Le chercheur de Princeton, Bill Dudley, a récemment refroidi les ambitions concernant le plan de stablecoin proposé par le secrétaire au Trésor américain Scott Bessent. Sa conclusion est claire : les stablecoins ne suffisent pas à résoudre la crise de la dette américaine.

En résumé, la capitalisation totale mondiale des stablecoins n’est actuellement que d’environ 317,94 milliards de dollars. Quel est le niveau du déficit de la dette américaine ? Des milliers de milliards. C’est comme essayer de remplir une piscine avec un verre d’eau, ce n’est tout simplement pas réaliste.

Auparavant, le secteur des cryptomonnaies a toujours mis en avant la logique « stablecoin soutenant la dette nationale → augmentation de la demande → marché favorable », et la loi GENIUS tentait de lier la réserve de stablecoins aux obligations américaines à court terme, ce qui semblait très attrayant. Mais, d’un point de vue des données, cette narration commence à s’effondrer. Les secteurs qui misent uniquement sur les attentes politiques subissent désormais une pression importante sur leur valorisation.

Il est cependant important de préciser que la valeur à long terme des stablecoins n’a pas changé. En tant que pivot de la liquidité sur la chaîne et pont vers la finance traditionnelle, la tendance à la conformité reste présente. Le problème, c’est que l’émotion spéculative à court terme doit se calmer.

Ce qui mérite vraiment l’attention, c’est la performance des stablecoins dans des applications concrètes comme les paiements transfrontaliers ou la mise en garantie en DeFi, et non pas la bulle créée par des vents politiques. Les investisseurs doivent apprendre à faire la différence entre la valeur des infrastructures et la spéculation du marché, afin d’éviter d’être emportés par des émotions à court terme.