Les Dark Pools et le côté caché du trading de crypto-monnaies

Source : CryptoNewsNet Titre original : Dark Pools and the Hidden Side of Crypto Trading Lien original :

Introduction

Lorsque vous négociez sur le marché des cryptomonnaies sur des échanges centralisés, vous pouvez voir les carnets d’ordres, les prix d’achat et de vente ainsi que les données de transaction sur vos écrans. Sur les échanges décentralisés, ce n’est pas le cas. Il n’y a pas de carnets d’ordres ni de prix d’achat et de vente. Pourtant, vous pouvez voir les achats et ventes en chaîne. Parfois, les baleines veulent accumuler ou décharger des actifs sans se faire remarquer. Les échanges ne sont pas une option pour elles, car tout le monde peut voir la transaction, et cette connaissance influencerait les prix du marché. Pour une anonymat totale, elles recourent aux dark pools. Ces dernières sont plus courantes sur les marchés financiers traditionnels, mais les baleines de crypto utilisent également cette option.

Qu’est-ce que les Dark Pools ?

Les dark pools sur le marché des cryptomonnaies sont des arènes de trading privées pour les gros acteurs, où ils peuvent échanger de très grands volumes sans être visibles par les autres traders. La raison de garder ces transactions secrètes est simple. Les baleines ne veulent pas secouer le marché avec leurs intentions et souhaitent exécuter leurs trades à un prix relativement stable. Si elles apportent de l’argent à un échange, leurs intentions deviennent publiques et les prix commencent à bouger avant que les baleines ne puissent exécuter leurs transactions. Les dark pools cachent l’identité des traders ainsi que le montant des actifs échangés. Les données de trading sont publiées après l’exécution des transactions, mais d’ici là, les baleines ont déjà atteint leur objectif.

Vous pouvez comprendre le concept de dark pools en imaginant des salles privées à l’écart de la foule où des magnats du trading conviennent d’effectuer des transactions substantiellement importantes. Les dark pools sont apparues pour la première fois dans les années 1980 et ont principalement été utilisées par des investisseurs institutionnels qui négocient de grands nombres de titres. L’apparition de RenEx de Republic Protocol en septembre 2018 est largement considérée comme le premier cas reconnu de dark pools en crypto.

Les défis de la création de Dark Pools en crypto

Malgré l’émergence de la technologie blockchain et la première cryptomonnaie en 2008, le marché des cryptos n’a pas pu suivre les pas des actions traditionnelles en termes de dark pools jusqu’en 2018. Ce retard est une conséquence naturelle, car la nature même de la DeFi entrave le développement des dark pools. Toutes les blockchains publiques sont si transparentes qu’une transaction est diffusée au public avant même d’être ajoutée à un bloc.

De plus, la valeur maximale extractible (MEV) constitue un autre obstacle au développement des dark pools en DeFi. La valeur maximale extractible désigne le profit supplémentaire gagné par les mineurs et validateurs en réorganisant et en ajoutant des transactions dans les blocs. En quelque sorte, cet obstacle est aussi une extension de la nature des blockchains.

Les dark pools existent-ils en crypto ?

Bien que le marché des cryptomonnaies et la finance décentralisée (DeFi) visent l’anonymat, la transparence est la marque de ce marché. Chaque transaction est visible sur le réseau blockchain sur lequel elle a été effectuée. Pour cette raison, l’idée de dark pool est essentiellement difficile à mettre en œuvre dans le marché crypto. Pourtant, les dark pools ne sont pas totalement inexistants dans le marché des actifs numériques.

Comme mentionné précédemment, ces idées ont commencé à prendre de l’ampleur à la fin des années 2010. Depuis, des mécanismes de trading cachés ont émergé sous différentes formes. L’une de ces évolutions majeures est la montée des plateformes institutionnelles qui offrent des services de dark pool pour les baleines de crypto. Ces plateformes bénéficient du soutien total des principaux fournisseurs de liquidités et de garde du marché. Le but de ces plateformes est le même que dans les marchés traditionnels : permettre aux baleines d’exécuter leurs ordres entièrement avant que les transactions ne soient diffusées publiquement.

La montée de la liquidité cachée en DeFi

Outre les services de dark pool dédiés mentionnés dans le paragraphe précédent, les investisseurs ont également trouvé d’autres moyens d’utiliser la liquidité cachée et d’exécuter leurs transactions en secret. Certains protocoles DeFi utilisent des systèmes de routage qui dissimulent les détails des transactions jusqu’à leur réalisation. Cette méthode aide les baleines à devancer le marché et à éviter avec succès les fluctuations de prix résultant spécifiquement de pressions de vente ou d’achat.

Un autre exemple provient de Solana et d’autres blockchains rapides qui ont commencé à débloquer des canaux d’exécution cryptés où les détails des transactions sont conservés secrets jusqu’à ce que l’ensemble de la transaction soit terminé. Une telle expérience a rendu possible une expérience semblable à celle des dark pools sur la chaîne.

Avantages et risques pour les traders crypto

Comparés aux dark pools classiques, les dark pools décentralisés peuvent offrir l’avantage de méthodes de vérification numérique plus sécurisées. Les protocoles de dark pool décentralisés pourraient maintenir un prix de marché équitable pour tous les participants sans possibilité de manipulation des prix.

De plus, il y a une réduction du glissement (slippage) et une meilleure qualité d’exécution pour les grandes transactions, car il est impossible de devancer ces trades importants mais cachés. Pour les acteurs institutionnels, cela peut rendre la crypto plus attractive et apporter une liquidité plus profonde dans l’écosystème.

Cependant, ces avantages ne signifient pas que les dark pools sont totalement sans risque. Les dark pools dissimulent de vraies données sur l’offre et la demande en raison de transactions cachées non transparentes. Étant donné que le marché des cryptos est relativement récent dans le monde de la finance, le cadre réglementaire est encore en cours d’élaboration. Les critiques soutiennent que, si elles ne sont pas surveillées correctement, les dark pools peuvent nuire à la découverte des prix et conduire à des pratiques déloyales.

Comment le trading caché influence les utilisateurs quotidiens de crypto

Pour un petit investisseur en crypto, les transactions cachées effectuées dans les dark pools peuvent induire en erreur en envoyant des signaux trompeurs, car le volume déchargé ou injecté dans le marché par de grandes transactions n’apparaît sur les graphiques qu’une fois qu’il est trop tard pour en tirer parti. D’un autre côté, l’existence de liquidité cachée peut améliorer la qualité globale du marché. Si de grandes ordres sont exécutés discrètement, la volatilité des prix peut être réduite, et les spreads sur les plateformes publiques peuvent se resserrer, bénéficiant indirectement à tous les traders.

L’avenir des Dark Pools en DeFi

Les mécanismes de dark pool en DeFi devraient s’étendre à mesure que la technologie progresse. Les outils de confidentialité tels que les preuves à divulgation zéro et les canaux d’exécution cryptés se développent rapidement. Cela permettra la création de véritables dark pools en chaîne où les intentions de trading restent cachées, mais le règlement reste transparent et sans confiance. Parallèlement, la participation croissante des institutions devrait augmenter la demande pour une exécution privée dans les années 2026 et suivantes.

Conclusion

Les dark pools illustrent le compromis constant entre transparence et vie privée sur les marchés crypto. Alors que la blockchain repose sur l’ouverture, la présence croissante des baleines et des institutions a créé une demande pour une exécution discrète des trades. À mesure que la DeFi évolue, des mécanismes semblables aux dark pools devraient devenir plus sophistiqués, équilibrant liquidité cachée et règlement équitable. Pour les traders quotidiens, comprendre le fonctionnement de ces lieux cachés devient de plus en plus important, car ils façonnent discrètement la liquidité, la volatilité et la découverte des prix dans l’écosystème crypto plus large.

Questions fréquemment posées

Qu’est-ce que les dark pools en trading crypto ?

Les dark pools en crypto sont des lieux de trading privés permettant aux grands investisseurs d’acheter ou vendre des actifs numériques sans révéler leurs ordres au public jusqu’à ce que l’exécution soit terminée.

Les dark pools existent-ils en DeFi et sur les marchés blockchain ?

Oui, bien que de véritables dark pools soient difficiles à mettre en œuvre en raison de la transparence de la blockchain, la DeFi utilise des alternatives comme l’exécution cryptée, le routage privé et des plateformes institutionnelles pour permettre une liquidité cachée.

Comment les dark pools affectent-ils les traders crypto ordinaires ?

Les dark pools peuvent réduire la volatilité du marché en empêchant que de grandes transactions n’influencent instantanément les prix, mais elles peuvent aussi retarder la réception de signaux de volume précis pour les traders de détail.