Canary Capital mengajukan untuk meluncurkan TRUMP ETF atau bisa menjadi indikator sikap SEC terhadap regulasi enkripsi ETF.

Canary Capital baru saja mengajukan permohonan ETF TRUMP, menjadi perusahaan ketiga yang mencoba meluncurkan produk semacam itu pada tahun 2025. Namun, berbeda dengan dua permohonan sebelumnya, Canary menggunakan struktur Undang-Undang Sekuritas 1933 (’33 Act), bukan Undang-Undang Perusahaan Investasi 1940 (’40 Act), yang mungkin membuat ETF ini lebih menarik dari segi pajak dan pengembalian investasi. Namun, analis Eric Balchunas secara tegas mengatakan bahwa ETF ini hampir tidak mungkin disetujui, karena koin TRUMP tidak memiliki sejarah perdagangan berjangka. Permohonan ini bisa menjadi sinyal referensi penting mengenai sikap keseluruhan Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) terhadap ETF aset enkripsi.

Konsep TRUMP ETF muncul, panasnya jalur enkripsi ETF tak pernah terjadi sebelumnya

Pada tahun 2025, koin TRUMP yang dinamai menurut Trump menjadi sorotan pasar, memicu gelombang aplikasi ETF aset enkripsi, termasuk beberapa produk yang berfokus pada koin yang kurang dikenal. Aplikasi ETF TRUMP dari Canary Capital adalah upaya ETF ketiga tahun ini untuk koin tersebut. Sebelumnya, Rex Shares dan Tuttle Capital telah mengajukan aplikasi serupa pada Januari 2025, sementara ETF terkait Trump yang bertema "MAGA" dan merek telah membanjiri pasar. Bahkan perusahaan media yang dimiliki Trump juga sedang mempersiapkan serangkaian produk terkait.

Perbedaan struktur ETF antara Undang-Undang '33 dan '40 dapat membawa peluang investasi baru

Berbeda dengan dua aplikasi sebelumnya, Canary Capital kali ini mengajukan aplikasi menggunakan struktur '33 Act. Analis Bloomberg James Seyffart menunjukkan bahwa dua aplikasi TRUMP ETF sebelumnya memenuhi standar '40 Act, sementara ini adalah percobaan pertama untuk meluncurkan produk serupa di bawah kerangka '33 Act. ETF 33 Act biasanya memiliki risiko lebih tinggi, tetapi beban pajak lebih rendah, dan potensi keuntungan lebih tinggi. Meskipun ETF ini secara nominal melacak koin enkripsi yang sama, perbedaan halus ini mungkin memberikan keuntungan lebih bagi ETF Canary Capital dalam hal keuntungan. Namun, upaya inovatif ini juga berarti risiko regulasi meningkat.

Analis Mempertanyakan Kelayakan: Kurangnya Sejarah Perdagangan Berjangka Mungkin Mengakibatkan Penolakan Langsung

Analis ETF senior Eric Balchunas mengatakan: "Saya tidak melihat SEC akan menyetujui ETF TRUMP ini, karena kontrak berjangka tersebut setidaknya perlu diperdagangkan di bursa selama enam bulan. Dan saat ini, koin TRUMP itu sendiri juga baru memiliki sejarah kurang dari enam bulan, jadi tidak mungkin memenuhi syarat ini." Balchunas telah lama optimis tentang prospek persetujuan enkripsi ETF, tetapi dalam kasus ini secara tegas menyatakan sikap pesimis, yang menunjukkan bahwa kemungkinan SEC menyetujui ETF tersebut sangat rendah.

SEC atau memanfaatkan kasus ini untuk melepaskan sinyal regulasi

Dalam beberapa tahun terakhir, SEC telah banyak dikritik karena dianggap "terlalu longgar terhadap industri enkripsi". Pengajuan TRUMP ETF kali ini bisa menjadi kasus pengujian penting terhadap sikap regulator. Sebelumnya, SEC sering menggunakan penundaan persetujuan untuk menghindari penolakan yang jelas, dan apakah kali ini mereka akan langsung menolak pengajuan tersebut patut diperhatikan. Dalam konteks perubahan terus-menerus dalam lingkungan regulasi enkripsi, pengajuan Canary Capital bisa menjadi referensi penting untuk mengevaluasi strategi regulasi SEC terhadap enkripsi ETF di masa depan.

Kesimpulan

Pengajuan terbaru TRUMP ETF menyoroti tren inovasi dalam jalur ETF enkripsi, sekaligus mengungkapkan pertarungan antara regulasi dan produk inovatif. Meskipun dari sudut daya tarik pasar dan pajak, produk semacam ini memiliki potensi besar, namun upaya inovatif yang kurang memiliki dasar kepatuhan mungkin sulit untuk melewati ambang pemeriksaan SEC. Investor dapat memantau perkembangan selanjutnya dari pengajuan ini, yang dapat menjadi indikator penting dalam menentukan arah kebijakan pasar enkripsi AS.