Emas menembus 4000 dolar AS! Kredit koin sedang menghadapi "pemungutan suara ketidakpercayaan"

Penulis: White55, Mars Finance

Harga emas akhirnya menembus batas 4000 dolar per ons, yang bertepatan dengan pelantikan perdana menteri baru Jepang bukanlah kebetulan, melainkan merupakan ledakan kekhawatiran global terhadap kepercayaan mata uang fiat.

Harga emas internasional menembus level sejarah $4000 per ons pada 8 Oktober 2025, mencapai puncaknya di $4059, mencetak rekor tertinggi baru. Peristiwa penting ini terjadi bersamaan dengan pelantikan Perdana Menteri baru Jepang, Sanae Takaichi, mencerminkan adanya keraguan global terhadap sistem mata uang fiat. Kebijakan yang diusung Takaichi jelas terpengaruh oleh "Abenomics"; ia mendukung kebijakan moneter akomodatif dan menolak kenaikan suku bunga, sambil mendorong pelaksanaan kebijakan fiskal yang aktif. Arah kebijakan ini menyebabkan nilai tukar yen terhadap dolar AS jatuh signifikan, menembus level 153, mencatat penurunan terbesar dalam lima bulan.

Perubahan kebijakan Tiga Kerajaan, dasar kepercayaan mata uang terguncang

Reformasi politik Jepang memicu volatilitas tajam di pasar keuangan. Setelah Sanna Takashi terpilih sebagai presiden Partai Liberal Demokrat, nilai tukar yen terhadap dolar AS langsung turun, sementara pasar saham Jepang melonjak tajam. Reaksi terpisah ini mencerminkan ekspektasi pasar yang kompleks terhadap "Ekonomi Sanna." Dia mengusulkan kebijakan ekspansi fiskal yang "lebih bertanggung jawab" dan menyatakan bahwa pemerintah akan berkoordinasi lebih dekat dengan Bank of Japan. Arah kebijakan ini memicu kekhawatiran pasar tentang keberlanjutan utang Jepang, di mana ukuran utang pemerintah Jepang telah melampaui 1200 triliun yen, mewakili lebih dari 250% dari PDB. Tren politisasi kebijakan moneter AS semakin meningkat. Setelah Trump menjabat, dia terus menekan independensi Federal Reserve, bahkan mencoba memecat anggota dewan Federal Reserve, Lisa Cook, dengan alasan "diduga memberikan informasi hipotek yang menyesatkan." Meskipun Federal Reserve mengumumkan pemangkasan suku bunga sebesar 25 basis poin pada bulan September, intervensi politik terhadap independensi bank sentral menimbulkan kekhawatiran pasar tentang nilai jangka panjang dolar AS. Independensi Bank Sentral Eropa menghadapi tekanan potensial. Prancis telah mengganti empat perdana menteri dalam waktu lebih dari setahun, sementara partai populis di Jerman dan Prancis memimpin dalam jajak pendapat. Faktor ketidakstabilan politik ini melemahkan kepercayaan pasar terhadap keberlanjutan fiskal zona euro, mendorong aliran dana menuju emas untuk mencari perlindungan.

Tiga tahap kenaikan, bagaimana kekuatan pendorong emas berkembang

Tahap pertama dimulai setelah meletusnya konflik Rusia-Ukraina pada tahun 2022. Tindakan negara-negara Barat yang membekukan cadangan devisa Rusia mendorong bank sentral di berbagai negara untuk mencari "aset yang tidak dapat dibekukan oleh lawan", dan mulai meningkatkan kepemilikan emas secara besar-besaran. Nilai cadangan emas resmi global diperkirakan mencapai 4,64 triliun dolar AS pada Oktober 2025, melonjak 52,9% dibandingkan akhir 2024. Tahap kedua dimulai pada April 2025. Perang dagang yang diprakarsai oleh Trump melemahkan kepercayaan pasar terhadap "Amerika sebagai penstabil sistem ekonomi global" dan "posisi inti dolar dalam sistem tersebut". Tren de-dollarization semakin cepat, dan bank sentral pasar berkembang terus meningkatkan proporsi emas dalam aset cadangan untuk mengurangi ketergantungan pada dolar. Tahap ketiga dimulai pada akhir Agustus 2025. The Fed mengeluarkan sinyal bahwa mereka akan menurunkan suku bunga untuk merespons lemahnya pasar tenaga kerja, meskipun tingkat inflasi masih di atas target 2%. Pada saat yang sama, pemerintah AS mengalami "shutdown" pemerintah federal akibat sengketa politik antar partai, yang semakin memperburuk ketidakpastian pasar.

Krisis utang dan pencetakan uang berlebihan, logika dasar kenaikan harga emas

Masalah utang global terus memburuk. Pengeluaran bunga utang AS pada tahun 2024 pertama kali melebihi anggaran pertahanan, menjadi pos pengeluaran terbesar. Negara-negara maju utama terjebak dalam utang, di mana utang pemerintah Jepang mencapai lebih dari 250% dari PDB, Prancis mencapai 114%, dan Italia bahkan mencapai 134,8%. Formula keberlanjutan utang menghadapi tantangan. Ketika tingkat bunga utang rata-rata lebih rendah dari laju pertumbuhan nominal PDB, rasio utang terhadap PDB cenderung menurun; sebaliknya, jika lebih tinggi, maka meningkat. Dari tahun 2008 hingga 2022, meskipun ukuran utang meningkat secara signifikan, tetapi karena suku bunga lebih rendah dari laju pertumbuhan nominal PDB, keberlanjutan utang relatif kuat. Saat ini, situasi berbalik, Morgan Stanley memprediksi bahwa hingga tahun 2030, biaya pembayaran utang rata-rata di pasar maju akan sejalan dengan laju pertumbuhan ekonomi. Ini berarti untuk mencapai keberlanjutan utang diperlukan pengurangan pengeluaran yang signifikan atau kenaikan pajak, yang sulit diterapkan di tingkat politik. Pencetakan uang yang berlebihan menjadi pendorong dasar naiknya harga emas. Neraca Federal Reserve telah berkembang dari $4,2 triliun sebelum pandemi menjadi $6,6 triliun saat ini, dengan tambahan bersih $2,4 triliun. Pencetakan uang yang berlebihan secara global ini akhirnya mendorong penilaian kembali nilai aset fisik seperti emas.

Pergerakan harga emas di masa depan, perbedaan dan konsensus pasar

Pandangan dari kubu bullish positif. Goldman Sachs menaikkan perkiraan harga emas pada akhir 2026 dari 4.300 dolar AS per ons menjadi 4.900 dolar AS. Citibank percaya bahwa jika Federal Reserve AS terus memangkas suku bunga pada tahun 2026, emas mungkin akan menantang angka 5.000 dolar AS. Suara hati-hati juga ada. Bank of America berpendapat bahwa emas telah merefleksikan sebagian besar harapan kenaikan, saat ini sedikit overbought, dan mungkin menghadapi "kehabisan momentum kenaikan". UBS memperkirakan bahwa dalam waktu dekat harga emas mungkin akan terkoreksi menjadi 3.800 dolar AS, tetapi dalam jangka menengah hingga panjang akan naik menjadi 4.200 dolar AS. Tindakan pembelian emas oleh bank sentral memberikan dukungan struktural. Bank sentral global telah membeli emas secara bersih selama 15 tahun berturut-turut, dengan perkiraan pembelian emas tahunan oleh bank sentral negara-negara mencapai 80 ton pada tahun 2025. Hampir setengah dari bank sentral merencanakan untuk terus menambah kepemilikan emas dalam 12 bulan ke depan, permintaan ini memberikan dasar yang kuat bagi harga emas.

Harga emas yang menembus 4000 dolar per ons bukan hanya merupakan tonggak angka, tetapi juga sinyal perombakan sistem moneter global. Dengan utang AS yang tinggi, kebijakan moneter Jepang menghadapi tekanan politik, dan keberlanjutan fiskal Eropa yang dipertanyakan, emas sebagai aset cadangan netral "tanpa negara dan tanpa risiko gagal bayar" kini sedang didefinisikan ulang posisinya secara strategis. Bank sentral di seluruh dunia juga menunjukkan sikap dalam tindakan mereka: hingga September 2025, bank sentral China telah meningkatkan kepemilikan emas selama 11 bulan berturut-turut, namun emas masih hanya menyumbang 7,7% dari total aset cadangan internasional resmi China, jauh di bawah tingkat rata-rata global sekitar 15%. Selisih ini menunjukkan bahwa permintaan bank sentral untuk membeli emas mungkin akan terus ada, memberikan dukungan jangka panjang bagi harga emas.