Ce qui attend Honeywell après la publication des résultats du T4

Honeywell International Inc. (HON) prévoit de publier ses résultats du quatrième trimestre 2025 le 29 janvier avant l’ouverture du marché, et la communauté d’investisseurs observe attentivement pour voir si le conglomérat industriel peut continuer sa série de dépassements des attentes. La véritable histoire réside dans la compréhension de ce qui motive ces résultats et si la trajectoire de croissance de l’entreprise reste sur la bonne voie à l’approche de 2026.

Les chiffres importants : Chiffre d’affaires et BPA que les investisseurs doivent connaître

Le consensus du marché indique un chiffre d’affaires du T4 de 10,16 milliards de dollars, représentant une croissance modeste de 0,7 % en glissement annuel — une expansion plus modérée que ce que certains espéraient. Cependant, les bénéfices devraient raconter une histoire différente. La prévision consensuelle pour le bénéfice par action s’élève à 2,54 $, en hausse de 2,8 % par rapport au trimestre de l’année précédente, malgré une révision à la baisse de 1,2 % ces derniers mois. Ce qui est le plus impressionnant, c’est la constance de Honeywell : l’entreprise a livré des résultats supérieurs aux attentes dans chacun des quatre derniers trimestres, avec une surprise moyenne de 8,7 %. Lors du trimestre le plus récent, le résultat net a dépassé le consensus de 10,2 % — une marge qui suggère une forte exécution opérationnelle en coulisses.

Segments d’activité : où se trouve la véritable croissance

L’histoire de la croissance à travers les divisions de Honeywell peint un tableau d’élan inégal. Son segment Technologies Aérospatiales devrait être une véritable valeur sûre. Une forte demande dans les services après-vente de l’aviation commerciale, combinée à l’amélioration des chaînes d’approvisionnement et à une dépense de défense résiliente, devrait faire atteindre au chiffre d’affaires du segment environ 4,31 milliards de dollars — une hausse substantielle de 19 % en glissement annuel. Cela représente l’un des moteurs de croissance les plus dynamiques de l’entreprise.

Le segment Automatisation des bâtiments est également bien positionné pour une performance solide. L’augmentation de l’activité de construction en Amérique du Nord, au Moyen-Orient et en Inde, couplée à une demande croissante pour les projets de centres de données, de santé et d’hôtellerie, devrait faire grimper le chiffre d’affaires à 1,92 milliard de dollars, soit une croissance annuelle de 6,7 %. Ce segment montre comment les tendances structurelles dans l’infrastructure numérique redéfinissent les modèles de demande.

Les Solutions d’automatisation industrielle devraient cependant faire face à des vents contraires. Le segment devrait générer 2,30 milliards de dollars de revenus — une augmentation de 10,2 % qui pourrait décevoir compte tenu de l’incertitude économique plus large. La faiblesse dans les solutions de productivité, due à des paiements de règlements de licences plus faibles et à une demande réduite dans les technologies de détection et de sécurité, pèse sur les perspectives.

Le segment Énergie et Solutions de durabilité présente le défi le plus marqué. Cette division devrait connaître une contraction importante, avec un chiffre d’affaires en baisse de 29,9 % en glissement annuel, pour atteindre seulement 1,22 milliard de dollars. La baisse provient de l’activité UOP, où les retards de licences et la réduction des expéditions de catalyseurs créent un vent contraire temporaire.

Acquisitions stratégiques : renforcer la dynamique par une intégration stratégique

Ce qui sous-tend la narration de croissance de Honeywell, ce sont des acquisitions importantes réalisées tout au long de 2025. En juin, l’entreprise a finalisé l’acquisition de Sundyne, ajoutant des solutions avancées de pompage et de compression à son portefeuille industriel. L’intégration des produits Sundyne avec la technologie Honeywell Forge devrait renforcer les capacités sur plusieurs marchés.

Pendant l’été, Honeywell a finalisé l’acquisition de Nexceris et de sa branche Li-ion Tamer en juillet, élargissant son portefeuille en sécurité incendie et sécurité de la vie, tout en ouvrant des portes vers les marchés du stockage d’énergie et des centres de données. Puis en août, la société a racheté trois plateformes de services publics de SparkMeter — Praxis pour l’analyse de données, GridScan pour la surveillance du réseau, et GridFin pour la gestion des coûts énergétiques. Ces mouvements illustrent la stratégie de Honeywell d’utiliser les fusions et acquisitions pour combler les lacunes du portefeuille et stimuler une croissance synergique.

Le défi de l’investissement : murmures de bénéfices et prévisibilité

C’est ici que les perspectives deviennent plus floues. Honeywell affiche un ESP (Estimate vs. Surprise) sur bénéfices de -0,56 %, ce qui signifie que l’estimation la plus précise de 2,53 $ par action est légèrement inférieure au consensus de 2,54 $. Cet ESP négatif, combiné au classement Zacks actuel de 3 (Conserver), suggère que le modèle prédictif ne favorise pas une surprise à la hausse cette fois-ci. La combinaison d’un ESP positif et d’un classement Zacks plus élevé a historiquement augmenté la probabilité de dépassement — une condition qui n’est pas remplie ici.

Pressions opérationnelles : la compression des marges

Au-delà des défis liés au chiffre d’affaires, Honeywell doit faire face à des pressions sur les coûts qui pourraient comprimer ses marges. Des coûts en matériaux directs et indirects plus élevés, combinés à d’importants investissements dans l’infrastructure numérique et l’intégration des activités, devraient augmenter les dépenses d’exploitation. La direction devra faire preuve d’une forte capacité de fixation des prix et d’efficacité opérationnelle pour préserver la rentabilité dans un environnement où les coûts d’entrée restent élevés.

Opportunités comparables : autres noms à surveiller

Pour les investisseurs cherchant des alternatives avec un potentiel de dépassement des bénéfices plus solide lors de ce cycle de reporting, plusieurs pairs méritent attention :

Dover Corporation (DOV) publie ses résultats du Q4 2025 le 29 janvier, le même jour que Honeywell. Avec un ESP de +0,70 % et un classement Zacks de 3, Dover a dépassé les attentes en bénéfices dans chacun des quatre derniers trimestres, avec une surprise moyenne de 3,9 %.

Kennametal Inc. (KMT) doit publier ses résultats du deuxième trimestre fiscal 2026 le 4 février. La société affiche un ESP impressionnant de +8,57 % et un Zacks Rank de 1 (Achat Fort), suggérant une probabilité plus élevée de dépassement. KMT a dépassé les attentes dans quatre trimestres consécutifs avec une surprise moyenne de 26,9 %, dépassant largement le palmarès de Honeywell.

Watts Water Technologies (WTS) prévoit de publier ses résultats du Q4 2025 le 11 février. Avec un ESP de +0,59 % et un Zacks Rank de 2 (Achat), la société a également surpassé le consensus dans chacun des quatre derniers trimestres, avec une surprise moyenne de 10,9 %. La combinaison d’un ESP positif et d’un Zacks Rank plus élevé augmente considérablement les chances de surprise favorable pour cette valeur.

La divergence entre l’ESP de bénéfices et le Zacks Rank parmi ces pairs industriels souligne un principe important : si Honeywell reste une franchise de qualité, le cycle actuel pourrait appartenir à des concurrents mieux positionnés pour une surprise à la hausse. Les investisseurs devront peser si l’exécution constante et les acquisitions stratégiques de Honeywell justifient de conserver l’action face à un trimestre potentiellement décevant, ou si le rapport risque/rendement se trouve ailleurs dans le secteur industriel à l’approche des derniers mois du premier trimestre 2026.