Démystifier la montée synchronisée de l'or et de l'argent : Analyse de marché du 20 janvier et prévisions des experts

01 Dernières tendances du marché

Au début de 2026, le marché des métaux précieux connaît une forte activité. Au 20 janvier, le prix de l’argent spot a brièvement atteint un sommet historique de 95 dollars par once lors de la séance asiatique.

Bien qu’une correction technique l’ait ramené à 92,57 dollars, il a rapidement rebondi, avec une activité proche de 94,30 dollars dans la journée. Lors de la séance européenne, le prix de l’argent a continué de grimper, atteignant un maximum de 95,49 dollars, pour finalement se stabiliser autour de 95,16 dollars.

Parallèlement, le marché de l’or affiche également une forte performance. L’or spot est actuellement autour de 4 740 dollars par once, avec une hausse proche de 8 % depuis le début de 2026.

Le ratio or/argent (rapport entre le prix de l’or et celui de l’argent) a récemment franchi la barre critique de 50, indiquant que la valorisation de l’argent par rapport à l’or a atteint son niveau le plus élevé en près de 13 ans. Ce changement signale une profonde réorganisation structurelle du marché des métaux précieux.

02 Analyse approfondie des facteurs moteurs

La hausse actuelle des métaux précieux n’est pas due à un seul facteur, mais résulte de la convergence de plusieurs forces.

Le risque géopolitique est le principal moteur. Le président américain Trump a récemment menacé d’imposer une taxe douanière de 10 % sur les importations en provenance de huit pays européens, dont le Danemark, la Norvège, la Suède, la France et l’Allemagne. Cette décision a immédiatement renforcé la tendance à la recherche de sécurité sur les marchés mondiaux.

Le président français Macron a appelé l’Union européenne à activer une « arme nucléaire commerciale » en réponse, ce qui a entraîné une augmentation spectaculaire de la demande pour les actifs refuges traditionnels.

Outre les tensions commerciales, le début de 2026 voit une montée généralisée des risques géopolitiques mondiaux. Les troubles internes en Iran persistent, le conflit entre la Russie et l’Ukraine demeure non résolu, et Trump a de nouveau évoqué publiquement l’achat du Groenland, entre autres événements, créant une « réaction en chaîne de perte de confiance » qui affaiblit la crédibilité du dollar en tant que pilier de l’ordre mondial.

Les attentes en matière de politique monétaire soutiennent également les métaux précieux. Le marché anticipe généralement que la Réserve fédérale maintiendra ses taux d’intérêt inchangés lors de sa réunion de janvier. La probabilité d’une baisse de taux en janvier est passée de 11,6 % à seulement 4,8 %.

Ce « report de la baisse des taux mais sans disparition totale » crée en fait un environnement d’investissement idéal pour l’or. Historiquement, la période de « hésitation » au milieu et à la fin d’un cycle de baisse des taux de la Fed est souvent la phase la plus performante pour l’or.

03 Dynamique particulière du marché de l’argent

Comparé à l’or, l’ascension de l’argent est plus marquée, avec une hausse cumulée de plus de 30 % depuis le début de 2026, bien au-delà des 8 % de l’or. Cette différence s’explique principalement par la structure unique de l’offre et de la demande pour l’argent.

Le marché mondial de l’argent connaît un déficit d’approvisionnement depuis cinq années consécutives. Selon l’Association mondiale de l’argent, la demande mondiale en 2025 devrait atteindre 1,12 milliard d’onces, tandis que l’offre ne serait que de 1,01 milliard d’onces, laissant un déficit de 110 millions d’onces.

L’offre est confrontée à des contraintes à long terme. La production minière mondiale d’argent en 2025 est estimée à seulement 820 millions d’onces, en légère hausse de 1,8 % par rapport à l’année précédente. Les principaux pays producteurs comme le Mexique et le Pérou font face à une baisse de la qualité des ressources, et la croissance du recyclage ne suffit pas à combler le déficit.

La demande reste forte. L’Agence internationale de l’énergie estime qu’en 2030, la moitié de la production mondiale d’argent sera consommée par les secteurs photovoltaïque et des véhicules électriques.

L’importance stratégique de l’argent devient également de plus en plus évidente. Outre la liste des ressources critiques des États-Unis, des pays comme l’Inde, les Émirats arabes unis et l’Arabie saoudite ont également inscrit l’argent dans leurs réserves officielles ou leur liste d’actifs stratégiques. Ces facteurs ont tous contribué à une hausse historique du prix de l’argent.

04 Prévisions des institutions et perspectives de marché

Face à la forte performance des métaux précieux, les principales institutions ajustent leurs prévisions, généralement optimistes pour la suite.

Les grandes institutions de Wall Street donnent des prévisions positives pour le prix de l’or. Jefferies Group prévoit un prix de 6 600 dollars l’once, soit une hausse de 52,04 % par rapport à fin 2025 ; Yardeni Group prévoit 6 000 dollars, soit une augmentation de 38,21 %.

D’autres institutions tablent sur une fourchette comprise entre 4 500 et 5 000 dollars : UBS prévoit 5 400 dollars, JPMorgan Chase et Charles Schwab anticipent tous 5 055 dollars, Bank of America et ANZ Bank prévoient 5 000 dollars.

Pour l’argent, le consensus reste que le potentiel de hausse est encore important. Plusieurs analystes affirment que cette tendance haussière du marché des métaux précieux reste valable à moyen terme. Certains estiment que l’argent pourrait continuer à atteindre de nouveaux sommets historiques, avec un objectif supérieur à 100 dollars l’once.

Les prévisions à long terme sont encore plus ambitieuses. Juerg Kiener prévoit que l’or pourrait atteindre 8 000 dollars d’ici 2028 ; Ed Yardeni, dans un rapport de décembre 2025, évoque un prix de 10 000 dollars d’ici 2030.

05 Conseils aux investisseurs et avertissements sur les risques

Le marché actuel des métaux précieux offre de nombreuses opportunités, mais comporte aussi des risques. Les investisseurs doivent faire preuve de prudence.

Le marché se trouve actuellement dans une phase de « vision à long terme optimiste » contre une tendance de « surachat à court terme ». Toute détente géopolitique, une hausse des marges sur les marchés ou un renforcement inattendu du dollar pourraient entraîner une prise de bénéfices rapide et une correction technique.

L’expérience historique doit être prise en compte. Après que le prix de l’or ait atteint 850 dollars l’once en 1980, le marché anticipait une percée au-delà de 1 000 dollars, mais le prix a ensuite chuté de plus de 60 %, pour atteindre 350 dollars en 1985.

Les facteurs ayant déclenché cette chute comprenaient une hausse massive des marges sur les marchés à terme pour freiner la spéculation, ainsi qu’une forte hausse des taux d’intérêt par la Fed pour lutter contre l’inflation.

D’un point de vue plus large d’allocation d’actifs, la relation entre métaux précieux et cryptomonnaies mérite également attention.

Un phénomène clé en 2025 est que l’or a connu une forte hausse, car les États souverains dédollarisent, les banques centrales accumulant de l’or sans se soucier du prix ; tandis que le Bitcoin stagne, étant le plus dépendant de la liquidité en dollars. Cela reflète la divergence de performance entre différentes classes d’actifs dans un contexte de changement de la structure du marché.

Pour les investisseurs souhaitant s’engager sur le marché des métaux précieux, il est conseillé de suivre plusieurs indicateurs clés : la tendance des stocks d’argent, l’orientation de la politique de la Fed, les changements dans les mesures de gestion des risques des bourses, et l’évolution de la situation géopolitique mondiale.

Perspectives futures

Le prix de l’argent a dépassé 95 dollars, et les analystes visent désormais le seuil psychologique de 100 dollars. Parallèlement, le prix de l’or s’approche du cap des 5 000 dollars.

L’attention du marché se concentre sur l’indépendance de la politique de la Fed. Le président de la Fed, Powell, doit assister le 21 janvier à une audience devant la Cour suprême des États-Unis concernant le témoignage oral du président de la Fed, Cook, ce qui constitue une déclaration publique inhabituelle de la part du dirigeant de la banque centrale américaine.

Les stocks de futures sur l’argent au COMEX restent relativement élevés, mais une grande partie de l’argent est détenue par des investisseurs à long terme, ce qui limite la liquidité disponible pour la livraison à terme. Cette tension structurelle pourrait amplifier la volatilité des prix et offrir davantage d’opportunités de trading.