Amerika Serikat memasuki era dominasi fiskal. Di masa lalu, defisit mencapai 2-3% dari PDB dan hanya muncul di resesi atau masa perang. Defisit melonjak menjadi 10% setelah pandemi pada tahun 2020 dan tidak turun secara signifikan sejak saat itu, dan diperkirakan akan menjadi 7,2% pada tahun fiskal 2025. Pola defisit tinggi ini tidak berkelanjutan, dan mengurangi defisit dapat memicu resesi, sementara langkah-langkah tradisional untuk mengatasi resesi, seperti memperlebar defisit, dapat memperburuk posisi fiskal. Pembuat kebijakan telah menghindari keruntuhan dengan memanipulasi kebijakan (misalnya, restrukturisasi utang), dan masih ada cara untuk menghadapinya dalam jangka pendek.
Kepemimpinan Keuangan dan Respons Kebijakan
Ekspansi yang didorong oleh defisit
Pengeluaran pemerintah menyumbang 24% dari PDB, diperkirakan akan melebihi 7,2 triliun dolar AS pada tahun 2025, dengan ukuran ekonomi 29,9 triliun dolar AS. Pernyataan Bulanan Treasury menunjukkan bahwa defisit pada bulan Maret meningkat 39% dibandingkan tahun lalu, tanpa tanda-tanda pengurangan.
Manajemen Utang
Pemerintah memindahkan utang ke obligasi Treasury jangka pendek front-end (T-bills), yang terkait dengan suku bunga dana federal, daripada Treasury 10-tahun. Pada April 2024, pemerintah membayar bunga $790 juta lebih sedikit daripada tahun sebelumnya, meskipun utangnya meningkat dari $34,69 triliun menjadi $36 triliun. Suku bunga dana federal diperkirakan akan dipotong sebesar 100 basis poin selama 12-18 bulan ke depan, mengurangi biaya pembiayaan untuk pemerintah, rumah tangga, dan bisnis.
Ekspektasi Kebijakan
Pemerintahan Trump cenderung pada kebijakan longgar, mungkin akan menunjuk ketua Federal Reserve yang mendukung penurunan suku bunga (setelah masa jabatan Powell berakhir pada 16 Juni 2025). Penurunan suku bunga akan mengurangi tingkat bunga obligasi pemerintah, melepaskan modal yang belum dikembangkan yang dimiliki rumah tangga melalui pinjaman terhadap ekuitas rumah (HELOCs), dan mengurangi biaya pembiayaan perusahaan melalui utang dengan suku bunga mengambang.
Prediksi Pasar dan Strategi Investasi
Prospek Pasar 2025
Indeks S&P 500 diperkirakan akan turun ke 5000 poin pada paruh pertama tahun ini (telah mencapai titik terendah 5115 poin pada 10 April), karena pasar salah menilai dampak negatif dari kebijakan Trump (seperti tarif, kecenderungan anti-monopoli). Pada paruh kedua tahun ini, diperkirakan akan rebound ke 7000 poin melalui kebijakan pengurangan pajak, pelonggaran regulasi, dan penghapusan pajak tip, dengan peningkatan lebih dari 15% pada akhir tahun. Pasar berkembang diperkirakan akan mengalahkan S&P 500 (hingga saat ini telah naik 10%, sementara S&P turun 1%).
Aset Bubbles
Defisit tinggi mendorong gelembung aset, bukan kehancuran. Sejarah menunjukkan bahwa surplus anggaran (seperti tahun 1929, 2000) sering disertai dengan resesi, sementara defisit memicu gelembung. Pola defisit saat ini mungkin menghasilkan gelembung aset yang mirip dengan akhir 1990-an, dengan S&P 500 mungkin mencapai 12000 poin dalam beberapa tahun ke depan.
Emas dan Bitcoin
Depresiasi dolar mendorong kenaikan aset alternatif. Harga emas diperkirakan mencapai 3500 dolar AS (berdasarkan analisis retracement Fibonacci, puncak futures diprediksi secara akurat sebesar 3509 dolar AS). Bitcoin diperkirakan mencapai 150.000 dolar AS (berdasarkan analisis garis bulanan 2021-2022, 106.000 dolar AS turun menjadi 83.000 dolar AS sebelum rebound). Keduanya adalah aset pilihan untuk short dolar.
Kekhawatiran suku bunga dibesar-besarkan
Kekhawatiran pasar tentang hasil obligasi pemerintah 10 tahun yang melebihi 5% terlalu berlebihan. Hasil mendekati 5% pada bulan Oktober 2023 memicu gejolak, tetapi pasar telah beradaptasi dengan suku bunga yang lebih tinggi. Pemerintah, rumah tangga, dan perusahaan dapat meminjam dengan suku bunga mengambang (berbasis suku bunga dana federal), mengurangi ketergantungan pada obligasi pemerintah 10 tahun.
Kebijakan Trump dan Pengendalian Inflasi
Pemerintahan Trump berencana untuk mengendalikan inflasi melalui harga minyak yang rendah dan mengimbangi tekanan inflasi dari tarif dan stimulus. Harga minyak sangat berkorelasi dengan IHK inti, dengan peningkatan produksi OPEC mendorong harga minyak menjadi $ 58 per barel, melemahkan Rusia dan menstabilkan harga domestik. IHK diperkirakan akan tetap berada di level 3-5% untuk menghindari hiperinflasi sekaligus mendorong kemakmuran ekonomi.
Peran Federal Reserve
Stimulasi Ekonomi
7 triliun dana pasar uang (kebanyakan dimiliki oleh generasi baby boomer) menghasilkan efek stimulasi yang serupa karena suku bunga dana federal yang tinggi (4,38%), yang sebenarnya memperburuk inflasi. Penurunan suku bunga akan merangsang ekonomi, melepaskan modal keluarga dan perusahaan.
Peran Federal Reserve Menurun
Suku bunga jangka panjang didorong oleh ekspektasi PDB nominal, sedangkan suku bunga jangka pendek (suku bunga dana federal) dikendalikan oleh The Fed. Pemotongan suku bunga tidak akan secara signifikan mendorong inflasi, tetapi akan meredam efek stimulus dengan menurunkan suku bunga jangka pendek. Kebijaksanaan konvensional (menaikkan suku bunga untuk mengekang inflasi) dipandang salah.
Pasar Perumahan
Tingkat suku bunga hipotek yang tinggi (berbasis pada obligasi pemerintah 10 tahun) membatasi pelepasan ekuitas rumah. Pemerintahan Trump mungkin meluncurkan program "buyout" hipotek (seperti melalui dana kekayaan negara yang mensubsidi suku bunga 2% untuk pembeli rumah pertama), untuk merangsang pasar perumahan.
Risiko Jangka Panjang dan Saran Investasi
Depresiasi Mata Uang
Dominasi fiskal dan pelonggaran moneter akan secara bertahap mendepresiasi dolar AS, mirip dengan gelembung teknologi tahun 1990-an, gelembung real estat tahun 2000-an, dan ekspansi utang kedaulatan pasca-pandemi COVID-19. Saat ini memasuki fase depresiasi mata uang, yang mungkin memicu puncak gelembung aset.
Strategi Investasi
Jangka pendek (6-18 bulan) bullish pada pasar saham, emas, Bitcoin, dan pasar negara berkembang. Diperkirakan akan ada beberapa penarikan 5-10% sepanjang tahun, tetapi tren ke atas. Jangka panjang (2027-2028) mungkin menghadapi pecahnya gelembung, perlu evaluasi ulang.
Didorong oleh Data
Disarankan untuk memperhatikan Laporan Perbendaharaan bulanan, untuk memahami pengeluaran pemerintah dan dinamika defisit, lebih baik daripada laporan keuangan perusahaan tunggal. Lepaskan diri dari belenggu analisis pasar tradisional (seperti CNBC), dan lakukan penelitian independen tentang sejarah fiskal dan keuangan.
Kesimpulan
Model dominasi keuangan Amerika Serikat mendorong gelembung aset melalui ekspansi defisit dan devaluasi mata uang, bukan dengan keruntuhan. Para pembuat kebijakan mempertahankan kemakmuran ekonomi dengan mengendalikan suku bunga jangka pendek dan harga minyak, sementara secara jangka pendek mendorong pasar saham, emas, dan Bitcoin. Investor harus memperhatikan data fiskal, berinvestasi secara berlawanan, memanfaatkan peluang gelembung, sekaligus waspada terhadap risiko jangka panjang.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Ekonomi Amerika Serikat sedang memasuki mode dominasi fiskal - risiko jangka panjang dan saran investasi
Kerangka Ekonomi Makro
Amerika Serikat memasuki era dominasi fiskal. Di masa lalu, defisit mencapai 2-3% dari PDB dan hanya muncul di resesi atau masa perang. Defisit melonjak menjadi 10% setelah pandemi pada tahun 2020 dan tidak turun secara signifikan sejak saat itu, dan diperkirakan akan menjadi 7,2% pada tahun fiskal 2025. Pola defisit tinggi ini tidak berkelanjutan, dan mengurangi defisit dapat memicu resesi, sementara langkah-langkah tradisional untuk mengatasi resesi, seperti memperlebar defisit, dapat memperburuk posisi fiskal. Pembuat kebijakan telah menghindari keruntuhan dengan memanipulasi kebijakan (misalnya, restrukturisasi utang), dan masih ada cara untuk menghadapinya dalam jangka pendek.
Kepemimpinan Keuangan dan Respons Kebijakan
Pengeluaran pemerintah menyumbang 24% dari PDB, diperkirakan akan melebihi 7,2 triliun dolar AS pada tahun 2025, dengan ukuran ekonomi 29,9 triliun dolar AS. Pernyataan Bulanan Treasury menunjukkan bahwa defisit pada bulan Maret meningkat 39% dibandingkan tahun lalu, tanpa tanda-tanda pengurangan.
Pemerintah memindahkan utang ke obligasi Treasury jangka pendek front-end (T-bills), yang terkait dengan suku bunga dana federal, daripada Treasury 10-tahun. Pada April 2024, pemerintah membayar bunga $790 juta lebih sedikit daripada tahun sebelumnya, meskipun utangnya meningkat dari $34,69 triliun menjadi $36 triliun. Suku bunga dana federal diperkirakan akan dipotong sebesar 100 basis poin selama 12-18 bulan ke depan, mengurangi biaya pembiayaan untuk pemerintah, rumah tangga, dan bisnis.
Pemerintahan Trump cenderung pada kebijakan longgar, mungkin akan menunjuk ketua Federal Reserve yang mendukung penurunan suku bunga (setelah masa jabatan Powell berakhir pada 16 Juni 2025). Penurunan suku bunga akan mengurangi tingkat bunga obligasi pemerintah, melepaskan modal yang belum dikembangkan yang dimiliki rumah tangga melalui pinjaman terhadap ekuitas rumah (HELOCs), dan mengurangi biaya pembiayaan perusahaan melalui utang dengan suku bunga mengambang.
Prediksi Pasar dan Strategi Investasi
Indeks S&P 500 diperkirakan akan turun ke 5000 poin pada paruh pertama tahun ini (telah mencapai titik terendah 5115 poin pada 10 April), karena pasar salah menilai dampak negatif dari kebijakan Trump (seperti tarif, kecenderungan anti-monopoli). Pada paruh kedua tahun ini, diperkirakan akan rebound ke 7000 poin melalui kebijakan pengurangan pajak, pelonggaran regulasi, dan penghapusan pajak tip, dengan peningkatan lebih dari 15% pada akhir tahun. Pasar berkembang diperkirakan akan mengalahkan S&P 500 (hingga saat ini telah naik 10%, sementara S&P turun 1%).
Defisit tinggi mendorong gelembung aset, bukan kehancuran. Sejarah menunjukkan bahwa surplus anggaran (seperti tahun 1929, 2000) sering disertai dengan resesi, sementara defisit memicu gelembung. Pola defisit saat ini mungkin menghasilkan gelembung aset yang mirip dengan akhir 1990-an, dengan S&P 500 mungkin mencapai 12000 poin dalam beberapa tahun ke depan.
Depresiasi dolar mendorong kenaikan aset alternatif. Harga emas diperkirakan mencapai 3500 dolar AS (berdasarkan analisis retracement Fibonacci, puncak futures diprediksi secara akurat sebesar 3509 dolar AS). Bitcoin diperkirakan mencapai 150.000 dolar AS (berdasarkan analisis garis bulanan 2021-2022, 106.000 dolar AS turun menjadi 83.000 dolar AS sebelum rebound). Keduanya adalah aset pilihan untuk short dolar.
Kekhawatiran pasar tentang hasil obligasi pemerintah 10 tahun yang melebihi 5% terlalu berlebihan. Hasil mendekati 5% pada bulan Oktober 2023 memicu gejolak, tetapi pasar telah beradaptasi dengan suku bunga yang lebih tinggi. Pemerintah, rumah tangga, dan perusahaan dapat meminjam dengan suku bunga mengambang (berbasis suku bunga dana federal), mengurangi ketergantungan pada obligasi pemerintah 10 tahun.
Kebijakan Trump dan Pengendalian Inflasi
Pemerintahan Trump berencana untuk mengendalikan inflasi melalui harga minyak yang rendah dan mengimbangi tekanan inflasi dari tarif dan stimulus. Harga minyak sangat berkorelasi dengan IHK inti, dengan peningkatan produksi OPEC mendorong harga minyak menjadi $ 58 per barel, melemahkan Rusia dan menstabilkan harga domestik. IHK diperkirakan akan tetap berada di level 3-5% untuk menghindari hiperinflasi sekaligus mendorong kemakmuran ekonomi.
Peran Federal Reserve
7 triliun dana pasar uang (kebanyakan dimiliki oleh generasi baby boomer) menghasilkan efek stimulasi yang serupa karena suku bunga dana federal yang tinggi (4,38%), yang sebenarnya memperburuk inflasi. Penurunan suku bunga akan merangsang ekonomi, melepaskan modal keluarga dan perusahaan.
Suku bunga jangka panjang didorong oleh ekspektasi PDB nominal, sedangkan suku bunga jangka pendek (suku bunga dana federal) dikendalikan oleh The Fed. Pemotongan suku bunga tidak akan secara signifikan mendorong inflasi, tetapi akan meredam efek stimulus dengan menurunkan suku bunga jangka pendek. Kebijaksanaan konvensional (menaikkan suku bunga untuk mengekang inflasi) dipandang salah.
Tingkat suku bunga hipotek yang tinggi (berbasis pada obligasi pemerintah 10 tahun) membatasi pelepasan ekuitas rumah. Pemerintahan Trump mungkin meluncurkan program "buyout" hipotek (seperti melalui dana kekayaan negara yang mensubsidi suku bunga 2% untuk pembeli rumah pertama), untuk merangsang pasar perumahan.
Risiko Jangka Panjang dan Saran Investasi
Dominasi fiskal dan pelonggaran moneter akan secara bertahap mendepresiasi dolar AS, mirip dengan gelembung teknologi tahun 1990-an, gelembung real estat tahun 2000-an, dan ekspansi utang kedaulatan pasca-pandemi COVID-19. Saat ini memasuki fase depresiasi mata uang, yang mungkin memicu puncak gelembung aset.
Jangka pendek (6-18 bulan) bullish pada pasar saham, emas, Bitcoin, dan pasar negara berkembang. Diperkirakan akan ada beberapa penarikan 5-10% sepanjang tahun, tetapi tren ke atas. Jangka panjang (2027-2028) mungkin menghadapi pecahnya gelembung, perlu evaluasi ulang.
Disarankan untuk memperhatikan Laporan Perbendaharaan bulanan, untuk memahami pengeluaran pemerintah dan dinamika defisit, lebih baik daripada laporan keuangan perusahaan tunggal. Lepaskan diri dari belenggu analisis pasar tradisional (seperti CNBC), dan lakukan penelitian independen tentang sejarah fiskal dan keuangan.
Kesimpulan
Model dominasi keuangan Amerika Serikat mendorong gelembung aset melalui ekspansi defisit dan devaluasi mata uang, bukan dengan keruntuhan. Para pembuat kebijakan mempertahankan kemakmuran ekonomi dengan mengendalikan suku bunga jangka pendek dan harga minyak, sementara secara jangka pendek mendorong pasar saham, emas, dan Bitcoin. Investor harus memperhatikan data fiskal, berinvestasi secara berlawanan, memanfaatkan peluang gelembung, sekaligus waspada terhadap risiko jangka panjang.