#比特币下一步怎么走？ Le Bitcoin joue à la montagne russe, un dilemme de « double récolte » dans la grande secousse du marché des cryptomonnaies

Le 17 février, après une reprise spectaculaire en « V » profond, le marché des cryptomonnaies s’est de nouveau retrouvé en consolidation volatile.
Selon une plateforme de données tierce, le prix du Bitcoin, après avoir brièvement dépassé 71 000 dollars, a rapidement chuté, et au cours de la dernière semaine, le nombre total de liquidations sur l’ensemble du réseau a dépassé un million. Cette extrême volatilité, où chaque hausse ou baisse entraîne des pertes, a exposé sans ambiguïté le mécanisme cruel de la « double récolte » du marché.

Mouvements du marché : de la « folie haussière » à l’« avalanche » en un éclair
Les données montrent que l’indice de volatilité (VIX) du marché des cryptomonnaies a récemment explosé. Après avoir atteint un sommet historique de 126 000 dollars en octobre 2025, le Bitcoin a entamé une correction brutale. Le moment le plus dramatique s’est produit début février 2026, lorsque le prix du Bitcoin a chuté en seulement 48 heures, passant de plus de 70 000 dollars à en dessous de 60 000 dollars. Selon Coinglass, du 5 au 6 février, plus de 600 000 liquidations ont été enregistrées, pour un montant dépassant 2 milliards de dollars.
Cependant, lorsque la panique a atteint son apogée, le prix s’est rapidement redressé, entraînant de nombreux investisseurs qui avaient pris des positions short dans une « explosion ciblée ».
« Le marché actuel ressemble à une machine à découper la viande, où faire du long ou du short revient au même : on ne peut pas y échapper », déplore un trader expérimenté en cryptomonnaies.
En analysant les données, on constate que derrière cette volatilité extrême se cache un décalage profond entre l’émotion des petits investisseurs et les fonds institutionnels.
Alors que les petits perdent lourdement lors de liquidations en pleine tourmente, les fonds institutionnels ont déjà discrètement retiré leurs capitaux. Depuis la seconde moitié de 2025, les ETF spot Bitcoin américains ont constamment enregistré des flux sortants, la sortie massive des principaux capitaux en haut de marché ayant préparé le terrain pour la chute suivante.
« Je pensais avoir saisi une bouée de sauvetage, mais j’ai bu un poison », confie encore Li Ming (pseudonyme), un investisseur particulier, qui reste marqué par cette expérience. Son cas illustre typiquement la victime de la « double récolte ».
Fin 2025, attiré par la narration selon laquelle le Bitcoin atteindrait 150 000 dollars, il a acheté en haut. Face à la correction, il n’a pas voulu couper ses pertes, préférant renforcer sa position en utilisant un effet de levier sur un contrat perpétuel. Lors du krach du 5 février 2026, son compte a été liquidé, son capital presque entièrement perdu. Ensuite, le marché a rapidement rebondi mi-février, et croyant à une nouvelle opportunité, il a ouvert une position short pour tenter de récupérer ses pertes. Mais le marché a de nouveau monté, et il a été liquidé une fois de plus.
« Pris entre deux feux, l’argent dans mon compte a été dérobé en à peine deux semaines », résume Li Ming.
Son exemple révèle la logique centrale de la « récolte » : utiliser un effet de levier élevé pour amplifier la peur et la cupidité des petits investisseurs, et transférer leur richesse lors de mouvements extrêmes du marché.

Analyse approfondie : qui manipule la « double récolte » ?
Selon des experts du secteur, ce type de marché n’est pas le fruit du hasard, mais résulte de la structure même du marché.
D’abord, la « narration de la récolte » : en 2025, le marché est saturé de récits favorables tels que « la nouvelle politique cryptographique de Trump » ou « la réserve stratégique nationale des États-Unis », permettant aux projets et aux premiers investisseurs institutionnels de faire monter les prix pour réaliser leur première sortie.
Ensuite, la « récolte par effet de levier » : les plateformes d’échange proposent des leviers allant jusqu’à 100 fois ou plus, attirant les petits investisseurs dans des jeux de hasard. Lors des fortes fluctuations, les frais de liquidation et les pertes dues aux marges insuffisantes deviennent une source de profits colossaux pour ces plateformes.
Enfin, la « récolte par vente à découvert » : lorsque la bulle éclate, les institutions profitent des contrats à terme, options et autres dérivés pour faire baisser le marché, utilisant les positions liquidées des petits comme opportunités d’achat à bas prix, préparant ainsi la prochaine phase de la boucle.

L’intervention réglementaire : la « ligne rouge » se resserre
Face à la nature à haut risque du marché des cryptomonnaies, les régulateurs mondiaux renforcent leurs murailles. Le 6 février 2026, la Banque populaire de Chine et sept autres départements ont conjointement publié la « Notification sur la prévention et la gestion accrues des risques liés aux monnaies virtuelles » (ci-après « la Notification »). C’est une nouvelle offensive réglementaire après la « Notification du 24 septembre 2021 ». La « Notification » réaffirme que toute activité liée aux monnaies virtuelles est illégale, tout en anticipant en intégrant dans le champ de la régulation des nouveaux secteurs comme la tokenisation d’actifs réels (RWA) et les stablecoins. Un responsable de l’Administration nationale de la supervision financière a déclaré : « Les risques de manipulation du marché des monnaies virtuelles et de collecte illicite de fonds se propagent de plus en plus vers le système financier traditionnel, il faut adopter une tolérance zéro et arrêter fermement ces risques. »
Sur le plan international, la régulation américaine évolue également, passant d’un « contrôle par la loi » à une « régulation systémique ».
Au début de 2026, le secrétaire au Trésor américain, Janet Yellen, a appelé le Congrès à adopter rapidement le « Clear Digital Asset Market Act », visant à clarifier la juridiction et les normes de conformité pour les actifs numériques. Cela marque une tentative des principales économies mondiales d’intégrer le marché crypto dans un cadre réglementaire, mais cela ne signifie pas l’élimination des risques, bien au contraire, cela pourrait compliquer davantage la situation pour les investisseurs ordinaires face à une compétition institutionnelle accrue.

Avis d’experts : méfiez-vous de l’illusion d’un « actif refuge »
« La narration du ‘or numérique’ a été démentie lors de cette chute », souligne un économiste anonyme. Selon lui, les données montrent que la corrélation entre Bitcoin et l’indice Nasdaq dépasse 0,8, ce qui indique que le Bitcoin reste essentiellement un actif à haute volatilité et à risque.
Dans un contexte d’incertitude accrue sur la politique monétaire de la Fed, les cryptomonnaies sont souvent les premières à subir des ventes massives.
Peut-être que, passant d’une « folie haussière » à une « avalanche » baissière, le marché des cryptomonnaies traverse une phase de déleveraging intense. Pour les investisseurs ordinaires, comprendre la véritable nature de la « double récolte », éviter la spéculation à effet de levier élevé, respecter les lignes rouges réglementaires, pourrait être la seule voie pour ne pas devenir un « rejeté de l’époque ».