Komite Indeks S&P 500 AS baru-baru ini menolak permohonan pencalonan Strategy (sebelumnya dikenal sebagai MicroStrategy), meskipun perusahaan tersebut telah memenuhi persyaratan teknis. Keputusan ini bukan hanya pukulan bagi Strategy, tetapi juga dianggap oleh analis JPMorgan sebagai sinyal peringatan bagi seluruh industri "enkripsi treasury". Ini menunjukkan bahwa penyedia indeks semakin berhati-hati terhadap perusahaan yang mengubah sebagian besar bisnis mereka menjadi investasi koin Bitcoin, yang mungkin membatasi penerimaan aset enkripsi melalui saluran TradFi secara lebih luas.
"Discretionary" S&P 500
Dewan Indeks S&P 500 menggunakan kebijaksanaan mereka dalam proses pemilihan dan menolak aplikasi masuknya Strategy. Keputusan ini datang pada saat banyak perusahaan serupa memasuki pasar, dan tindakan dewan tersebut mengirimkan sinyal yang jelas: meskipun Strategy memenuhi standar keras seperti kapitalisasi pasar, volume perdagangan, dan profitabilitas, konsentrasi tinggi dan volatilitas model bisnisnya menjadi alasan utama penolakan.
Dampak terhadap industri: Analis Morgan Stanley, Nikolaos Panigirtzoglou, percaya bahwa ini bukan hanya peringatan untuk Strategy, tetapi juga untuk seluruh industri. Dia khawatir bahwa penyedia indeks lain yang telah memasukkan Strategy atau perusahaan serupa (seperti Nasdaq 100, MSCI, dan Russell 2000) mungkin akan mempertimbangkan kembali posisi mereka. Berdasarkan pencarian saya, Strategy saat ini masih merupakan bagian dari indeks utama seperti Nasdaq 100 dan Russell 2000.
Performa pasar saham: Terpengaruh oleh berita ini, harga saham Strategy (MSTR) ditutup pada 326,45 dolar AS pada 10 September, sementara harga Bitcoin (BTC) tetap sekitar 64.800 dolar AS dalam periode yang sama. Pergerakan harga MSTR telah sangat terkait dengan Bitcoin, dan model bisnisnya pada dasarnya merupakan taruhan leverage pada enkripsi.
Tekanan pasar dan tantangan pendanaan
Perusahaan enkripsi sedang menghadapi berbagai tantangan, yang secara fundamental mengguncang model bisnis mereka.
Peraturan baru Nasdaq: Nasdaq kini mulai mewajibkan perusahaan yang memiliki cadangan koin enkripsi yang besar untuk mendapatkan persetujuan pemegang saham sebelum menerbitkan saham baru guna membiayai pembelian koin enkripsi lebih lanjut. Ini menambah rintangan baru bagi aktivitas pembiayaan perusahaan dan melindungi investor dari risiko pengenceran yang potensial.
Kelelahan Emosi Investor: Analis JPMorgan menunjukkan bahwa pasar telah menunjukkan tanda-tanda "kelelahan". Investor semakin waspada terhadap strategi perdagangan yang sangat ramai ini, yang mengakibatkan volume penerbitan ekuitas menurun drastis dalam beberapa kuartal terakhir, sementara premi risiko untuk pembiayaan utang terus meningkat.
Evolusi model pembiayaan: Untuk mengatasi kesulitan pembiayaan, beberapa perusahaan sedang mencoba struktur pembiayaan yang kompleks, seperti pinjaman yang dijamin dengan Bitcoin dan obligasi konversi yang terkait dengan token, berusaha untuk mempertahankan model bisnis mereka di tengah lingkungan pasar yang semakin skeptis.
Perubahan Aliran Modal
Penolakan S&P 500 kali ini juga mencerminkan perubahan mendalam dalam aliran modal pasar. Modal mungkin sedang beralih dari perusahaan "enkripsi treasury" ke perusahaan enkripsi yang memiliki bisnis operasional nyata.
Perbandingan model bisnis: Nilai perusahaan vault enkripsi sangat bergantung pada kinerja harga Bitcoin, dan ketika harga Bitcoin turun, kerugian yang mereka hadapi akan diperbesar. Sebaliknya, perusahaan seperti bursa dan pertambangan menciptakan pendapatan melalui operasi bisnis, sehingga model bisnis mereka lebih berkelanjutan.
Risiko volatilitas: Komite indeks menunjukkan kewaspadaan yang semakin meningkat terhadap risiko konsentrasi dan volatilitas tinggi ini. Model bisnis Strategy pada dasarnya menjadikannya sebagai taruhan leverage pada enkripsi, yang merupakan risiko konsentrasi tinggi yang tidak ingin diterima oleh S&P 500.
Kesimpulan
Keputusan S&P 500 untuk menolak strategi yang terpilih adalah peristiwa yang memiliki makna penting. Ini tidak hanya membangunkan perusahaan koin enkripsi, tetapi juga menandai bahwa jalur masuk aset enkripsi melalui saluran investasi pasif indeks tradisional sedang mengalami kendala. Peristiwa ini menyoroti kerentanan intrinsik dari model koin enkripsi — keberhasilannya sangat bergantung pada kinerja harga dari satu aset tunggal. Dengan pengetatan regulasi dan perubahan sentimen investor, pasar sedang beralih ke bisnis enkripsi yang didukung oleh fundamental yang lebih kuat. Di masa depan, agar perusahaan enkripsi diakui di pasar keuangan mainstream, hanya dengan cadangan aset besar mungkin tidak cukup; mereka harus membangun model bisnis yang berkelanjutan dan dapat menghasilkan pendapatan nyata.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Morgan Stanley: S&P 500 menolak memasukkan Strategy, membunyikan lonceng peringatan untuk perusahaan penyimpanan enkripsi.
Komite Indeks S&P 500 AS baru-baru ini menolak permohonan pencalonan Strategy (sebelumnya dikenal sebagai MicroStrategy), meskipun perusahaan tersebut telah memenuhi persyaratan teknis. Keputusan ini bukan hanya pukulan bagi Strategy, tetapi juga dianggap oleh analis JPMorgan sebagai sinyal peringatan bagi seluruh industri "enkripsi treasury". Ini menunjukkan bahwa penyedia indeks semakin berhati-hati terhadap perusahaan yang mengubah sebagian besar bisnis mereka menjadi investasi koin Bitcoin, yang mungkin membatasi penerimaan aset enkripsi melalui saluran TradFi secara lebih luas.
"Discretionary" S&P 500
Dewan Indeks S&P 500 menggunakan kebijaksanaan mereka dalam proses pemilihan dan menolak aplikasi masuknya Strategy. Keputusan ini datang pada saat banyak perusahaan serupa memasuki pasar, dan tindakan dewan tersebut mengirimkan sinyal yang jelas: meskipun Strategy memenuhi standar keras seperti kapitalisasi pasar, volume perdagangan, dan profitabilitas, konsentrasi tinggi dan volatilitas model bisnisnya menjadi alasan utama penolakan.
Dampak terhadap industri: Analis Morgan Stanley, Nikolaos Panigirtzoglou, percaya bahwa ini bukan hanya peringatan untuk Strategy, tetapi juga untuk seluruh industri. Dia khawatir bahwa penyedia indeks lain yang telah memasukkan Strategy atau perusahaan serupa (seperti Nasdaq 100, MSCI, dan Russell 2000) mungkin akan mempertimbangkan kembali posisi mereka. Berdasarkan pencarian saya, Strategy saat ini masih merupakan bagian dari indeks utama seperti Nasdaq 100 dan Russell 2000.
Performa pasar saham: Terpengaruh oleh berita ini, harga saham Strategy (MSTR) ditutup pada 326,45 dolar AS pada 10 September, sementara harga Bitcoin (BTC) tetap sekitar 64.800 dolar AS dalam periode yang sama. Pergerakan harga MSTR telah sangat terkait dengan Bitcoin, dan model bisnisnya pada dasarnya merupakan taruhan leverage pada enkripsi.
Tekanan pasar dan tantangan pendanaan
Perusahaan enkripsi sedang menghadapi berbagai tantangan, yang secara fundamental mengguncang model bisnis mereka.
Peraturan baru Nasdaq: Nasdaq kini mulai mewajibkan perusahaan yang memiliki cadangan koin enkripsi yang besar untuk mendapatkan persetujuan pemegang saham sebelum menerbitkan saham baru guna membiayai pembelian koin enkripsi lebih lanjut. Ini menambah rintangan baru bagi aktivitas pembiayaan perusahaan dan melindungi investor dari risiko pengenceran yang potensial.
Kelelahan Emosi Investor: Analis JPMorgan menunjukkan bahwa pasar telah menunjukkan tanda-tanda "kelelahan". Investor semakin waspada terhadap strategi perdagangan yang sangat ramai ini, yang mengakibatkan volume penerbitan ekuitas menurun drastis dalam beberapa kuartal terakhir, sementara premi risiko untuk pembiayaan utang terus meningkat.
Evolusi model pembiayaan: Untuk mengatasi kesulitan pembiayaan, beberapa perusahaan sedang mencoba struktur pembiayaan yang kompleks, seperti pinjaman yang dijamin dengan Bitcoin dan obligasi konversi yang terkait dengan token, berusaha untuk mempertahankan model bisnis mereka di tengah lingkungan pasar yang semakin skeptis.
Perubahan Aliran Modal
Penolakan S&P 500 kali ini juga mencerminkan perubahan mendalam dalam aliran modal pasar. Modal mungkin sedang beralih dari perusahaan "enkripsi treasury" ke perusahaan enkripsi yang memiliki bisnis operasional nyata.
Perbandingan model bisnis: Nilai perusahaan vault enkripsi sangat bergantung pada kinerja harga Bitcoin, dan ketika harga Bitcoin turun, kerugian yang mereka hadapi akan diperbesar. Sebaliknya, perusahaan seperti bursa dan pertambangan menciptakan pendapatan melalui operasi bisnis, sehingga model bisnis mereka lebih berkelanjutan.
Risiko volatilitas: Komite indeks menunjukkan kewaspadaan yang semakin meningkat terhadap risiko konsentrasi dan volatilitas tinggi ini. Model bisnis Strategy pada dasarnya menjadikannya sebagai taruhan leverage pada enkripsi, yang merupakan risiko konsentrasi tinggi yang tidak ingin diterima oleh S&P 500.
Kesimpulan
Keputusan S&P 500 untuk menolak strategi yang terpilih adalah peristiwa yang memiliki makna penting. Ini tidak hanya membangunkan perusahaan koin enkripsi, tetapi juga menandai bahwa jalur masuk aset enkripsi melalui saluran investasi pasif indeks tradisional sedang mengalami kendala. Peristiwa ini menyoroti kerentanan intrinsik dari model koin enkripsi — keberhasilannya sangat bergantung pada kinerja harga dari satu aset tunggal. Dengan pengetatan regulasi dan perubahan sentimen investor, pasar sedang beralih ke bisnis enkripsi yang didukung oleh fundamental yang lebih kuat. Di masa depan, agar perusahaan enkripsi diakui di pasar keuangan mainstream, hanya dengan cadangan aset besar mungkin tidak cukup; mereka harus membangun model bisnis yang berkelanjutan dan dapat menghasilkan pendapatan nyata.