La dynamique des startups en Europe se manifeste dans les chiffres : entre défis et signaux prometteurs

D’un premier coup d’œil, la scène des startups en Europe semble plus vivante que jamais – mais les données de marché disponibles ne correspondent que partiellement à cette perception. La situation réelle est plus nuancée : le marché européen du capital-risque n’a pas encore complètement récupéré de la correction mondiale des années 2022 et 2023, mais montre déjà des signes d’un tournant de tendance.

Les investissements stagnent, la levée de fonds s’effondre

Selon PitchBook, jusqu’au troisième trimestre 2025, un total de 43,7 milliards d’euros ont été investis dans des startups européennes – répartis sur 7 743 transactions. La prévision pour l’année entière indique que le montant des investissements ne dépassera pas les 62,1 milliards d’euros de 2024. Ainsi, les investissements correspondent plutôt à une tendance latérale qu’à une tendance haussière.

La situation est encore plus critique en ce qui concerne la levée de fonds en capital-risque. Les sociétés de capital-risque européennes ont collecté seulement 8,3 milliards d’euros sur la même période – une valeur qui indique le résultat annuel de levée de fonds le plus faible de la dernière décennie. Cela contraste fortement avec les États-Unis, où les opérations de capital-risque ont déjà dépassé en volume annuel celles de 2022, 2023 et 2024 dès la fin du troisième trimestre 2025.

Selon les analystes, les diminutions de la levée de fonds, d’environ 50 à 60 pour cent, ont été significatives. Une grande partie de cette baisse est compensée par des gestionnaires émergents, et non par des fonds majeurs établis, qui avaient encore massivement levé des capitaux l’année précédente.

Les Américains reviennent – avec de nouvelles priorités

Un tournant majeur se manifeste toutefois dans la participation accrue des investisseurs américains. En 2023, la part des États-Unis dans les opérations de capital-risque européennes a atteint un creux de 19 pour cent. Depuis, cette valeur augmente continuellement. Les VCs basés aux États-Unis semblent redécouvrir l’Europe.

La raison réside dans le calcul des valorisations : alors qu’aux États-Unis, les prix d’entrée pour les technologies d’IA, via des multiplicateurs élevés, sont presque inaccessibles, l’Europe offre avec des valorisations plus modérées des opportunités d’entrée nettement meilleures pour les investisseurs internationaux souhaitant investir dans des technologies similaires.

Les talents européens en IA attirent un capital mondial

Des histoires de succès concrètes illustrent cette tendance de manière impressionnante. Le laboratoire français de recherche en IA Mistral a clôturé en septembre une levée de série C de 1,7 milliard d’euros – avec la participation de renom d’Andreessen Horowitz, Nvidia et Lightspeed. Cela montre : le talent technologique européen avec des ambitions mondiales attire également des investisseurs globaux.

De même, le cas de la startup suédoise de Vibe-Coding Lovable, qui a récemment annoncé une levée de fonds de 330 millions de dollars US en série B. Cette ronde a été menée par des capital-risqueurs américains tels que Salesforce Ventures, CapitalG et Menlo Ventures – un signe clair que les innovations européennes dans le domaine de l’IA attirent désormais l’attention des investisseurs mondiaux.

La sortie de Klarna comme catalyseur

L’introduction en bourse de l’entreprise fintech suédoise Klarna en septembre marque un tournant symbolique. Après deux décennies de levée de capitaux sur le marché privé, (6,2 milliards de dollars US) ont été réalisés lors de cette sortie – une réussite qui a redonné confiance aux LP européens dans un environnement en mutation.

Ces histoires de succès visibles influencent également la mentalité des entrepreneurs européens. Ceux-ci s’inspirent de plus en plus de modèles mondiaux comme Spotify, Klarna et Revolut. Ils ne créent plus avec pour objectif de dominer régionalement, mais avec la volonté claire de se développer à l’échelle mondiale – un changement fondamental dans le niveau d’ambition, qui n’avait pas été observé à cette ampleur jusqu’à présent.

Investissements massifs en capital-risque pour la prochaine décennie

Cette vision positive est également partagée par les investisseurs établis. La société suédoise EQT, par exemple, a investi 120 milliards de dollars US dans des startups européennes au cours des cinq dernières années. Pour les cinq prochaines années, elle prévoit d’investir 250 milliards de dollars US – un signal fort d’engagement à long terme et de confiance dans le paysage des startups européennes.