Bitcoin 43 miliar USD dumping: holder jangka panjang dump, tetapi posisi long tidak perlu khawatir?

Dalam periode pendinginan pasar selama sebulan terakhir, para pemegang jangka panjang Bitcoin telah menjual lebih dari 43 miliar USD BTC, setara dengan sekitar 405.000 koin Bitcoin, sementara permintaan institusi juga jelas melambat. Meskipun ini memberikan tekanan pada harga Bitcoin baru-baru ini, para analis umumnya percaya bahwa ini bukan sinyal puncak pasar, melainkan rotasi modal yang sehat dan strategis dalam siklus bull run.

Pemegang jangka panjang melakukan cash out dalam skala besar dan permintaan institusi melemah

Data on-chain terbaru menunjukkan bahwa investor awal dan pemegang jangka panjang Bitcoin melakukan pengambilan keuntungan besar-besaran dalam penyesuaian pasar baru-baru ini.

• Skala dumping: Berdasarkan data dari CryptoQuant, para holder jangka panjang telah menjual sekitar 405.000 BTC dalam sebulan terakhir, dengan nilai yang direalisasikan melebihi 43 miliar dolar. Fenomena ini mirip dengan tahap awal bull run pada Maret 2024 dan Desember 2024 / Januari 2025.
• Aktivitas raksasa: Ada alamat Bitcoin awal (misalnya 195DJ) yang menjual 13.004 BTC pada bulan Oktober, termasuk 1.200 BTC yang dikirim ke Kraken akhir pekan lalu (senilai sekitar 132 juta USD).
• Permintaan institusi melambat: Sementara itu, permintaan institusi untuk ETF Bitcoin spot juga jelas menurun. iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) dalam tiga minggu terakhir mencatat arus masuk bersih mingguan bahkan di bawah 600 BTC. Yang lebih perhatian, jumlah pembelian bersih institusi telah turun di bawah pasokan pertambangan harian untuk pertama kalinya dalam tujuh bulan.

Penyebab Kunci Ketidakseimbangan Permintaan dan Penawaran serta Penurunan Harga

Kepala penelitian CryptoQuant Julio Moreno menunjukkan bahwa peningkatan pasokan dan penurunan permintaan adalah penyebab utama penurunan harga Bitcoin.

• Logika penawaran dan permintaan: Moreno percaya bahwa, dibandingkan dengan memperhatikan distribusi/pengeluaran pemegang jangka panjang, lebih penting untuk memperhatikan sisi lain dari perdagangan: Apakah ada cukup permintaan pada harga yang lebih tinggi untuk menyerap pasokan? Dia percaya bahwa jawabannya adalah tidak, sehingga harga sedang turun.
• Tren permintaan jangka panjang: Namun, Moreno juga menambahkan bahwa, dari skala waktu yang lebih panjang, permintaan Bitcoin masih terus meningkat, hanya saja kecepatannya melambat, di bawah tren historis.

Analis Menanggapi Kepanikan: Perputaran Modal Bull Run yang Normal

Tidak semua analis menganggap gelombang penjualan ini sebagai sinyal bearish. Banyak yang menafsirkan ini sebagai fenomena normal dari redistribusi modal strategis dalam siklus bull run.

• Rotasi token: Analis Credible Crypto berpendapat bahwa OG (partisipan awal) dan pemegang jangka panjang sedang memindahkan Bitcoin ke tangan investor keuangan tradisional dan institusi, yang mewakili klien ritel dalam melakukan pembelian. Rotasi modal semacam ini adalah ciri khas dari bull run.
• Definisi dan periode: Peneliti on-chain Willy Woo menjelaskan bahwa “pemegang jangka panjang” adalah istilah yang salah. Dalam bull run, pasokan pemegang jangka panjang secara alami akan menyusut, karena koin-koin yang tertidur ini mengalir ke investor baru. Pada tahun 2025, ini juga berarti perusahaan manajemen aset sedang melakukan rotasi kustodian.

Kesimpulan

Pemegang Bitcoin jangka panjang secara besar-besaran mengambil keuntungan selama penyesuaian harga, meskipun ini memperburuk tekanan harga dalam jangka pendek, analis on-chain percaya bahwa ini adalah pergeseran modal yang sehat dan tak terelakkan dalam bull run. Ini menandakan bahwa kepemilikan Bitcoin sedang beralih dari peserta awal ke institusi yang lebih luas dan sektor keuangan tradisional.