Droits de douane : la « pompe à vide » invisible du marché des cryptomonnaies en stagnation en 2025-2026

Lorsque les investisseurs cherchent désespérément en 2025 à comprendre pourquoi le marché des cryptomonnaies a sombré dans une longue période de stagnation et de morosité après la chute d’octobre, une donnée du Kiel Institute for the World Economy en Allemagne révèle une piste essentielle ignorée : jusqu’à 96 % des coûts tarifaires américains sont finalement supportés par les consommateurs et entreprises locaux. Cela équivaut à un système fiscal massif et invisible, qui vide silencieusement la liquidité du marché.

Pouls du marché : Retour sur 2025, comment les tarifs ont dominé le rythme du marché crypto

Pour comprendre le statu quo actuel, il faut revenir sur les turbulences de l’année écoulée. En 2025, la politique tarifaire de l’administration Trump est devenue l’un des principaux récits macroéconomiques du marché crypto, provoquant des fluctuations aussi importantes que celles engendrées par une révolution technologique ou un changement réglementaire. Contrairement aux données économiques classiques, les annonces de tarifs surviennent souvent de façon soudaine, impactant directement la croissance mondiale et les prévisions commerciales, puis se répercutant rapidement sur le marché crypto, extrêmement sensible à la liquidité.

Voici un aperçu des principaux événements tarifaires de 2025 et leur impact sur le marché :

Le mode de réaction du marché illustre clairement une logique : mauvaises nouvelles entraînent des ventes, une détente politique stimule la reprise. Cependant, la « tempête de liquidations » d’octobre, d’une puissance dévastatrice, a laissé des traces durables, modifiant en profondeur la structure du marché.

Mécanisme de transmission : comment les tarifs épuisent le « carburant de la liquidité » du marché crypto

La hausse du marché crypto dépend d’une « liquidité discrétionnaire » abondante à l’échelle mondiale. Lorsque les ménages et les entreprises sont optimistes quant à l’avenir et disposent de capitaux inutilisés, une partie de ces fonds se tourne vers les actifs cryptographiques pour rechercher de meilleurs rendements. La politique tarifaire agit via une chaîne de transmission complexe mais directe, qui érode cette liquidité.

D’abord, les tarifs augmentent directement le coût des importations, principalement absorbé au niveau national. Des études montrent que près de 2000 milliards de dollars de tarifs imposés entre 2024 et 2025 sont supportés à 96 % par les consommateurs et importateurs américains. Cela revient à une taxe à la consommation qui s’applique lentement, comprimant progressivement les marges des entreprises et le revenu disponible des ménages.

Ensuite, le risque de stagflation limite l’espace de manœuvre des banques centrales. Les tarifs exercent une pression à la fois sur l’inflation à la hausse et la croissance à la baisse. Sous cette menace de stagflation, la Fed et autres banques centrales se retrouvent dans une impasse, contraintes de maintenir une politique monétaire relativement restrictive, retardant toute baisse des taux. Cela limite en amont l’expansion de la liquidité mondiale.

Enfin, la préférence pour le risque reste continuellement inhibée. L’incertitude sur le commerce international pousse les entreprises et investisseurs à la prudence. Les fonds se tournent davantage vers la détention de liquidités ou d’obligations d’État à court terme, plutôt que vers des actifs à haut risque comme le Bitcoin. Le marché passe d’une logique de croissance à une logique de gestion du risque.

Ces trois facteurs combinés entraînent une diminution continue du « carburant » qui alimente le marché crypto. Ce n’est pas la confiance qui manque, mais le capital. C’est pourquoi, après octobre, le marché n’a ni implosé ni rebondi efficacement, mais s’est retrouvé dans une « période de plateforme de liquidité » fondamentale.

Changements structurels : concentration de la liquidité et le « printemps bref » des altcoins

L’incertitude macroéconomique induite par la politique tarifaire a profondément modifié les comportements de capitaux au sein du marché crypto. Dans le rapport de 2025, le market maker Wintermute souligne une transformation structurelle majeure : la liquidité se concentre de plus en plus sur un nombre très restreint d’actifs de premier plan. Le cycle traditionnel « Bitcoin → Ethereum → Altcoins majeurs → Altcoins mineurs » n’a pas fonctionné en 2025.

Les capitaux se concentrent principalement sur BTC, ETH et quelques autres tokens de grande capitalisation. Deux forces émergentes expliquent cette concentration : les ETF spot et le « Digital Asset Treasury » (DAT). Leur gamme d’investissement reste majoritairement limitée aux actifs principaux, ce qui fait que l’afflux institutionnel, bien que significatif, ne parvient pas à irriguer tout l’écosystème.

Ce cloisonnement de la liquidité a des effets profonds sur l’écosystème :

• La dynamique des altcoins devient courte : comparé aux cycles de 45-60 jours en 2022-2024, la durée médiane des hausses d’altcoins en 2025 chute à environ 20 jours. Même avec de nouvelles narratives, la tendance ne peut se maintenir.
• La fièvre des memecoins s’épuise : la capitalisation totale de ces tokens a fortement chuté après le premier trimestre, sans pouvoir franchir efficacement les résistances clés, rendant difficile la reversal des tendances à long terme.

Cela explique pourquoi le marché donne une impression de stagnation — peu d’actifs bougent, la majorité perdent du terrain. Sans une large dynamique de profit, il est difficile d’attirer de nouveaux capitaux, créant un cercle vicieux.

Dynamique actuelle : nouvelles vagues tarifaires début 2026 et réactions du marché

En 2026, le récit tarifaire ne s’est pas éteint, mais s’est complexifié avec de nouveaux développements. En janvier, le marché a été secoué par une proposition du président Trump visant huit pays européens, incluant une taxe de 10 % à partir du 1er février, avec une possible hausse à 25 % en juin. La nouvelle a fait chuter le Bitcoin de 3,6 %, le faisant brièvement passer sous 92 000 USD, avec des baisses plus importantes pour Ethereum et Solana. Cela confirme la sensibilité immédiate du marché aux actualités tarifaires.

Par ailleurs, un « cygne noir » potentiel se profile : la Cour suprême américaine doit rendre une décision sur la légalité de la politique de « contre-tarifs ». En cas de rejet, le gouvernement américain pourrait perdre environ 350 milliards de dollars de revenus tarifaires annuels, voire devoir rembourser des entreprises. Pour combler le déficit, le Trésor pourrait accélérer l’émission de dettes, ce qui, loin d’être une injection de liquidités, pourrait, par la hausse des rendements obligataires, attirer des fonds hors des marchés actions et crypto, provoquant une réaction en chaîne de liquidations.

Observation des données : état et perspectives du marché selon Gate

Au 20 janvier 2026, selon les données de Gate, les principales cryptos ont connu une correction récente, mais leur volatilité globale s’est fortement réduite, en résonance avec l’environnement macroéconomique incertain.

• Bitcoin et Ethereum : le Bitcoin tourne autour de 92 062,8 USD, en baisse marginale de 0,69 % en 24h ; Ethereum à 3 172,1 USD, en baisse de 1,27 %. Ces deux actifs dominent toujours la capitalisation et la part de marché, mais leur volatilité à court terme diminue, reflétant une balance entre acheteurs et vendeurs en attendant une clarification macroéconomique. La prudence générale prévaut.
• Altcoins et memecoins : leur volume d’échanges reste faible, illustrant la concentration de la liquidité sur les principaux actifs. En l’absence de tendances claires ou d’afflux de capitaux, le marché privilégie la stabilité relative de Bitcoin et Ethereum pour limiter l’incertitude à court terme.

Selon le rapport Wintermute, trois scénarios de reprise sont possibles : une plus grande exposition institutionnelle, un rebond fort des principaux actifs, ou un regain d’intérêt des petits investisseurs. Leur réalisation dépend étroitement de l’environnement macroéconomique.

Des analyses récentes, notamment de banques américaines, suggèrent qu’un resserrement prolongé de la liquidité pourrait finir par forcer la Fed à assouplir, et que Bitcoin, étant très sensible à la liquidité, pourrait anticiper ce changement de politique.

Stratégies rationnelles : survivre dans un marché incertain

Face à la toile d’incertitudes tissée par la politique tarifaire, les investisseurs doivent ajuster leurs stratégies.

D’abord, privilégier la gestion du risque. En période de forte volatilité et de risques de black swan (comme la décision de la Cour suprême), réduire l’effet de levier et disposer d’une marge de sécurité suffisante sont essentiels pour éviter une liquidation extrême comme en octobre 2025.

Ensuite, comprendre la logique du marché à chaque étape. Lors de la phase initiale de panique tarifaire, la détention de liquidités ou d’obligations à court terme peut être plus défensive que le Bitcoin. Lorsqu’un apaisement politique se profile, les actifs cryptos peuvent faire preuve d’une résilience remarquable.

Enfin, suivre de près les signaux clés : changements dans les rendements des obligations à long terme, niveaux de support/résistance du Bitcoin, et annonces importantes du USTR.

Lorsque le flux du commerce mondial change sous l’effet des politiques tarifaires, aucun navire ne peut rester à l’écart. La crypto n’échappe pas à cette règle. De la conférence de presse à la Cour suprême, chaque déclaration des décideurs injecte de la volatilité. Le marché crypto n’est plus seulement un terrain d’expérimentation technologique, il devient le miroir des enjeux de liquidité mondiale, de géopolitique et de macroéconomie. La réponse à la stagnation ne se trouve pas dans les graphiques, mais dans les données commerciales, les rapports fiscaux et les minutes des banques centrales.