Le marché américain vacille face à la position prudente de la Réserve fédérale sur les baisses de taux

Le marché américain a reculé mardi alors que les investisseurs digéraient des signaux contradictoires concernant la future orientation de la politique de la Réserve fédérale. Alors que des données économiques suggérant une demande des consommateurs plus faible soutenaient initialement une baisse des taux d’intérêt, des commentaires hawkish de la part de responsables de la Fed ont rapidement inversé l’optimisme du marché et poussé les actions dans un territoire incertain.

Signaux mitigés pèsent sur les indices boursiers

La performance du marché américain reflétait cette lutte entre optimisme et prudence. Le S&P 500 a chuté de 0,33 %, le Nasdaq 100 a perdu 0,56 %, et les marchés à terme ont indiqué une pression continue avec une baisse de 0,30 % pour le contrat E-mini S&P de mars et de 0,50 % pour le contrat E-mini Nasdaq de mars. Le Dow Jones Industriels a réussi à enregistrer une légère hausse de 0,10 %, atteignant un nouveau sommet historique malgré une faiblesse plus large.

En début de séance, les actions ont progressé alors que les investisseurs accueillaient favorablement des données de ventes au détail inférieures aux attentes et un rapport plus doux sur l’indice des coûts de l’emploi. Ces indicateurs économiques suggèrent généralement que la Réserve fédérale pourrait accélérer ses réductions de taux d’intérêt plus tard cette année. Le rendement du Trésor à 10 ans est tombé à un plus bas de 3,5 semaines à 4,13 %, reflétant une baisse des rendements obligataires et une demande accrue pour des actifs plus sûrs.

Cependant, le rallye s’est évaporé lorsque des responsables de la Fed ont pris la parole. Beth Hammack, présidente de la Fed de Cleveland, a déclaré qu’elle préférait faire preuve de patience dans l’ajustement des taux plutôt que de « peaufiner le taux des fonds », notant que la Fed pourrait rester en pause « pendant un certain temps ». Lorie Logan, présidente de la Fed de Dallas, a ajouté qu’une faiblesse « matérielle » du marché du travail serait nécessaire pour la convaincre de soutenir d’autres réductions. Ces commentaires ont modifié les attentes du marché vers une période plus prolongée de stabilité des taux.

Baisse des rendements obligataires sur des données économiques faibles

Les ventes au détail de décembre sont restées stables mois après mois, décevant les prévisions d’une hausse de 0,4 % et signalant une faiblesse potentielle de la consommation. Les ventes au détail hors automobiles ont également stagné alors que les économistes s’attendaient à une croissance. L’indice des coûts de l’emploi du quatrième trimestre n’a augmenté que de 0,7 % trimestre après trimestre, en dessous des 0,8 % attendus, marquant la plus faible hausse trimestrielle en 4,5 ans.

Bien que ces chiffres puissent sembler dovish pour le marché américain, suggérant une faiblesse économique, ils ont aussi alimenté les inquiétudes concernant la croissance du PIB du quatrième trimestre et la dynamique économique globale. Le rendement du Trésor à 10 ans a finalement chuté de 6,1 points de base à 4,141 %, apportant un certain soutien aux marchés obligataires et ravivant la demande pour les actifs à revenu fixe.

Les marchés du Trésor ont montré de la force tout au long de la séance. L’enchère de 58 milliards de dollars de notes à 3 ans a attiré une demande robuste, avec un ratio enchère/offre de 2,62, légèrement supérieur à la moyenne des 10 dernières enchères. Les obligations d’État européennes ont également reculé, le rendement du bund allemand à 10 ans étant tombé à un plus bas d’un mois à 2,800 %, et le rendement du gilt britannique à 10 ans a diminué à 2,485 %.

Crainte de perturbations liées à l’IA frappe les conseillers en patrimoine

Une faiblesse sectorielle s’est manifestée alors que certains groupes industriels ont connu des difficultés tandis que d’autres ont progressé. Les actions dans le secteur de l’infrastructure IA ont subi une pression de vente importante, Western Digital s’effondrant de plus de 7 % pour mener les pertes du Nasdaq 100. Seagate Technology et Intel ont tous deux chuté de plus de 6 %, tandis que Micron Technology, Advanced Micro Devices, ASML, Broadcom et Lam Research ont reculé de plus de 1 % chacun.

La baisse la plus notable est survenue dans la gestion de patrimoine et les sociétés de conseil financier. L’annonce d’Altruist Corp d’un outil IA destiné à aider les conseillers financiers à personnaliser les stratégies clients et à générer des documents a suscité des craintes que l’intelligence artificielle puisse désintermédier le modèle traditionnel de conseil financier. Raymond James Financial et LPL Financial Holdings ont toutes deux chuté de plus de 8 %, Charles Schwab de plus de 7 %, et Stifel Financial de plus de 4 %.

Les actions dans la construction de maisons et chez les fournisseurs de matériaux ont évolué dans la direction opposée, gagnant entre 3 % et 6 % alors que la baisse des rendements du Trésor a réduit les taux hypothécaires et amélioré l’accessibilité au logement. Toll Brothers a bondi de plus de 6 %, D.R. Horton et KB Home ont gagné plus de 5 % chacun, tandis que Lennar, PulteGroup et Builders FirstSource ont tous progressé de plus de 3 %.

Gagnants et perdants lors de la dernière séance de trading

Les mouvements individuels des actions ont révélé les forces divergentes façonnant le marché américain. À la baisse, Goodyear Tire & Rubber a annoncé un bénéfice ajusté du quatrième trimestre de 39 cents par action, en dessous des 49 cents du consensus, entraînant une chute de 14 %. S&P Global a plongé de 9 % après avoir prévu un bénéfice ajusté annuel de 19,40 à 19,65 dollars, en dessous de l’objectif de 20,00 dollars de Wall Street. Incyte a chuté de 8 % après avoir guidé un chiffre d’affaires annuel de 4,77 à 4,94 milliards de dollars, avec un point médian inférieur aux attentes. Xylem a reculé de 7 % après une prévision de chiffre d’affaires 2026 de 9,1 à 9,2 milliards de dollars, en dessous des estimations consensuelles de 9,33 milliards.

Inversement, plusieurs sociétés ont publié des résultats surprenants ou des prévisions optimistes, dynamisant la saison des résultats aux États-Unis. Spotify a bondi de 17 % après avoir annoncé un record de 38 millions d’utilisateurs actifs mensuels au T4, dépassant le consensus de 32 millions. Datadog a progressé de 15 %, en tête des gains tant du S&P 500 que du Nasdaq 100, après avoir annoncé un chiffre d’affaires du T4 de 953,2 millions de dollars, supérieur aux 917,2 millions attendus. Ichor Holdings a augmenté de 34 % suite à une prévision de bénéfice ajusté du premier trimestre de 8 à 16 cents, bien au-dessus du consensus de 6,1 cents. Credo Technology Group a bondi de 10 % après avoir prévu un chiffre d’affaires préliminaire du T3 de 404 à 408 millions de dollars, dépassant largement l’estimation de 341,2 millions.

Parmi les autres gagnants, on trouve Masco, en hausse de 9 % après avoir relevé ses prévisions de bénéfice ajusté annuel à 4,10-4,30 dollars ; Marriott International, en hausse de 8 % suite à une prévision de bénéfice ajusté 2026 de 11,32 à 11,57 dollars ; et Shopify, en hausse de 8 % après une recommandation d’analyste et un objectif de prix de 250 dollars. Cintas a augmenté de 2 % après que Bloomberg a rapporté que UniFirst Corporation est en discussions actives pour une acquisition.

La saison des résultats continue de prendre de l’ampleur

La saison des résultats aux États-Unis reste un facteur clé soutenant la valorisation des actions. Plus de la moitié des sociétés du S&P 500 ont déjà publié leurs résultats trimestriels, avec 78 % des 319 sociétés ayant publié dépassant les attentes de Wall Street. Bloomberg Intelligence prévoit que les bénéfices du S&P 500 augmenteront de 8,4 % au T4, marquant le dixième trimestre consécutif de croissance annuelle. En excluant les sept géants de la technologie, les bénéfices du T4 devraient augmenter de 4,6 %, témoignant d’une force large au-delà des mégacaps.

Qu’attendre pour le marché américain

Les données économiques à venir influenceront fortement la direction du marché cette semaine. Le marché intègre actuellement seulement une probabilité de 23 % d’une réduction de 25 points de base lors de la réunion de politique monétaire de la Fed les 17-18 mars. Les premières demandes hebdomadaires d’allocation chômage devraient diminuer de 7 000 pour atteindre 224 000 jeudi, tandis que les ventes existantes de janvier devraient reculer de 4,3 % à 4,16 millions. Les données d’inflation de vendredi seront scrutées de près, avec une hausse attendue de 2,5 % du CPI de janvier en glissement annuel.

La nuit, les marchés internationaux ont envoyé des signaux mitigés. La Composite de Shanghai a gagné 0,13 % et a atteint un sommet d’une semaine, tandis que le Nikkei 225 japonais a progressé pour atteindre un sommet historique, en hausse de 2,28 %. L’Euro Stoxx 50 a reculé de 0,20 % par rapport à ses niveaux records, les responsables de la BCE maintenant que les taux d’intérêt actuels restent appropriés pour la zone euro.

Le marché américain continuera d’équilibrer des narratifs concurrents : le soutien apporté par des données économiques plus faibles et des rendements obligataires plus bas contre les vents contraires dus à la prudence de la Fed et aux inquiétudes concernant la dynamique économique. Avec la saison des résultats qui soutient la valorisation et la croissance des bénéfices qui continue, les investisseurs observeront si l’approche mesurée de la Fed permet aux actions de maintenir leur trajectoire ascendante.