**Les données sur l'emploi de décembre manquent leur cible, mais les contrats à terme sur actions rebondissent alors que la pression pour une baisse des taux s'atténue**

Les contrats à terme sur indices américains ont fortement augmenté après que le rapport sur l'emploi de décembre ait présenté un tableau mitigé qui a surpris certains participants du marché. Bien que le chiffre des non-emplois ait été inférieur aux prévisions, les traders lisent entre les lignes — et ils semblent apprécier ce qu'ils voient.

**Les chiffres ne collent pas**

Le mois dernier, les non-emplois ont augmenté de seulement 50 000, en dessous des 73 000 prévus par le consensus. En revanche, le taux de chômage a diminué à 4,4 % contre 4,5 % en novembre, ce qui suggère que le marché du travail conserve une certaine résilience malgré un recrutement plus faible. Cette contradiction a laissé les analystes perplexes : le marché du travail se refroidit-il ou reste-t-il stable ?

**Pourquoi les investisseurs se réjouissent**

Art Hogan, stratège en chef du marché chez B.Riley Wealth, a résumé la situation ainsi : pour le premier rapport sur l'emploi depuis trois mois qui semble opportun, les aspects positifs l'emportent sur les négatifs. Les chiffres plus faibles des non-emplois réduisent en réalité la pression sur la Réserve fédérale pour qu'elle baisse les taux de manière agressive, même si la spéculation sur une éventuelle baisse plus tard cette année reste présente dans la tarification du marché.

Le changement de narration est subtil mais crucial. Un rapport sur l'emploi décevant pourrait normalement effrayer les investisseurs, mais dans le contexte actuel — où une politique monétaire hawkish est la norme — une croissance de l'emploi plus faible est interprétée comme une permission dovish pour que la Fed assouplisse sa politique plus tôt que prévu. C'est pourquoi les contrats à terme affichent des gains malgré la déception sur le chiffre principal.

**Ce qui est déjà intégré dans les prix**

Le consensus du marché a déjà commencé à intégrer la possibilité de baisses de taux à plus long terme, mais les données d'aujourd'hui suggèrent que ces baisses ne seront pas nécessaires immédiatement. Cet espace de manœuvre est exactement ce dont les actions avaient besoin.