BlackRock achète pour 229 millions de dollars à contre-courant : pourquoi le marché des ETF Bitcoin montre-t-il des signes de divergence ?

6 janvier, le marché des ETF spot Bitcoin a connu une division intéressante : une sortie nette globale de 2,43 milliards de dollars, mais l’IBIT de BlackRock a enregistré une entrée nette de 2,29 milliards de dollars. Cela reflète non seulement des différences dans les flux de capitaux, mais aussi, plus profondément, un changement d’attitude des institutions envers l’allocation en Bitcoin. En combinant la récente politique de recommandation de la banque américaine et le lancement du stablecoin Jupiter, un tableau plus clair commence à émerger : le processus d’institutionnalisation du Bitcoin s’accélère.

Phénomène de divergence dans les flux ETF

Selon les données les plus récentes, le 6 janvier, le marché des ETF a montré un « deux poids deux mesures » évident :

L’information clé derrière ces chiffres : la taille de l’entrée nette journalière de l’IBIT de BlackRock dépasse déjà l’ampleur de la sortie nette totale du marché, ce qui signifie que les sorties des autres ETF sont partiellement compensées par les achats de l’IBIT. À ce jour, la valeur nette totale des ETF spot Bitcoin s’élève à 120,855 milliards de dollars, représentant 6,54 % de la capitalisation totale du Bitcoin, avec un flux net cumulé atteignant 57,538 milliards de dollars.

Pourquoi BlackRock achète-t-il ?

Les achats continus de BlackRock ne sont pas le fruit du hasard. Le 5 janvier, la banque américaine a annoncé qu’à partir du lundi, elle intégrerait la cryptomonnaie dans ses activités de gestion de patrimoine aux États-Unis, permettant explicitement à ses conseillers Merrill, la banque privée américaine et Merrill Edge de recommander davantage d’ETF spot Bitcoin à leurs clients. Parmi les quatre ETF approuvés par le bureau d’investissement de la banque américaine, celui de BlackRock, iShares Bitcoin Trust, figure en bonne place.

Que cela signifie-t-il ? La politique de recommandation de la banque américaine ouvre un nouveau canal de demande — des millions de clients fortunés et des investisseurs institutionnels. Dans ce contexte, BlackRock, en tant que plus grande société de gestion d’actifs au monde, devient naturellement le principal bénéficiaire de cette vague d’allocation institutionnelle.

Pourquoi les autres ETF sortent-ils ?

Fidelity FBTC a enregistré une sortie nette de 3,12 milliards de dollars en une journée, ce qui pourrait refléter plusieurs facteurs :

• Une réallocation des participants du marché entre différents ETF, privilégiant des produits plus grands et plus liquides
• Certains investisseurs ont choisi de verrouiller leurs gains lors de la baisse à court terme du prix du BTC (baisse de 1,17 % en 24 heures)
• La politique de la banque américaine recommande certaines ETF spécifiques, ce qui pourrait détourner des fonds d’autres produits

Signaux d’accélération du processus d’institutionnalisation

Cette divergence dans les flux ETF n’est qu’une apparence superficielle ; la tendance plus profonde est que le processus d’institutionnalisation des actifs Bitcoin progresse de manière systématique.

Percée au niveau institutionnel

La politique de recommandation de la banque américaine est un événement marquant. Cela signifie non seulement que la cryptomonnaie est intégrée dans la gestion de patrimoine mainstream, mais aussi, plus important encore, que cela donne une légitimité et un cadre de recommandation aux conseillers en gestion de patrimoine — en suggérant d’allouer 1 à 4 % du portefeuille client en cryptomonnaies. Il s’agit d’un passage du statut d’« option » à celui de « recommandation ».

Extension au niveau des applications

Le 5 janvier, Jupiter, dans l’écosystème Solana, a annoncé le lancement du stablecoin natif JupUSD, dont 90 % des réserves sont soutenues par le fonds BUIDL de BlackRock. Ce cas est très représentatif : BlackRock ne se limite pas à acheter des ETF spot, mais s’implique également dans l’écosystème DeFi via la tokenisation de fonds. Cela montre que les applications institutionnelles passent du « détention » à « l’utilisation ».

Envergure des fonds

La valeur nette des actifs des ETF spot Bitcoin atteint déjà 120,855 milliards de dollars, ce qui est une taille non négligeable. Plus important encore, ce chiffre continue de croître — le flux net cumulé est de 57,538 milliards de dollars, et la politique de la banque américaine n’en est qu’à ses débuts.

Axes de suivi à venir

Sur la base des informations actuelles, on peut anticiper :

• L’effet de la mise en œuvre de la politique de recommandation de la banque américaine se manifestera progressivement dans les semaines à venir, pouvant entraîner davantage de capitaux institutionnels
• La position de leader de BlackRock pourrait être encore renforcée
• Les applications institutionnelles (comme la tokenisation de fonds, les stablecoins, etc.) pourraient devenir le prochain moteur de croissance, soutenant durablement la demande pour les ETF

En résumé

La divergence dans les flux des ETF spot Bitcoin reflète essentiellement le processus d’institutionnalisation du marché. Les achats contraires de BlackRock, la politique de recommandation de la banque américaine, le lancement du stablecoin Jupiter, tous ces événements apparemment indépendants convergent vers une même direction : les institutions augmentent systématiquement leur allocation en Bitcoin et ses applications dérivées. Il ne s’agit pas seulement d’un enjeu de capitaux, mais aussi d’un progrès conjoint au niveau des cadres réglementaires, politiques et applicatifs. La divergence à court terme des flux pourrait refléter un ajustement du marché, mais la tendance à long terme est déjà très claire — le Bitcoin évolue progressivement d’un « actif alternatif » à une « allocation principale ».