Risque élevé mais rendement faible ? La paradoxe de la prime de risque des actifs cryptographiques émerge

Au cours des dernières années, la performance des actifs risqués a été remarquable, mais un ensemble de données rappelle aux investisseurs de faire preuve de prudence. Mike McGlone, stratégiste senior en matières premières chez Bloomberg Intelligence, a récemment souligné que, après ajustement du risque, la performance des crypto-actifs est en réalité inférieure à celle des marchés boursiers mondiaux traditionnels. Ce phénomène pourrait indiquer que le cycle de forte hausse des actifs risqués approche d’un point critique.

Signaux d’alerte derrière les données

Entre la fin 2017 et le 30 décembre, l’indice Bloomberg Galaxy Crypto (BGCI) a enregistré une hausse cumulée d’environ 90 %. Cela peut sembler impressionnant à première vue, mais lorsqu’on compare cette donnée à la croissance de la capitalisation boursière mondiale, la situation devient plus intrigante — les deux ont connu des hausses similaires.

Ce qui mérite également une attention particulière, c’est l’indicateur de volatilité. La volatilité annuelle du BGCI est environ 7 fois supérieure à celle des marchés boursiers mondiaux, ce qui signifie que, après avoir pris en compte un risque extrêmement élevé, les investisseurs obtiennent des rendements comparables, voire inférieurs, à ceux des marchés traditionnels. Cette relation déséquilibrée entre risque et rendement peut avoir des effets très différents selon les phases du cycle de marché.

La signification profonde de la disparition de la prime de risque

Du point de vue de la psychologie du marché, ce phénomène révèle plusieurs informations clés : premièrement, la prime de risque des crypto-actifs est en train de diminuer progressivement ; deuxièmement, dans un environnement de forte volatilité, la difficulté pour les acteurs du marché à obtenir des rendements excessifs augmente considérablement ; enfin, lorsque le risque ne peut plus être échangé contre des gains proportionnels, la tolérance au risque des capitaux tend à se réduire.

Ces caractéristiques apparaissent généralement à la fin d’un cycle de hausse rapide des actifs risqués, ce qui laisse présager que le marché pourrait passer d’un jeu d’accumulation à une dynamique de redistribution. Pour les investisseurs, c’est le moment de réévaluer le rapport risque/rendement de leurs positions.