférieur à la moyenne de l’industrie pour les ETF de matières premières (0,63 %). Prix : 21,60 dollars. Rendement 2024 : +6,0 %.

5. SPDR Gold MiniShares ETF (GLDM - NYSE)

Version réduite du fonds GLD avec la structure de coûts la plus compétitive : seulement 0,10 % de frais annuels. Actifs : 6,1 milliards de dollars. Volume quotidien : 2 millions d’actions. Prix : 43,28 dollars. Rendement 2024 : +6,1 %. Cette option est idéale pour les investisseurs cherchant à minimiser les commissions sans sacrifier la liquidité.

6. iShares Gold Trust Micro ETF (IAUM - NYSE)

L’ETF d’or le plus économique du marché avec un ratio de dépenses de 0,09 %. Actifs : 1,2 milliard de dollars. Volume : 344.000 actions quotidiennes. Prix : 21,73 dollars. Rendement 2024 : +6,0 %. Lancé en 2021, il représente l’alternative la plus accessible pour les investisseurs particuliers.

Performance historique des ETF d’or (2009-2024)

L’or au comptant a enregistré une hausse de 162,31 % depuis début 2009. Parmi les ETF analysés, IAU domine avec 151,19 %, suivi par GLD (146,76 %), SGOL (106,61 %), AAAU (79,67 %), GLDM (72,38 %) et IAUM (22,82 % depuis 2021). Les différences de performance reflètent principalement l’impact cumulé des ratios de dépenses et de la date de lancement du fonds.

Devriez-vous investir dans un ETF d’or maintenant ?

La décision dépend de vos objectifs spécifiques et de votre profil de risque. Pour les investisseurs à faible ou moyenne tolérance au risque, les ETF d’or offrent :

Diversification efficace : L’or maintient une faible ou négative corrélation avec d’autres actifs, agissant comme amortisseur dans des portefeuilles diversifiés en période de stress de marché.

Protection contre l’inflation : Les données historiques montrent que l’or préserve le pouvoir d’achat lors de cycles inflationnistes, même si l’inflation actuelle est en baisse.

Actif refuge en cas d’incertitude géopolitique : Conflits en Ukraine et à Gaza, ajoutés aux tensions entre puissances mondiales, soutiennent la demande défensive d’or.

Il est important de reconnaître que l’or ne génère pas de revenus comme les dividendes, et son prix peut connaître une volatilité importante à court terme. Cependant, sa capacité à résister aux chutes des marchés mondiaux et sa fonction d’ancrage de valeur dans des systèmes financiers stressés en font un composant précieux d’une stratégie d’investissement à long terme.

Recommandations pratiques pour 2024

** Définissez vos objectifs** : Clarifiez si vous recherchez une couverture défensive, une diversification ou une participation à de potentielles revalorisations du métal.

** Étudiez le ratio de dépenses** : Des différences de 0,30 % en commissions annuelles peuvent représenter des milliers de dollars en pertes de rentabilité cumulée.

** Évaluez la liquidité** : Pour des montants importants, choisissez des ETF avec un volume quotidien supérieur à 2 millions d’actions pour minimiser le slippage.

** Investissez avec une perspective à long terme** : Les ETF d’or fonctionnent mieux comme composants de stratégies à moyen ou long terme, non comme des positions de trading à court terme.

** Surveillez le contexte macroéconomique** : La décision d’augmenter l’exposition à l’or doit s’aligner avec votre interprétation des cycles de taux d’intérêt, de la trajectoire de la dette mondiale et des tensions géopolitiques.

L’accessibilité des ETF d’or permet à même de petits investisseurs de participer à un marché qui a historiquement conservé sa valeur lors des crises financières les plus graves. Avec une connaissance des options disponibles et une stratégie claire, les ETF d’or peuvent constituer une pièce importante de votre portefeuille en 2024.