Le marché mondial du sucre fait face à des pressions sur l'offre alors que plusieurs producteurs augmentent leur production

Les contrats à terme sur le sucre ont reculé aujourd’hui alors que les acteurs du marché affrontent des preuves croissantes d’un marché mondial en surapprovisionnement. Les contrats de mars à New York ont chuté de 0,08 cent (-0,54%), tandis que les contrats à terme sur le sucre blanc ICE de Londres ont glissé de 3,40 cents (-0,80%), reflétant une faiblesse plus large dans l’ensemble du secteur.

Estimations révisées du surplus indiquant une accumulation des stocks

Covrig Analytics a considérablement relevé ses prévisions pour 2025/26, anticipant désormais un surplus mondial de sucre de 4,7 millions de tonnes métriques (MMT) contre leur estimation d’octobre de 4,1 MMT. L’augmentation de ce chiffre de surplus souligne la préoccupation croissante concernant les niveaux de stocks. Cependant, un certain soulagement est apparu avec les projections indiquant que l’équilibre de l’année suivante se resserrera considérablement — Covrig prévoit que le surplus de 2026/27 se réduira à seulement 1,4 MMT, alors que des niveaux de prix plus bas commenceront à freiner les incitations à la production.

La rééquilibrage des indices pourrait offrir un soutien à court terme

Citigroup estime que les deux plus grands indices de matières premières, BCOM et S&P GSCI, déclencheront environ 1,2 milliard de dollars d’afflux vers les contrats à terme sur le sucre cette semaine dans le cadre de leur cycle annuel de rééquilibrage. Cette activité d’achat liée aux indices pourrait aider à stabiliser les prix à court terme.

Déplacements de la production dans les principales nations sucrières

La poussée de l’Inde exerce une pression sur les prix

L’Inde, le deuxième plus grand producteur mondial sur le marché du sucre, a montré des dynamiques de production nettement plus fortes. L’India Sugar Mill Association (ISMA) a rapporté que la production d’octobre à décembre 2025 a augmenté de 25 % en glissement annuel pour atteindre 11,90 MMT. Pour la saison complète 2025/26, l’ISMA a relevé son estimation à 31 MMT contre 30 MMT précédemment, ce qui représente une augmentation annuelle de 18,8 %. En tant que plus grand pays producteur de sucre par volume de production, l’expansion de la production de l’Inde a des implications importantes pour l’équilibre mondial.

Les décisions politiques du gouvernement amplifient la pression à l’exportation. Le ministère indien de l’alimentation a approuvé des exportations de 1,5 MMT pour la saison 2025/26 après avoir assoupli les restrictions à l’exportation initialement mises en place en 2022/23. De plus, l’ISMA a réduit sa prévision de diversion vers l’éthanol à seulement 3,4 MMT contre 5 MMT précédemment, ce qui pourrait libérer plus de sucre pour les canaux d’exportation.

Le Brésil et la Thaïlande en expansion également

La production du Brésil pour 2025/26 se dirige vers des niveaux record. Conab a relevé son estimation de production à 45 MMT en novembre, tandis que les données d’Unica jusqu’en novembre montrent une augmentation de 1,1 % en glissement annuel de la production dans la région Centre-Sud à 39,9 MMT. La part de la canne dirigée vers la broyage de sucre a augmenté à 51,12 % contre 48,34 % lors de la saison précédente.

Cependant, à l’avenir, Safras & Mercado prévoit une inversion. La production du Brésil pour 2026/27 devrait diminuer de 3,91 %, atteignant 41,8 MMT, avec des exportations en baisse de 11 % à 30 MMT — offrant un certain soutien haussier pour la dynamique des prix à long terme.

La Thaïlande, troisième plus grand producteur mondial et deuxième plus grand exportateur, est également en expansion. La Thai Sugar Millers Corp prévoit une augmentation de 5 % de la production pour 2025/26, atteignant 10,5 MMT.

Les prévisions internationales annoncent une production record à venir

Le rapport de décembre de l’USDA a dressé un tableau d’expansion robuste. La production mondiale pour 2025/26 devrait atteindre un record de 189,3 MMT, en hausse de 4,6 % en glissement annuel, tandis que la consommation humaine augmente de 1,4 % pour atteindre 177,9 MMT. Les stocks de fin de période mondiaux devraient diminuer de 2,9 %, pour atteindre 41,2 MMT.

Le Service agricole étranger de l’USDA a ajouté des projections spécifiques par pays : le Brésil à 44,7 MMT (+2,3%), l’Inde à 35,25 MMT (+25%), et la Thaïlande à 10,25 MMT (+2%). Ces prévisions indiquent collectivement une augmentation des approvisionnements entrant sur le marché.

L’Organisation internationale du sucre a présenté une vision plus conservatrice du surplus à 1,625 MMT pour 2025/26, mais a tout de même prévu une hausse de +3,2 % de la production mondiale à 181,8 MMT, stimulée par une augmentation de la production en Inde, en Thaïlande et au Pakistan. À l’inverse, le trader de sucre Czarnikow a offert une évaluation plus baissière, relevant son estimation du surplus mondial pour 2025/26 à 8,7 MMT contre 7,5 MMT.

La convergence de ces dynamiques d’offre suggère que le soutien à court terme des prix restera difficile à maintenir, sauf si la demande s’accélère ou si les prévisions de production diminuent de manière significative.