Fluktuasi Bitcoin: Memahami Ketentraman, Kekacauan, dan Peluang

Sumber: On-Chain Mind, disusun oleh: Shaw Jinse Caijing

Volatilitas Bitcoin saat ini berada di kisaran terendah 5% untuk volatilitas mingguan sejak 2015. Namun, pertanyaan yang perlu kita tanyakan sangat sederhana: Apakah kita harus khawatir? Atau apakah ketenangan ini hanya pertanda dari fase penting berikutnya untuk Bitcoin?

Dalam artikel ini, kita akan menjelajahi nuansa volatilitas Bitcoin yang terus berkembang, memperkenalkan indikator lanjutan seperti "entropi pasar", dan mengungkap bahwa periode tenang ini sering kali menyimpan peluang terbesar.

Ikhtisar Poin Utama

• Kompresi Volatilitas: Fluktuasi harga Bitcoin sejalan dengan aset tradisional seperti emas dan saham AS, menunjukkan bahwa ia telah terintegrasi ke dalam ekosistem keuangan global, bukan dalam keadaan terisolasi.
• Volatilitas ≠ Risiko: Volatilitas rendah tidak sama dengan aman, volatilitas tinggi juga tidak berarti bencana; risiko yang sebenarnya terletak pada kerugian permanen, dan saat ini risiko kerugian permanen Bitcoin dibandingkan dengan risiko devaluasi mata uang fiat sangatlah kecil.
• Nilai Entropi adalah Kesempatan: Entropi pasar yang tinggi (mengukur ketidakteraturan fluktuasi harga) biasanya muncul sebelum tren besar, mengubah kekacauan menjadi indikator prediksi terobosan bullish.
• Preseden Sejarah: Periode tenang dengan volatilitas rendah sering kali seperti pegas yang bersiap-siap, mendorong Bitcoin untuk melonjak tajam, yang menyoroti pentingnya tetap waspada selama periode tenang.

Kembali Tenang

Sejak 2020, Bitcoin telah mengalami perubahan mendalam: volatilitasnya secara bertahap menurun. Ini bukan kebetulan, melainkan cerminan dari kematangan pasar. Untuk mengukur ini, mari kita lihat volatilitas tahunan yang digulirkan, yang merupakan indikator standar yang mengukur deviasi standar perubahan harga dalam setahun, disesuaikan secara tahunan:

• Bitcoin：30%
• Emas：14%
• Indeks Nasdaq 100: 12%
• Indeks S&P 500: 10%

Volatilitas masih relatif sama, tetapi rasio pengembalian yang disesuaikan dengan risiko masih jelas lebih menguntungkan bagi Bitcoin.

Kompresi volatilitas mencerminkan posisi Bitcoin yang semakin matang dalam keuangan global. Ini bukan lagi aset spekulatif yang kecil; kinerjanya semakin mirip dengan bagian dari ekosistem keuangan yang lebih luas. Saat ini, dalam mengevaluasi perilaku Bitcoin, kita harus mempertimbangkan siklus ekonomi makro, dinamika preferensi risiko dan penghindaran risiko, serta korelasi dengan pasar tradisional.

Kompresi volatilitas ini menimbulkan beberapa pertanyaan menarik: Apakah Bitcoin sedang menyesuaikan diri, atau pasar hanya sedang beristirahat? Data historis menunjukkan bahwa seringkali yang terakhir. Periode volatilitas rendah sering kali menjadi pendahulu kenaikan harga yang signifikan, dan investor yang salah mengira bahwa keadaan ini akan terus berlangsung mungkin akan kehilangan kesempatan.

Volatilitas ≠ Risiko

Salah satu kesalahpahaman yang paling mendalam dalam investasi Bitcoin/cryptocurrency adalah menganggap volatilitas setara dengan risiko. Izinkan saya untuk menjelaskan:

• Volatilitas mengukur sejauh mana harga berfluktuasi dalam periode waktu tertentu (atau indikator statistik dari penyimpangan hasil).
• Risiko adalah penilaian kemungkinan kerugian modal permanen atau terjadinya peristiwa bencana.

Pada awalnya, Bitcoin memang menghadapi krisis kelangsungan hidup. Pertanyaan tentang kelangsungan, penyebaran, dan korelasi nilai jangka panjangnya pernah memicu perdebatan sengit (jika Anda masih ingat situasi saat itu). Saat ini, Bitcoin memiliki jutaan pengguna, investasi institusi, dan bahkan diadopsi secara luas oleh negara, sehingga kemungkinan untuk menghilangnya hampir dapat diabaikan.

Meskipun demikian, beberapa risiko masih ada:

• Serangan 51% secara teori mungkin terjadi;
• Komputasi kuantum pada akhirnya mungkin akan menantang protokol kriptografi Bitcoin.

Namun dibandingkan dengan mata uang fiat, seperti daya beli dolar AS yang setiap tahun akan hilang karena inflasi dan pencetakan uang 8%-10%, dan kebijakan bank sentral pasti akan menyebabkan depresiasi dolar. Menurut saya, risiko ini sudah cukup tinggi — ini adalah kerugian modal yang tak terhindarkan.

Di sisi lain, sejak kelahiran Bitcoin, setiap siklus lima tahun telah **mencapai keuntungan 1000%, tidak hanya mengalahkan inflasi, tetapi juga melampaui pasar saham AS. Bagi saya, Bitcoin mulai menjadi aset "safe haven" jangka panjang **— sebuah cara penyimpanan nilai yang tidak terpengaruh oleh devaluasi mata uang, dari sudut pandang yang lebih makro, fluktuasi sementara tidak lagi begitu mengkhawatirkan.

Mengarungi Ombak

Grafik gelombang volatilitas memvisualisasikan siklus jangka pendek dengan menerapkan volatilitas aktual selama 7 hari dan menghaluskannya menggunakan rata-rata bergerak eksponensial (EMA). Ini mengubah fluktuasi harga asli menjadi "gelombang" yang mudah dipahami, menyoroti tren potensial.

"Ketentraman" seringkali merupakan pertanda datangnya "badai".

• Bacaan rendah biasanya menunjukkan bahwa pasar sedang dalam kondisi konsolidasi, yang akan segera menembus.
• Setelah periode tenang, sering kali akan terjadi fluktuasi harga yang cepat dan tidak terduga.

Bahkan di periode volatilitas yang rendah, fluktuasi yang tajam masih bisa terjadi. Pola sejarah Bitcoin menunjukkan bahwa periode konsolidasi yang tenang sering kali menjadi pertanda pergerakan yang eksplosif. Momen-momen ini sendiri tidak berisiko — mereka mewakili pengumpulan energi potensial di pasar, menunggu untuk dilepaskan.

Tahap "pegas berputar" ini sering kali membuat orang biasa lengah dan merasa bangga. Cara kerjanya adalah sebagai berikut: likuiditas meningkat, paus mengumpulkan, posisi short masuk, kemudian katalis melepaskan energi yang tertekan. Asimetri Bitcoin terlihat di sini: puncak penurunan meskipun dramatis tetapi singkat, sementara tren kenaikan sering kali berlangsung lama.

Fraktal Volatilitas - Sinyal Pengumpulan dan Penembusan

Fraktal volatilitas menggunakan fraktal pivot (menggambarkan titik tinggi dan rendah lokal dari volatilitas pasar) untuk mengidentifikasi pengumpulan volatilitas. Metode ini mengukur kekuatan volatilitas saat ini relatif terhadap titik struktur terbaru, sehingga memberikan persepsi dinamis tentang konsentrasi pasar.

Setiap bacaan di atas 30 dianggap sebagai "volatilitas tinggi" - perlu memantau peluang regresi rata-rata yang potensial secara dekat.

• Ungu Muda: Memiliki pengumpulan fluktuasi yang lebih kuat.
• Ungu tua: Menunjukkan lingkungan yang lebih tenang dan damai.

Sebuah ambang batas yang signifikan muncul di sekitar pembacaan 30, menandakan momen terobosan besar — baik itu kenaikan atau penurunan. Puncak sejarah sejalan dengan peristiwa pasar yang signifikan, termasuk kenaikan dan penurunan utama (lihat gambar di atas).

Bertentangan dengan pandangan umum, partisipasi investor institusi—seperti dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) dan kas perusahaan—tidak mengurangi volatilitas harga Bitcoin. Bahkan setelah Wall Street terlibat dalam Bitcoin, grafik fraktal volatilitas menunjukkan bahwa harga masih mengalami fluktuasi besar. Investor institusi meningkatkan likuiditas, bukan menahan; mereka justru memperbesar volatilitas melalui produk berbasis leverage.

Dalam siklus ini, konsolidasi setelah lonjakan juga sangat umum, rentang fluktuasi mencerna kenaikan baru-baru ini. Namun, ini tidak berarti bahwa volatilitas harga yang kita kenal telah berakhir.

Grafik fraktal terus mengingatkan kita: monoton dan membosankan dapat memicu terobosan.

Entropi Pasar: Mengukur Kekacauan

Sekarang, harap baca dengan sabar bagian terakhir, yang sedikit lebih kompleks daripada konten saya biasanya, tetapi saya menemukan beberapa hal yang sangat mendalam.

Indikator di bawah ini disebut entropi volatilitas. Pekerjaan saya sebelumnya adalah fisika partikel, jadi konsep entropi cukup intuitif bagi saya. Namun, bagi mereka yang tidak familiar, entropi pada dasarnya adalah ukuran ketidakaturan, acak, atau ketidakpastian dalam suatu sistem.

"Entropi pasar" ini menggunakan konsep teori informasi (dan termodinamika) untuk mengukur ketidakteraturan dan ketidakpastian dalam pergerakan harga. Dalam fisika, semakin tinggi nilai entropi, semakin besar keberacakannya, semakin rendah nilai entropi, semakin besar keteraturannya. Di pasar, kita dapat mengamati:

• Entropi Tinggi: Pergerakan harga yang kacau, perilaku pasar tidak dapat diprediksi;
• Entropi Rendah: Tren teratur, akumulasi stabil, dan fluktuasi harga yang dapat diprediksi.

Lihat apa yang dijelaskan oleh grafik ini:

Bacaan nilai entropi pasar yang tinggi sering kali disertai dengan ketidakpastian pasar dan peningkatan volatilitas, dan biasanya akan meningkat secara signifikan setelahnya. Saat ini, bacaan yang sangat tinggi menunjukkan bahwa pasar telah mencapai waktu untuk membentuk tren yang berkelanjutan.

Bagi para profesional teknis—indikator ini mengkategorikan hasil logaritmik ke dalam kategori diskrit dan menghitung entropi Shannon yang bergulir dalam jendela definisi, sehingga menghasilkan ukuran standar tingkat kekacauan pasar.

Mengapa saya harus mengukur entropi pasar：

• Kesempatan tersembunyi di dalam kekacauan: Kenaikan harga terbesar dalam sejarah terjadi setelah periode entropi tinggi.
• Pasar Mencari Keteraturan: Kekacauan bersifat sementara; perilaku manusia secara alami cenderung menuju struktur yang dapat diprediksi.
• Latar Belakang Saat Ini: Tingkat entropi yang tinggi sejak Mei 2025 menunjukkan bahwa ada ketidakpastian yang umum di pasar, dan arah belum mencapai konsensus.

Dari sudut pandang praktis, entropi dapat membantu kita memprediksi kapan situasi tenang atau kacau kemungkinan akan berakhir, sering kali mengindikasikan bahwa akan ada tren signifikan dalam beberapa bulan mendatang.

Pandangan saya tentang pasar saat ini

Saat ini, Bitcoin tampaknya sedang menunggu dengan napas tertahan. Selama beberapa tahun terakhir, volatilitas telah menurun, tetapi di balik ketenangan terdapat pasar yang bersiap untuk bergerak. Gelombang volatilitas menunjukkan bahwa energi sedang secara diam-diam terakumulasi, sementara fraktal menyoroti beberapa area aktivitas yang terkonsentrasi — lonjakan bisa datang dari mana saja. Pada saat ini, rasa puas diri sangat berbahaya; pasar bisa berfluktuasi secara drastis ke satu arah, dan mereka yang berharap untuk mempertahankan status quo mungkin akan terkejut.

Harap diingat: 80% dari keuntungan kenaikan Bitcoin terjadi dalam 10% hari perdagangan.

Apa yang benar-benar mengesankan saya tentang artikel ini adalah entropi pasar. Kita berada di fase yang sangat kacau, dan kekacauan ini jarang bertahan lama. Ketika nilai entropi melonjak, perilaku manusia mulai berperan. Sebagai investor, kita mendambakan prediktabilitas, dan begitu pola mulai muncul, tren akan dengan cepat mempercepat. Sepanjang sejarah, nilai entropi yang tinggi telah menjadi sinyal pra-kondisi yang signifikan untuk volatilitas yang besar, dan saat ini pasar hampir penuh dengan kemungkinan ini.

Investor institusi juga belum menjinakkan Bitcoin—mereka sedang mengasah ketajamannya. Aliran dana ETF, pengelolaan kas perusahaan, dan penciptaan produk leverage telah menciptakan area konsentrasi likuiditas, yang akan memperbesar dan bukan menekan volatilitas. Ini berarti, ketika suatu tren akhirnya terbangun, momentum nya bisa sangat kuat.

Bagi saya, sekarang bukanlah waktu untuk ragu-ragu. Saat ini harus memperhatikan dengan seksama, memprediksi peluang di tengah kekacauan, dan bersiap untuk mengambil tindakan ketika pasar akhirnya menyelesaikan masalah saat ini.

Pasar yang tenang menipu; tetapi dalam kekacauan terdapat sinyal yang nyata.