#比特币ETF产品 En voyant ces données, j'ai eu un flash du souvenir d'un après-midi en 2017. À l'époque, tout le monde discutait du fait que « cette fois, c'est différent », et le résultat ? Les petits investisseurs ont accepté des jetons à des prix élevés, tandis que les institutions restaient à la porte. Sept ans plus tard, l'histoire a véritablement changé le scénario.

2025 semble être la pire année du crypto, avec un BTC en baisse de 5,4%, mais c'est véritablement le renouvellement derrière la scène qui est crucial — le retrait des petits investisseurs à 66%, et la participation institutionnelle passant d'une position marginale à 24% d'une place centrale. Ce n'est pas un revirement soudain, mais une explosion d'une accumulation à long terme. Vous souvenez-vous du moment où les ETF au comptant Bitcoin ont été approuvés ? Beaucoup pensaient que c'était juste un avantage sur le papier, mais c'était une percée au niveau institutionnel — 25 milliards de dollars d'afflux d'ETF, qu'est-ce que cela signifie ? Cela signifie que des fonds à long terme réels entrent, ce n'est pas de la spéculation, c'est de l'allocation.

Cela me rappelle la trajectoire historique des ETF sur l'or. Quand les produits de niveau institutionnel apparaissent, le pouvoir de fixation des prix du marché commence à se déplacer. Une baisse temporaire des prix n'a aucune importance, ce qui compte c'est qui achète et avec quel état d'esprit. Les petits investisseurs chassent les hausses et vendent en panique, les institutions considèrent les cycles — ils continuent de constituer des positions à des « prix élevés », ce qui signifie qu'ils ne regardent pas le prix actuel, mais la valeur d'allocation en 2026, 2027.

L'observation que Jocy a mentionnée est du point vrai : le stade actuel n'est pas le sommet d'un marché haussier, mais une période de constitution de positions institutionnelles. Je suis d'accord avec cette logique de jugement, car la structure du marché a vraiment changé. La fenêtre politique favorable en première moitié de 2026 associée à l'allocation continue des institutions, l'objectif de 12-15 mille dollars n'est pas une pure imagination, mais s'appuie sur une nouvelle logique cyclique. Les cycles politiques, les politiques de soutien, l'amélioration des infrastructures — ces variables n'étaient pas visibles à l'ère ancienne des petits investisseurs.

Les fluctuations à court terme dans la fourchette de 8,7-9,5 mille dollars, c'est en fait le processus continu de constitution de positions par les institutions. Chaque vague de vente est pour eux une opportunité d'augmenter positions. C'est complètement différent des volatilités émotionnelles de 2013, 2017. À l'époque, une nouvelle pouvait influencer le prix, maintenant, une fluctuation de 10 ou 11 mille dollars ne peut absolument pas ébranler les capitaux institutionnels se chiffrant en milliers de milliards.

Bien sûr, les risques existent toujours — la politique de la Réserve fédérale, la force du dollar, la possibilité que les LTH continuent à vendre, et l'incertitude des élections de mi-mandat. Mais cela prouve justement la transformation de la structure du marché : sous l'ancienne logique, ces facteurs seraient mortels, sous la nouvelle logique, ils deviennent au contraire des opportunités de constitution de positions. Quand la majorité voit baissier, c'est souvent la meilleure période pour constituer des positions.

J'ai assisté à trop de changements de cycles, chaque fois tout le monde dit « cette fois, c'est différent », mais quand c'est véritablement différent, la plupart des gens réagissent encore avec l'ancienne mentalité. Ce que 2025 marque, c'est en réalité le point de basculement du marché crypto passant d'une dynamique dirigée par les petits investisseurs à une dynamique dirigée par les institutions. Les infrastructures se sont améliorées, la réglementation s'est clarifiée, les grands capitaux sont entrés — quand ces conditions mûrissent, la prochaine hausse n'est pas loin.