Ketua The Federal Reserve (FED) Powell mengisyaratkan bahwa QT akan berakhir, apakah likuiditas Aset Kripto bull run telah datang?

Ketua The Federal Reserve (FED) Powell mengungkapkan dalam pidatonya di Asosiasi Ekonomi Bisnis Nasional AS bahwa cadangan bank mendekati tingkat yang memadai, dan pengetatan kuantitatif (QT) mungkin akan segera berakhir. Pernyataan ini memicu perdebatan di pasar: Apakah berakhirnya QT menandakan dimulainya kembali QE?

Ketua Federal Reserve Powell mengeluarkan sinyal perubahan kebijakan

Ketua The Federal Reserve (FED) Jerome Powell dalam pidatonya pada 14 Oktober 2025 di Asosiasi Ekonomi Bisnis Nasional AS, mengeluarkan sinyal penting yang dapat mengubah lanskap pasar cryptocurrency. Ia menyatakan bahwa prospek ekonomi sejak pertemuan FOMC bulan September tetap konsisten, ketika The Federal Reserve (FED) memangkas suku bunga sebesar 25 basis poin untuk mengatasi risiko pasar tenaga kerja yang sebagian besar disebabkan oleh masalah sisi pasokan.

Yang lebih menonjol adalah, Ketua The Federal Reserve (FED) Powell menekankan bahwa cadangan bank mendekati tingkat yang cukup, mengisyaratkan bahwa kebijakan pengetatan kuantitatif mungkin segera berakhir, untuk menghindari pengetatan likuiditas yang berlebihan yang dapat merusak pertumbuhan ekonomi. Pernyataan ini segera memicu guncangan di pasar keuangan, terutama di bidang cryptocurrency yang sangat sensitif terhadap likuiditas.

Menurut “dot plot” terbaru yang dirilis oleh The Federal Reserve (FED), sebagian besar pengambil keputusan memperkirakan akan ada dua kali penurunan suku bunga tambahan tahun ini, masing-masing sebesar 25 basis poin. Meskipun beberapa anggota berpendapat bahwa tidak seharusnya ada penurunan lebih lanjut, ekspektasi pasar sejalan dengan skenario dasar yang diperbarui oleh The Federal Reserve (FED), yang mengisyaratkan bahwa penurunan suku bunga akan dilakukan pada bulan Oktober dan Desember. Prediksi ini juga mencakup penurunan suku bunga secara kumulatif sebesar 75 basis poin dengan laju 25 basis poin setiap kuartal selama setahun ke depan, yang akan menyebabkan batas atas suku bunga dana federal mencapai 3,00% pada bulan September 2026.

Kejelasan jalur kebijakan ini memberikan kepastian yang langka bagi pasar. Laporan pekerjaan bulan September 2025 menunjukkan bahwa pasar tenaga kerja sedang mendingin, dengan jumlah pekerjaan hanya meningkat 150.000, dan tingkat pengangguran naik menjadi 4,1%, memberikan dukungan data untuk posisi pemangkasan suku bunga Ketua The Federal Reserve (FED) Powell. Mengingat pasar telah sepenuhnya mencerna ekspektasi dua kali pemangkasan suku bunga sebesar 25 basis poin, para trader sedang mencari peluang investasi yang dapat memanfaatkan penurunan suku bunga jangka pendek.

Risiko inflasi tetap menjadi kekhawatiran terbesar dalam kebijakan

Namun, kecenderungan pelonggaran oleh Ketua The Federal Reserve (FED) Powell tidak tanpa risiko. Kebijakan saat ini dianggap lebih sedikit membatasi dibandingkan yang diperkirakan oleh Komite Pasar Terbuka Federal, yang meningkatkan kemungkinan risiko inflasi akibat kebijakan pelonggaran sebelumnya. Laporan indeks harga konsumen pada September 2025 menunjukkan bahwa tingkat inflasi lebih tinggi dari yang diharapkan, mencapai 3,8%, sementara tingkat inflasi inti tetap sedikit di atas 4%.

Situasi ini mirip dengan kesalahan kebijakan pada tahun 2021. Saat itu, The Federal Reserve (FED) awalnya mengabaikan inflasi yang terus meningkat, menganggapnya sebagai faktor “sementara”, dan kemudian terpaksa mengambil kebijakan pengetatan yang agresif, dengan menaikkan suku bunga dari hampir nol ke lebih dari 5% dengan cepat. Beberapa analis memperingatkan bahwa The Federal Reserve (FED) mungkin akan melakukan kesalahan kebijakan lagi, terlalu fokus pada pasar tenaga kerja dan mengabaikan tekanan inflasi.

Kebangkitan investasi dalam kecerdasan buatan menambah dimensi baru terhadap kekhawatiran ini. Meskipun industri AI relatif kurang sensitif terhadap suku bunga, ia semakin bergantung pada pembiayaan utang. Analisis industri terbaru menunjukkan bahwa penerbitan utang korporasi untuk infrastruktur kecerdasan buatan meningkat 30% dibandingkan tahun lalu. Dalam lingkungan suku bunga yang menurun, pembiayaan utang ini dapat semakin membengkak, menciptakan angin segar yang kuat untuk inflasi yang didorong oleh permintaan.

Kebijakan pelonggaran fiskal yang akan diterapkan secara bersamaan tahun depan mungkin akan memperburuk risiko ini. Peningkatan pengeluaran pemerintah yang ditambah dengan pelonggaran kebijakan moneter akan merangsang permintaan dari kedua sisi. Selain itu, inflasi input yang disebabkan oleh tarif juga akan memberikan dampak tertentu, dan mungkin mempengaruhi proyeksi masa depan The Federal Reserve (FED). Jalinan berbagai faktor ini membuat jalur kebijakan ketua The Federal Reserve (FED) Jerome Powell penuh dengan ketidakpastian.

Trader profesional sedang menyesuaikan strategi mereka berdasarkan prospek ini. Perdagangan yang miring ke atas dari kurva imbal hasil dianggap mungkin menguntungkan, yang melibatkan penggunaan produk derivatif untuk bertaruh bahwa suku bunga jangka panjang akan meningkat karena kekhawatiran inflasi, bahkan ketika The Federal Reserve (FED) menurunkan suku bunga jangka pendek. Strategi untuk membeli kontrak berjangka obligasi pemerintah AS 10 tahun dan menjual kontrak berjangka obligasi pemerintah AS 2 tahun akan langsung mendapatkan manfaat dari perbedaan ini.

Dalam jangka panjang, beberapa trader sedang membeli produk derivatif yang dapat memberikan imbal hasil ketika The Federal Reserve (FED) terpaksa mengubah kebijakannya secara tiba-tiba pada tahun 2026. Membeli opsi beli kontrak berjangka SOFR yang jatuh tempo pada tahun 2026 adalah cara relatif murah untuk menghedge risiko, bertaruh bahwa jalur kebijakan pelonggaran saat ini akhirnya dapat memicu masalah inflasi, yang pada gilirannya memerlukan langkah-langkah responsif yang lebih agresif.

Apakah mengakhiri QT sama dengan memulai QE? Pasar terjebak dalam perdebatan

Pernyataan Ketua The Federal Reserve (FED) Powell mengenai kemungkinan mengakhiri pengetatan kuantitatif (QT) telah memicu perdebatan sengit di kalangan komunitas cryptocurrency. Masalah inti yang dihadapi adalah: Apakah mengakhiri QT berarti bahwa putaran baru pelonggaran kuantitatif (QE) akan segera datang? Analis dari berbagai kubu memberikan jawaban yang sangat berbeda.

Perwakilan dari kubu optimis adalah trader legendaris Arthur Hayes. Dia mengumumkan di media sosial bahwa “era pengetatan kuantitatif telah berakhir” dan menyebut ini sebagai kesempatan beli yang signifikan. Hayes dengan tegas menyarankan: “Segera bawa truk sial itu kembali dan beli semuanya.” Sikap bullish yang radikal ini mencerminkan ekspektasi kuat sebagian pelaku pasar terhadap kembalinya likuiditas.

Logika yang mendukung pandangan ini cukup langsung. Jika The Federal Reserve (FED) menghentikan pengurangan neraca, itu berarti tidak lagi menarik likuiditas dari pasar. Lebih lanjut, jika data ekonomi terus melemah, The Federal Reserve (FED) mungkin terpaksa untuk memulai kembali pelonggaran kuantitatif, mirip dengan yang dilakukan selama pandemi COVID-19. Pengalaman sejarah menunjukkan bahwa kebijakan pelonggaran kuantitatif dapat mendorong harga aset berisiko. Dalam periode QE dari 2020 hingga 2021, harga Bitcoin melonjak dari di bawah 10.000 dolar menjadi lebih dari 60.000 dolar, dengan kenaikan lebih dari 500%.

Beberapa analis memperkirakan bahwa pasar akan mulai melihat dampak keputusan Ketua The Federal Reserve (FED) Powell dalam enam bulan ke depan. Jika pelonggaran kuantitatif benar-benar dimulai kembali, Bitcoin dan altcoin mungkin menjadi salah satu penerima manfaat terbesar. Ketika likuiditas besar mengalir ke pasar, investor cenderung mencari aset berisiko dengan imbal hasil tinggi, dan cryptocurrency memenuhi karakteristik ini.

Peringatan konservatif: masih jauh dari QE

(Sumber: Brett)

Namun tidak semua orang memiliki pandangan optimis yang sama. Analis terkenal Brett berpendapat bahwa banyak interpretasi terhadap pernyataan Ketua The Federal Reserve (FED) Powell terlalu ekstrem. Dia menunjukkan bahwa pelonggaran kuantitatif biasanya hanya terjadi ketika suku bunga dana federal mendekati nol, sementara saat ini suku bunga tersebut masih tetap di 4,2%, jauh lebih tinggi dari kondisi historis untuk memulai QE.

Brett menekankan bahwa Powell hanya mengisyaratkan bahwa The Federal Reserve (FED) mungkin segera menyelesaikan pengurangan neraca, dan mengakhiri kebijakan pengetatan kuantitatif tidak sama dengan kebijakan pelonggaran kuantitatif yang akan segera dimulai. Dia mencatat dalam analisisnya: “Pelonggaran kuantitatif (area bayangan biru) dimulai hingga suku bunga dana federal mendekati 0. Saat ini kita masih pada 4,2%. Kecuali terjadi bencana ekonomi, mungkin perlu 12 bulan penurunan suku bunga untuk mencapai tingkat sebelum peluncuran kebijakan pelonggaran kuantitatif.”

Pandangan ini didukung oleh data historis. Melihat kembali siklus kebijakan moneter The Federal Reserve (FED) di masa lalu, pelonggaran kuantitatif selalu dilaksanakan dalam situasi ekstrem ketika suku bunga turun mendekati nol dan alat kebijakan moneter konvensional telah gagal. Saat ini, The Federal Reserve (FED) masih memiliki ruang yang cukup untuk menurunkan suku bunga dan belum sampai pada tahap memerlukan penggunaan alat kebijakan tidak konvensional.

Mengenai reaksi terhadap Bitcoin, Brett mengemukakan pandangan yang menarik: aset tersebut cenderung berfluktuasi secara siklis, bukan langsung merespons kebijakan pelonggaran kuantitatif atau pengetatan kuantitatif. Dalam pandangannya, tren jangka panjang Bitcoin dalam beberapa hal adalah independen dari kebijakan moneter. Ia menunjukkan: “Bitcoin sering lebih memperhatikan siklus, bukan QE dan QT. Perhatikan bagaimana Bitcoin berfluktuasi selama periode pengetatan kuantitatif dan pelonggaran kuantitatif. Siklus Bitcoin jauh lebih kuat daripada yang orang mau akui.”

Lebih mengkhawatirkan lagi, data sejarah sejak 2011 menunjukkan bahwa setiap kali fase pelonggaran kuantitatif atau pengetatan kuantitatif berakhir, Bitcoin biasanya turun selama beberapa bulan. Pola reaksi pasar “jual fakta” ini menimbulkan pertanyaan kunci: apakah kali ini akan berbeda? Jika The Federal Reserve (FED) hanya mengakhiri pengetatan kuantitatif tanpa menyuntikkan dana baru, prospeknya akan menjadi semakin tidak pasti.

Pasar saat ini berada dalam periode pengamatan yang krusial. Data Indeks Harga Produsen (PPI) dan tingkat pengangguran yang akan datang mungkin memberikan petunjuk yang lebih jelas tentang arah masa depan. Jika data inflasi terus lebih tinggi dari yang diharapkan, jalur pelonggaran Ketua The Federal Reserve (FED) Powell mungkin terhambat; tetapi jika pasar tenaga kerja semakin melemah, kemungkinan penurunan suku bunga bahkan QE akan meningkat. Bagi investor cryptocurrency, memantau perubahan data makro ini akan menjadi kunci untuk memahami ritme pasar.