#沃什获提名利多还是利空 L'attitude de Powell envers les cryptomonnaies peut être décrite comme "complexe et contradictoire". Cette contradiction augmente à la fois l'incertitude du marché et laisse espace à l'interprétation des orientations politiques futures.

1 - Les critiques précoces tranchées
En 2022, Powell a critiqué sans ménagement l'industrie des cryptomonnaies dans un article de commentaire, qualifiant de nombreux projets crypto privés de "frauduleux" et "sans valeur". Il estimait que le terme "cryptomonnaie" lui-même était trompeur, car ces actifs numériques "sont des logiciels, non de la monnaie". Ce langage tranchant reflète ses doutes profonds sur la situation hétéroclite de l'industrie crypto. Selon Powell, le marché des cryptomonnaies est rempli de bulles spéculatives et de fraude, bien loin de répondre aux normes d'une véritable monnaie. Il a remis en question la capacité des cryptomonnaies à servir de moyen d'échange, de réserve de valeur et d'unité de compte, arguant que la volatilité extrême de leurs prix les rend inaptes à remplir les fonctions fondamentales de la monnaie.

II - Le virage nuancé de la position
Cependant, l'attitude de Powell n'est pas figée. Ces dernières années, sa vision des actifs crypto, notamment du bitcoin, a connu un changement subtil mais important. Dans une interview l'année dernière, il a déclaré que "le bitcoin ne me rend pas nerveux" et l'a appelé un "bon observateur de la politique". À son avis, la volatilité du prix du bitcoin peut servir de baromètre à l'efficacité de la politique monétaire, aidant les décideurs politiques à évaluer l'exactitude de leurs décisions. Plus tôt, en 2015, Powell avait démontré une attitude ouverte envers la technologie blockchain dans une conversation avec le célèbre investisseur Stanley Druckenmiller. Il avait qualifié la blockchain de "logiciel le plus nouveau et le plus cool", offrant aux gens "des opportunités de faire des choses qui n'avaient jamais été faites auparavant". Cela indique que Powell n'est pas aveuglément fermé aux nouvelles technologies, mais qu'il distingue les technologies elles-mêmes des bulles spéculatives.

III - Participation et investissement pratiques
Au-delà de ses positions théoriques, Powell a une expérience concrète de participation dans l'industrie crypto. Il a investi dans le projet de cryptomonnaie Basis et a servi de conseiller à la société de capital-risque Electric Capital, qui se concentre sur les secteurs des cryptomonnaies, de la blockchain et de la fintech.
Ces expériences indiquent que Powell n'est pas un outsider ignorant de l'industrie crypto, mais un initié qui comprend profondément ses mécanismes opérationnels. C'est précisément cette perspective interne qui pourrait lui permettre de voir à la fois le potentiel de la technologie et les défauts de l'industrie.

IV - Le noyau des préoccupations du marché
Bien que Powell ne rejette pas complètement la technologie crypto, sa philosophie de politique monétaire est inévitablement en conflit avec les marchés haussiers des cryptomonnaies dépendants de la liquidité. Le "choc Powell" dont s'inquiète le marché se manifeste à trois niveaux :

1. Réévaluation des taux d'intérêt réels (réduction de valorisation)
Powell préconise le maintien de taux d'intérêt réels plus élevés. Quand les rendements sans risque (comme les bons du Trésor) sont suffisamment attrayants, les fonds reflueront inévitablement du marché crypto à haut risque vers les actifs traditionnels à revenu fixe. Pour les tokens qui ne reposent que sur le narratif sans flux de trésorerie réels, ce sera un retour à la réalité brutal.

2. Contraction du bilan (reduction de la liquidité)
Au cours de la dernière décennie, l'expansion du bilan de la Réserve fédérale a été le plus grand moteur des marchés haussiers des cryptomonnaies. Si Powell lance un plan de réduction agressif du bilan (QT) après sa prise de fonction, cela signifie que le robinet principal de la liquidité mondiale en dollars est resserré. Pour le bitcoin en tant qu'actif sensible à la liquidité, cela revient à tirer le tapis.

3. L'inefficacité du sauvetage à chaque baisse
À l'époque de Powell, la Réserve fédérale intervenait souvent rapidement lorsque les marchés subissaient des fluctuations importantes. Les marchés s'étaient habitués à la "protection à chaque baisse". Mais Powell pourrait casser cette habitude, préférant tolérer les perturbations de marché à court terme pour gagner une santé financière à long terme.
Cela signifie que les investisseurs en cryptomonnaies perdront leur dernier "filet de sécurité politique".

V - Impacts potentiels
Si la nomination de Powell est finalement confirmée par le Sénat, elle aura des impacts multicouches sur le marché des cryptomonnaies. Ces impacts comprendront à la fois des fluctuations de marché à court terme et des changements structurels à long terme.

1. Choc à court terme : tarissement de la liquidité et réévaluation des valorisations
À court terme, le marché pourrait faire face à une pression continue de vente. Si Powell met rapidement en œuvre des politiques de resserrement après sa prise de fonction, le marché des cryptomonnaies pourrait connaître une nouvelle vague de désendettement. Les investisseurs institutionnels pourraient réévaluer leur allocation d'actifs cryptographiques. À l'époque des taux bas, les institutions se sont précipitées sur le marché crypto à la recherche de rendements. Mais si les taux sans risque augmentent significativement, ces institutions pourraient réduire ou même liquider leurs positions en cryptomonnaies, réallouant vers les actifs traditionnels à revenu fixe.

2. Ajustement à moyen terme : évolution possible du cadre réglementaire
À moyen terme, le mandat de Powell pourrait s'accompagner d'une réglementation crypto plus stricte. Bien que les responsabilités du président de la Réserve fédérale se concentrent principalement sur la politique monétaire, son influence sur la régulation financière ne doit pas être sous-estimée. La critique de Powell concernant les "projets frauduleux" de l'industrie crypto laisse entendre qu'il pourrait soutenir des mesures réglementaires plus strictes. Actuellement, le Sénat examine plusieurs projets de loi relatifs aux cryptomonnaies, y compris le projet de loi sur la structure du marché des cryptomonnaies et le cadre réglementaire des stablecoins. L'attitude de Powell pourrait influencer la forme finale de ces projets de loi. S'il préconise d'intégrer les actifs crypto dans le système réglementaire financier traditionnel, l'industrie pourrait être confrontée à des coûts de conformité plus élevés et à des restrictions opérationnelles.

3. Évolution à long terme : arme à double tranchant de la maturité du marché
À long terme, les politiques de Powell pourraient avoir des effets contradictoires sur le marché des cryptomonnaies. D'une part, un environnement monétaire restrictif et une réglementation stricte élimineront les projets hautement spéculatifs et sans valeur réelle, promouvant la survie du plus adapté du marché. Cela pourrait améliorer la qualité et la crédibilité globales de l'industrie, attirant plus d'investisseurs à long terme prudents.

Il est à noter que certains analystes ont proposé des perspectives radicalement différentes des opinions dominantes.
Jeff Park, conseiller chez Bitwise, soutient que si la politique de resserrement agressif de Powell provoque des fissures dans le système financier traditionnel, le bitcoin pourrait en réalité en bénéficier. Dans ce scénario, le bitcoin en tant qu'"assurance contre le risque systémique" pourrait voir ses propriétés de refuge activées complètement.

La nomination de Kevin Powell marque une entrée potentielle de la politique monétaire américaine dans une nouvelle phase.
Pour le marché des cryptomonnaies, c'est à la fois un défi et une opportunité.
Le défi réside dans le fait que la position faucon de Powell pourrait mettre fin à la "fête de la liquidité" des plus d'une décennie passée. Le marché des cryptomonnaies devra survivre dans un environnement plus rigoureux. Les bulles spéculatives pourraient éclater, de nombreux projets sans valeur réelle seront éliminés du marché, et l'industrie entière pourrait connaître une période d'intégration douloureuse.

Mais les opportunités existent également. Si les politiques de Powell peuvent favoriser la survie du plus adapté du marché, améliorer la qualité et la crédibilité globales de l'industrie, alors le marché des cryptomonnaies pourrait finalement gagner une reconnaissance mainstream plus large. Un cadre réglementaire plus clair réduira également l'incertitude de conformité, attirant plus d'institutions financières traditionnelles.
En un sens, la nomination de Powell est un test de stress pour l'industrie crypto. Cette industrie autrefois dépendante d'un environnement monétaire laxiste et de l'arbitrage réglementaire doit maintenant prouver qu'elle peut également survivre et se développer dans un environnement plus normal et plus strict. Bien sûr, tout cela suppose que Powell puisse être confirmé avec succès par le Sénat. Même s'il prend finalement ses fonctions, en tant que président de la Réserve fédérale, il ne peut pas décider seul de la politique monétaire et doit négocier avec les autres membres du Comité de politique monétaire de la Banque de réserve fédérale. Cela signifie que l'orientation politique réelle pourrait être plus modérée que ce que redoute actuellement le marché.